私募大佬論劍

2013年，結構性牛市造就了一大批高收益私募產品，也成就了一顆私募新星。前十名陽光私募產品平均收益率高達81.35%，成立一年多的“粵財信托-創勢翔1號”以125.55%的收益獲得2013年陽光私募非結構化產品冠軍，澤熙、重陽等私募大佬也收益搶眼。

2014年1月，A股表現疲軟，滬指在2000點徘徊。私募大佬對A股市場走勢看法不一，但都對改革和經濟轉型抱有較多期待。

創勢翔：布局軍工板塊

成立于2012年5月的創勢翔1號，2013年因重倉多只創業板牛股漲勢凌厲，第一季度便以41.93%的收益率穩居陽光私募第一名。

創勢翔1號自成立之初就重倉掌趣科技（300315.SZ）并長期持有，還重倉樂視網（300104.SZ）。2013年1-6月，樂視網區間累計漲幅達160%，掌趣科技漲幅更是超210%。受益于重倉股大漲，僅1至5月份，創勢翔1期收益率就達到88%。

除此之外，創勢翔10月對軍工板塊的調倉，隨著國家成立安全委員會的決定出臺，基金在11-12月份基金凈值贏得大幅上揚。

其投資總監黃平直言其選股標準有三個方面：一是符合國家政策導向；二是產品能夠走進大眾的生活；三是符合轉型的新興產業。

對于2014年，創勢翔研究總監鐘志峰認為，主要是看中政策對行業的影響，比如國家安全、生態環保、大消費等方面，比如軍工板塊可以持續一年的行情，公司會圍繞與國家安全委員會相關的板塊進行調研，但仍會關注創業板個股的買入機會。

在指數走勢上，鐘志峰表示，上半年可能會先抑后揚，影響因素包括IPO重啟、流動性、三中全會政策落實等。受IPO重啟影響，創業板等小股票可能會有整體估值回落的過程，這種情況下，市場可能開始關注一些去庫存、去產能做得比較好的周期性行業，機會可能更大屬于大股票；IPO影響完全釋放后，大家又會去挖掘新興產業中的高成長股機會，小股票機會比大股票大。從行業選擇上，配置重點放在國家安全、生態環保以及與民生相關的大消費類上。

裘國根：等待藍籌股估值修復

以投資穩健、偏好藍籌股著稱的重陽投資，在2013年創業板瘋狂的時候，也不為所動，堅持投資藍籌股，依舊取得了良好的業績。

2013年，重陽投資旗下的14只產品平均收益為35.52%，其中收益在30%以上的產品達11只，占比高達78.57%。業績最好的是限額特定券商集合理財產品君享重陽阿爾法對沖一號，過去一年的收益率達到63.73%。

重陽投資2013年僅發行了三只對沖型產品，可見其控制產品規模的思路。對此，裘國根在給投資者的新年致信中寫到，“單純追求管理規模的擴張不可持續，規模務必與投研能力相匹配，一個符合適當性原則的穩定客戶群對投資業績會產生積極推動作用——有助于投資組合穩定和倉位管理，為此我們從2013年開始對產品規模實施主動管理。”

目前A股市場兩極分化嚴重，以滬深300為代表的藍籌股市盈率不到10倍。市場對于2014年藍籌股和成長股的走勢有較大爭議。裘國根認為，藍籌股2014年有望得到估值修復，他強調，2014年和2015年將是A股邁向成熟的彎道，堅信“理性只會來遲，永遠不會缺席。”

“歷史使命決定了未來A股市場不能長期萎靡。如果各項制度變革得以貫徹落實，A股將發展成為一個能切實促進實體經濟轉型升級、投資和融資功能兼備的資本市場。”對于A股的拐點作用，他解釋道。

他認為，影響2014年A股市場的風險偏好主要來自一正一負兩個因素，提升風險偏好的因素是改革，降低風險偏好因素的是注冊制預期的發酵，發行制度的改革勢必對高估值的“小新差”公司股價形成調整壓力。

