打新資金應“收費入場”

“打新股”穩賺不賠現在已婦孺皆知，正說明新股到達了炒作的高峰。自今年1月重啟IPO以來，一只股票發行動輒凍結上千億的資金，讓中簽率屢創新低，甚至低于1%。“快速暴富”效應決定了積極參與打新股的大多數是短期投機資金，部分投資者甚至不惜利用杠桿高息融資來打新股。任由這樣發展下去，新股炒作不僅會吸走本應該參與二級市場的資金，造成資源錯配，對存量股的交易量造成損害，而且會誤導廣大投資者的投資理念。

要擠掉新股炒作中的泡沫，僅從加強投資者教育方面入手，光靠證監會喊話，顯然是遠遠不夠的。資本本身有逐利性，哪里利潤高就流到哪里。資本有時間成本，使用時間越長成本越高。新股中簽到流通過程的高收益，以及短期變現的快捷和低成本，造成了短期資金的扎堆，申購的瘋狂。有效解決此問題的一個方法就是：大力提高短線交易成本，從而降低打新股的收益水平，給打新降溫。

首先，從申購環節上著手。申購資金與可申購股數的嚴重失衡，造成申購前后資金挪移動作過大，極大浪費了資源。雖然有網下網上回撥機制，但受制于新股發行節奏緩慢，新股的供給量一時還是遠遠低于市場的需求量。網下發行按持有流通股市值配售的新政策，一定程度上穩定了二級市場的存量股，但仍然沒有直接增加交易成本。按照我國實行的政策，當前對大多數申購新股的資金是不收取費用的，僅僅是對中簽的股票收取0.3%的手續費以及少量的過戶費，而對未中簽的資金基本上是零成本。……