同業的“靴子”落地了

在監管理財業務的銀監8號文出臺后，各銀行通過同業業務敘做各類非信貸創新業務，承接理財資金池到期非標，以滿足業績快速增長的管理需要。這導致同業資產規模快速膨脹，尤其是非標準化債權資產，截至2014年3月末，8家上市股份制銀行同業資產（含投資）余額達9.7萬億元，比2012年末增加1.8萬億元，增幅達23%，增幅較總資產增幅高約3個百分點，而非標資產從2012年末的1.3萬億元迅速增加至2013年末的3.3萬億元。同時，信托公司、券商、保險、基金子公司、資產管理公司等各類通道業務模式推陳出新，促進銀行等金融行業業績快速增長。

同業業務對接企業融資需求，本質是銀行貸款額度受規模限制，同時房地產等企業融資需求旺盛，銀行為了達到繞貸款額度目的積極推動各類業務創新。

同業業務將全面規范成了行業心知肚明的事，但不是業界所猜測的“9號文”，而是《關于規范金融機構同業業務的通知》（下稱“127號文”）與《中國銀監會辦公廳關于規范商業銀行同業業務治理的通知》的落地。

同業業務總量規模受限

同業新規從“單家商業銀行對單一金融機構法人的不含結算性同業存款的同業融出資金，扣除風險權重為零的資產后的凈額，不得超過該銀行一級資本的50%”，以及“單家商業銀行同業融入資金余額不得超過該銀行負債總額的三分之一”兩個方面控制同業資產與負債規模。從資產來看，由于只限定對單家金融機構授信規模，重點在分散集中度風險，對總量規模約束力有限，但城市商業銀行以及農村信用社等小型銀行機構由于一級資本凈額小，后續結構調整壓力比較大；從負債來看，一季度上市股份制銀行中僅興業銀行（601166.SH）同業負債占總負債比重超過三分之一，未來為了支撐同業資產規模增長以及同業負債占比達標，銀行需要通過加大拓展存款力度來降低對同業負債的依賴， 由于M2總量有限，銀行間存款競爭將更加激烈，貸存比壓力將更加凸顯，通過將同業負債轉普通存款的通道模式將受到明顯的沖擊，結果即是銀行存款成本進一步上升，倒逼銀行經營轉型。

同業新規對銀行整體資產負債表的影響也較明顯。從一季報看，興業銀行存款增長不理想，存款余額未“浮出”年初水面，雖然其存貸比仍處于股份制銀行較低水平，但由于其需要支撐龐大的同業資產規模，直接影響貸款發放，因此其表內貸款增長也較緩慢（在不考慮其通過同業或理財資金對接存量貸款規模情景下），與人行要求均衡投放節奏明顯不符，這可能為其接下來調整同業業務預留了空間。

同業業務結構須調整

同業新規對買入返售（賣出回購）科目作了詳細規定，其項下資產應當為銀行承兌匯票、債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場的具有合理公允價值和較高流動性的金融資產，三方或以上交易對手之間類似交易不得納入該科目核算，這意味著當前業界流行的金融機構間甲乙丙三方合作非標業務不可續作。不過根據文字解讀，兩方以及有非金融機構參與擔保的非標業務沒有涉及，應該還有敘做可能性。

雖然2013年以來監管部門數次強調禁止第三方擔保類的非標融資業務，但不少銀行買入返售項下的非標規模仍非常巨大，這類融資后續承接問題需要尋找新的替代渠道，否則將明顯影響銀行的經營業績。127號文第7條規定，金融機構開展買入返售以及同業投資業務不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機構信用擔保，這意味著銀行依靠擔任丙方角色獲取通道費的模式不再可行，銀行丙方業務將“消失”，但日間資金過橋業務（甲方）并沒有明文禁止。同業代付業務定義為跨境貿易項下融資業務，對境內貿易代付影響也較明顯。

這些調整都將對銀行業績形成正面沖擊。一方面非標資產需要比照貸款計提資產減值損失準備，一定程度上影響商業銀行利潤，從上市銀行披露報表來看，較多銀行未就非標資產比照貸款“按照實質重于形式”的原則計提撥備，如浦發銀行（600000.SH）2013年就投資計提減值準備約23.71億元，而同期新增信托受益權以及資產管理計劃等非標融資3128億元，該項撥備覆蓋率很小；另一方面，部分買入返售資產不計提營業稅，一旦這些非標資產后續轉移至投資類科目，則需要增提營業稅，稅務成本將明顯上升。同時確保資本計提到位，資本壓力增大，一些RWA（營業收入比表內外風險加權資產）收益率較低的銀行在開展同業業務時將更需要評估自身的資本充足情況。

倒逼銀行轉型

此次同業新規出臺，直接投資將成為新寵。非標資產仍可以敘做，按照新規要求解讀，自營投資理財產品以及類存款等可公允計量以及流動性較好的直投業務以及不涉及第三方擔保的信托受益權等企業融資業務仍可以核算在投資科目，按照規定計提抉撥備和資本，在收益率可以覆蓋這兩類成本以及資本充足允許的前提下，商業銀行仍可以通過該類業務增加經營業績。

非標資產將可能向標準化資產轉變，債券市場以及資本市場發展空間比較大，也是監管部門鼓勵未來直接融資的發展方向。

新規鼓勵銀行通過資產證券化以及試點存單，但由于這兩類業務處于資格試點階段，同時監管部門就資產證券化審批仍比較嚴格，試點額度使用率較低，后續監管部門將可能進一步擴大試點范圍，促進銀行通過正常渠道盤活資產負債。

“盤活存量、用好增量”導向不變。一方面資金成本壓力更大，銀行勢必將負債壓力傳導至資產端，同時需配合政策積極支持小微企業、實體經濟，促進消費拉動內需，在存量資產中，結合資產證券化，逐步將收益低（如大型企業貸款）貸款轉出表外或者通過投行手段承接，增量投向高收益貸款客戶群體，如小微貸款、信用卡貸款、個人經營貸款等方面，滿足扶持實體經濟以及企業和個人融資需求，同時實現了收益提升。另一方面，互聯網金融空間機遇較大，由于貸款規模繞行受到一定控制，負債成本高企，銀行通過搭建P2P等直接融資平臺，較好解決負債匹配融資需求，實現中間業務收入提升與資本節約的良好結合。