私募大佬論劍

2013年，結(jié)構(gòu)性牛市造就了一大批高收益私募產(chǎn)品，也成就了一顆私募新星。前十名陽(yáng)光私募產(chǎn)品平均收益率高達(dá)81.35%，成立一年多的“粵財(cái)信托-創(chuàng)勢(shì)翔1號(hào)”以125.55%的收益獲得2013年陽(yáng)光私募非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品冠軍，澤熙、重陽(yáng)等私募大佬也收益搶眼。

2014年1月，A股表現(xiàn)疲軟，滬指在2000點(diǎn)徘徊。私募大佬對(duì)A股市場(chǎng)走勢(shì)看法不一，但都對(duì)改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型抱有較多期待。

創(chuàng)勢(shì)翔：布局軍工板塊

成立于2012年5月的創(chuàng)勢(shì)翔1號(hào)，2013年因重倉(cāng)多只創(chuàng)業(yè)板牛股漲勢(shì)凌厲，第一季度便以41.93%的收益率穩(wěn)居陽(yáng)光私募第一名。

創(chuàng)勢(shì)翔1號(hào)自成立之初就重倉(cāng)掌趣科技（300315.SZ）并長(zhǎng)期持有，還重倉(cāng)樂(lè)視網(wǎng)（300104.SZ）。2013年1-6月，樂(lè)視網(wǎng)區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)160%，掌趣科技漲幅更是超210%。受益于重倉(cāng)股大漲，僅1至5月份，創(chuàng)勢(shì)翔1期收益率就達(dá)到88%。

除此之外，創(chuàng)勢(shì)翔10月對(duì)軍工板塊的調(diào)倉(cāng)，隨著國(guó)家成立安全委員會(huì)的決定出臺(tái)，基金在11-12月份基金凈值贏得大幅上揚(yáng)。

其投資總監(jiān)黃平直言其選股標(biāo)準(zhǔn)有三個(gè)方面：一是符合國(guó)家政策導(dǎo)向；二是產(chǎn)品能夠走進(jìn)大眾的生活；三是符合轉(zhuǎn)型的新興產(chǎn)業(yè)。

對(duì)于2014年，創(chuàng)勢(shì)翔研究總監(jiān)鐘志峰認(rèn)為，主要是看中政策對(duì)行業(yè)的影響，比如國(guó)家安全、生態(tài)環(huán)保、大消費(fèi)等方面，比如軍工板塊可以持續(xù)一年的行情，公司會(huì)圍繞與國(guó)家安全委員會(huì)相關(guān)的板塊進(jìn)行調(diào)研，但仍會(huì)關(guān)注創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的買入機(jī)會(huì)。

在指數(shù)走勢(shì)上，鐘志峰表示，上半年可能會(huì)先抑后揚(yáng)，影響因素包括IPO重啟、流動(dòng)性、三中全會(huì)政策落實(shí)等。受IPO重啟影響，創(chuàng)業(yè)板等小股票可能會(huì)有整體估值回落的過(guò)程，這種情況下，市場(chǎng)可能開(kāi)始關(guān)注一些去庫(kù)存、去產(chǎn)能做得比較好的周期性行業(yè)，機(jī)會(huì)可能更大屬于大股票；IPO影響完全釋放后，大家又會(huì)去挖掘新興產(chǎn)業(yè)中的高成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)，小股票機(jī)會(huì)比大股票大。從行業(yè)選擇上，配置重點(diǎn)放在國(guó)家安全、生態(tài)環(huán)保以及與民生相關(guān)的大消費(fèi)類上。

裘國(guó)根：等待藍(lán)籌股估值修復(fù)

以投資穩(wěn)健、偏好藍(lán)籌股著稱的重陽(yáng)投資，在2013年創(chuàng)業(yè)板瘋狂的時(shí)候，也不為所動(dòng)，堅(jiān)持投資藍(lán)籌股，依舊取得了良好的業(yè)績(jī)。

2013年，重陽(yáng)投資旗下的14只產(chǎn)品平均收益為35.52%，其中收益在30%以上的產(chǎn)品達(dá)11只，占比高達(dá)78.57%。業(yè)績(jī)最好的是限額特定券商集合理財(cái)產(chǎn)品君享重陽(yáng)阿爾法對(duì)沖一號(hào)，過(guò)去一年的收益率達(dá)到63.73%。

重陽(yáng)投資2013年僅發(fā)行了三只對(duì)沖型產(chǎn)品，可見(jiàn)其控制產(chǎn)品規(guī)模的思路。對(duì)此，裘國(guó)根在給投資者的新年致信中寫(xiě)到，“單純追求管理規(guī)模的擴(kuò)張不可持續(xù)，規(guī)模務(wù)必與投研能力相匹配，一個(gè)符合適當(dāng)性原則的穩(wěn)定客戶群對(duì)投資業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生積極推動(dòng)作用——有助于投資組合穩(wěn)定和倉(cāng)位管理，為此我們從2013年開(kāi)始對(duì)產(chǎn)品規(guī)模實(shí)施主動(dòng)管理?！?/p>

