國企股權激勵需常規化

十八屆三中全會“建立長效激勵約束機制”的背景下，國有控股上市公司的股權激勵，在實際操作層面該如何完善？韜睿惠悅高管薪酬中國區總經理方曄表示，關鍵在于推行授予常規化、激勵工具多元化、業績指標個性化。

《董事會》：你如何看待國有控股上市公司的激勵現狀？

方曄：過去，股權激勵起到了一定作用，應該給予肯定。當然，從操作層面看，國企股權激勵也表現出了一些問題。

一是授予沒有常規化。很少有公司將股權激勵授予常規化，就是說可能每年都授予。沒有常規化授予的原因可能是，現在的監管下，對授予的業績條件要求很高，意味著只有經濟不斷上漲、企業業績不斷增長的情況下，才能做股權激勵。而2012年中國GDP增速回到8%以下，今后可能會趨穩，而且未來一些行業的競爭可能越來越激烈，這意味著，現行制度存在一些需要探討、改變的地方。比如，可以讓股權激勵授予成為常規安排，讓解鎖成為更高要求的安排。這也符合國際市場的通行實踐。

第二，激勵工具單一化，以期權為主。期權的長處是和股東利益聯系很緊密，但比較適合經濟上升期、企業高速發展階段，否則就需要使用其他工具或工具組合。歐美公司的股權激勵也經歷了從單一工具到多元工具的過程，也會根據不同的人員去區分使用工具。比如對CEO，注重其和股東利益聯系更緊密，就主要用期權。對于CEO以下的人，可能其他工具更合適，以限制性股票為主。未來，激勵工具應該從單一走向多元化。

第三是業績指標不夠個性化。現在，業績指標的設定上，更多體現的是同質性。不同行業的企業，處于不同的發展階段，業績指標應該有所不同，就是說，在一定的共性的基礎上，指標應該體現個性。

《董事會》：國資國企改革的新背景下，你怎么看國有控股上市公司股權激勵的趨勢？

方曄：我持非常樂觀的態度。在所有權和經營權分離的情況下，無論國企、民企都需要這樣的機制。三中全會的決定，兩處提出混合所有制經濟實行員工持股、長效激勵機制，這說明高層意識到了重要性。

《董事會》：具體操作層面，該如何完善國有控股上市公司的股權激勵？

方曄：對癥下藥，需要推行股權激勵授予的常規化、工具的多元化、業績指標個性化，特別是常規化。一個國企高管曾跟我說，市場化環境中打拼的國企高管，應該叫社會主義職業經理人。關于國有控股上市公司的股權激勵，有個收益不能超過激勵對象薪酬總額40%的規定，這個比例不低，符合社會主義職業經理人的特點。之所以有的國企高管覺得股權激勵力度不夠，重要的原因是股權激勵沒有常規化授予。現在是3年、5年甚至更久才授予一次，這跟每年授予一次，力度是有較大差異的。

相應的，董事會的有效性很重要。如果有大量合格的董事，當董事之后有相當的培訓，而且董事會薪酬委員會有非常清晰的章程、運作良好，我想未來國企股權激勵方面的很多監管可能就失去必要性，相關職權會回歸董事會及其薪酬委員會。