由此，裘國根認為，中長期利率走向不會長期向上，預計滬深300等指數存在中級上行機會，在此過程中，系統收斂有所弱化，而市場結構將更加發散，引領和受益于經濟社會轉型的、有核心競爭力的優勢企業將成為市場“寵兒”，而以銀行、地產為代表的大盤藍籌股有望得到估值修復。

趙丹陽：重返A股撿便宜

曾經名噪一時的私募大佬趙丹陽，2008年淡出A股市場后難尋蹤跡。時隔五年后，他重回A股并發行了首只產品“赤子之心”，并宣稱“A股到了撿便宜的時候”。

2004年2月20日，趙丹陽在中國境內發行了首只私募信托基金，開創了陽光化的私募信托基金經營模式，此后他又陸續發行了4只產品。2003年趙丹陽在香港成立赤子之心“中國成長基金”，在當年的熊市中獲得45%的投資回報，2004年收益超過30%，至2007年時，該基金累計回報高達371%。

2014年1月4日，華潤信托為趙丹陽舉辦了投資者交流會，這是自2008年以來他首次公開露面，他宣稱，“我們覺得現在上證綜指市盈率僅10倍，市凈率1.2-1.3倍，又到了當年1000點的時候，甚至比那時候還便宜。可能歷史上一次大的機遇又呈現在我們面前了。投資就是人棄我取，現在就是撿便宜貨的時候到了。”

他表示，我們對中國經濟充滿信心，2020年中國有望超越美國成為全球最大經濟體，屆時中國將成為全球最大進口國和最大出口國，全球資源將圍繞中國配置，包括全球海運市場、經貿市場都將圍繞中國進行組合。中國也將成為最大的新興消費市場，中國的中產階層數量可能是美國加歐洲加日本的總和。“屆時，任何公司只要在中國市場稱王，就會成為全球之冠。”

對于投資重點，趙丹陽表示關注三大產業：消費、醫療、高科技制造。

“中國有龐大的中產階級基數，未來的中產階級增加會很快，‘十八大’宣布實施收入倍增計劃，我們預計中國未來家庭消費會上升得非常快，除了中國經濟成長、工人工資上升本身之外，我們相信中國未來家庭消費的比例會大幅上升。”

健康醫療產業也受到趙丹陽關注，他認為，“2020年，中國將會進入人口的頂峰期，中國將會進入老齡化社會。健康醫療產業，未來是要呈爆炸式增長的一個產業。人變老以后，醫療消費是年輕的時候不知道多少倍，可能幾十年的消費。”

此外，他對于互聯網、金融業、高科技制造業，以及獨特性的公共事業表示看好。

澤熙調研TMT

徐翔掌管的澤熙投資2013年業績也較好，旗下5只產品的平均收益高達58.62%。

澤熙投資一直被業內稱為最牛私募，除了其操作風格頗為彪悍外，最受人關注的就是其“精準”的眼光。徐翔熱衷調研，眼光獨到，喜好進入少有公募進入的個股，實現低點高賣。

2013年，澤熙屢次在股價大漲前潛入個股，在股價大漲后拋出，如恒星科技（002132.SZ）、吳通通訊（300292.SZ）等個股。

2013年四季度，澤熙共調研73家上市公司，其中4只被兩度調研。大牛股天喻信息（300205.SZ）也在其調研之列，總體看，澤熙最愛的是TMT和軍工概念股，如中穎電子（300327.SZ）、北京君正（300223.SZ）、東晶電子（002199.SZ）、藍盾股份（300297.SZ）等。

2014年1月，澤熙馬不停蹄陸續調研了幾家上市公司，包括南方泵業（300145.SZ）、眾和股份（002070.SZ）、海默科技（300084.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、國騰電子（300101.SZ）、神劍股份（002361.SZ）、博暉創新（300318.SZ）等。

從上述調研情況來看，澤熙對TMT領域的熱情似乎不減。