“滬港通”的未知風險

滬港通終于開通了，市場對這個新生事物充滿了期待。其實，滬港通早已通過層層審批，之所以延遲推出，或源于滬港通尚存在未知的風險。

外資通過滬港通進入A股市場，的確能夠給A股市場帶來一部分可觀的增量資金。并且，外資機構或將更容易通過滬港通去持有某些他們認為值得投資的優質股，一些知名的投資機構更愿意長期持有股，也許是十年，也許是三十年，這部分增量資金將長期被鎖在A股市場。

不過，在沒有增量資金入場的情況下，A股的增量資金增多也意味著資金或將從港股流出，反之亦然。隨著美國退出第三輪量化寬松，美元漸顯強勢，資金回流美國市場是大概率事件，道瓊斯指數再創歷史新高也說明了這一點。在沒有增量資金注入A股和H股的情況下，兩個市場的資金互流，除了在泡沫滋生的情況下，實現雙贏的難度依然很大。

由于兩地目前的制度并非完全相同，再加上信息傳遞不對稱，某些事件很可能會先導致一部分境外資金外流或觀望，而內地投資者對此還不知曉。在沒有漲跌幅限制的情況下，港股很容易在一日之內狂跌，這種損失將是沉重的打擊。

H股市場看似要比A股市場成熟，但找不著北、連連虧損的投資者大有人在。不同于A股市場有漲跌停板規則，港股不設10%的漲跌幅限制，也沒有風險警示股，因此內地投資者日內可不限次數地買賣，將對香港股市帶來較強的流動性，但投資者也很可能在短期內獲得大幅盈利或虧損大量資金。好在受到50萬元人民幣的資產限制，不然數不清的投資者會被港股玩“死”。

在A股炒作中，價格低、盤子小的個股往往受到資金的青睞，“T+1”式的快進快出往往能為投資者帶來豐厚的收益。但在港股市場中，小盤股、仙股往往無人問津，每日成交量又是達到50萬港元就是極限，一次出手都可能帶來暴跌，看似有浮盈，其實賺不到。

港股資金與股票的交收是在T+2日，其享有紅利、送股等權益的最后交易日將與權益登記日相分離。一般來說，投資者至少需在股權登記日前兩個交易日買入證券，方可享有相關證券的權益，在股權登記日及前一交易日買入證券，均不能享有相應的權益。如果投資者對港股通交易資金的交收狀況不清楚，可能對交易作出錯誤安排。

最近兩年，港股的炒作模式還稍微出現了些變化。此前按照夜間歐美市場消息、歐美主要國家央行貨幣政策調整、國際大宗商品價格變化等消息，都能預計出恒生指數或相關個股的大致走勢，由于和歐美主要市場緊緊掛鉤，投資者可以據此判斷出最佳的短期交易策略。

A股作為政策市，經濟數據利好或企業披露優質業績，并不一定能夠從股價上反映出來，更多的熱點炒作來自于政府對某些行業的支持。隨著兩地進一步溝通發展，海外市場的變化對港股的帶動作用已不明顯，內地政策也會左右港股的變動。這也意味著，現階段投資港股無論是對境內投資者還是香港投資者，都是一個探索的過程。

此外，對投資者而言，簡體字和繁體字閱讀的轉換也是一個問題。香港上市公司發布公告均采用繁體字或英文公告，公告格式、表達方式也與A股上市公司公告不同，而如今大多數內地投資者并未接觸過繁體字學習，有可能在閱讀公告時誤解、誤讀公司信息，導致錯誤決策。

這些也只是投資者可能遭遇的風險。實際上，滬港通正式實施后，無疑將形成“正在成熟市場”與“較為成熟市場”共同存在的局面，會否出現“劣幣驅逐良幣”的現象尚待時間的檢驗。如果借助此契機加速實現“深港通”， A股市場有望趨于“全球化”逐漸進化成成熟的資本市場。不過，這一個過程對尚不成熟的內地投資者是個考驗。