目前A股市場(chǎng)兩極分化嚴(yán)重，以滬深300為代表的藍(lán)籌股市盈率不到10倍。市場(chǎng)對(duì)于2014年藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股的走勢(shì)有較大爭(zhēng)議。裘國(guó)根認(rèn)為，藍(lán)籌股2014年有望得到估值修復(fù)，他強(qiáng)調(diào)，2014年和2015年將是A股邁向成熟的彎道，堅(jiān)信“理性只會(huì)來(lái)遲，永遠(yuǎn)不會(huì)缺席?！?/p>

“歷史使命決定了未來(lái)A股市場(chǎng)不能長(zhǎng)期萎靡。如果各項(xiàng)制度變革得以貫徹落實(shí)，A股將發(fā)展成為一個(gè)能切實(shí)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、投資和融資功能兼?zhèn)涞馁Y本市場(chǎng)?！睂?duì)于A股的拐點(diǎn)作用，他解釋道。

他認(rèn)為，影響2014年A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好主要來(lái)自一正一負(fù)兩個(gè)因素，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素是改革，降低風(fēng)險(xiǎn)偏好因素的是注冊(cè)制預(yù)期的發(fā)酵，發(fā)行制度的改革勢(shì)必對(duì)高估值的“小新差”公司股價(jià)形成調(diào)整壓力。

由此，裘國(guó)根認(rèn)為，中長(zhǎng)期利率走向不會(huì)長(zhǎng)期向上，預(yù)計(jì)滬深300等指數(shù)存在中級(jí)上行機(jī)會(huì)，在此過(guò)程中，系統(tǒng)收斂有所弱化，而市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將更加發(fā)散，引領(lǐng)和受益于經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型的、有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)將成為市場(chǎng)“寵兒”，而以銀行、地產(chǎn)為代表的大盤(pán)藍(lán)籌股有望得到估值修復(fù)。

趙丹陽(yáng)：重返A(chǔ)股撿便宜

曾經(jīng)名噪一時(shí)的私募大佬趙丹陽(yáng)，2008年淡出A股市場(chǎng)后難尋蹤跡。時(shí)隔五年后，他重回A股并發(fā)行了首只產(chǎn)品“赤子之心”，并宣稱“A股到了撿便宜的時(shí)候”。

2004年2月20日，趙丹陽(yáng)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行了首只私募信托基金，開(kāi)創(chuàng)了陽(yáng)光化的私募信托基金經(jīng)營(yíng)模式，此后他又陸續(xù)發(fā)行了4只產(chǎn)品。2003年趙丹陽(yáng)在香港成立赤子之心“中國(guó)成長(zhǎng)基金”，在當(dāng)年的熊市中獲得45%的投資回報(bào)，2004年收益超過(guò)30%，至2007年時(shí)，該基金累計(jì)回報(bào)高達(dá)371%。

2014年1月4日，華潤(rùn)信托為趙丹陽(yáng)舉辦了投資者交流會(huì)，這是自2008年以來(lái)他首次公開(kāi)露面，他宣稱，“我們覺(jué)得現(xiàn)在上證綜指市盈率僅10倍，市凈率1.2-1.3倍，又到了當(dāng)年1000點(diǎn)的時(shí)候，甚至比那時(shí)候還便宜?？赡軞v史上一次大的機(jī)遇又呈現(xiàn)在我們面前了。投資就是人棄我取，現(xiàn)在就是撿便宜貨的時(shí)候到了?！?/p>

他表示，我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)充滿信心，2020年中國(guó)有望超越美國(guó)成為全球最大經(jīng)濟(jì)體，屆時(shí)中國(guó)將成為全球最大進(jìn)口國(guó)和最大出口國(guó)，全球資源將圍繞中國(guó)配置，包括全球海運(yùn)市場(chǎng)、經(jīng)貿(mào)市場(chǎng)都將圍繞中國(guó)進(jìn)行組合。中國(guó)也將成為最大的新興消費(fèi)市場(chǎng)，中國(guó)的中產(chǎn)階層數(shù)量可能是美國(guó)加歐洲加日本的總和?！皩脮r(shí)，任何公司只要在中國(guó)市場(chǎng)稱王，就會(huì)成為全球之冠?！?/p>

對(duì)于投資重點(diǎn)，趙丹陽(yáng)表示關(guān)注三大產(chǎn)業(yè)：消費(fèi)、醫(yī)療、高科技制造。

“中國(guó)有龐大的中產(chǎn)階級(jí)基數(shù)，未來(lái)的中產(chǎn)階級(jí)增加會(huì)很快，‘十八大’宣布實(shí)施收入倍增計(jì)劃，我們預(yù)計(jì)中國(guó)未來(lái)家庭消費(fèi)會(huì)上升得非?？?，除了中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)、工人工資上升本身之外，我們相信中國(guó)未來(lái)家庭消費(fèi)的比例會(huì)大幅上升?！?/p>

健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)也受到趙丹陽(yáng)關(guān)注，他認(rèn)為，“2020年，中國(guó)將會(huì)進(jìn)入人口的頂峰期，中國(guó)將會(huì)進(jìn)入老齡化社會(huì)。健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，未來(lái)是要呈爆炸式增長(zhǎng)的一個(gè)產(chǎn)業(yè)。人變老以后，醫(yī)療消費(fèi)是年輕的時(shí)候不知道多少倍，可能幾十年的消費(fèi)?！?/p>

此外，他對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)、金融業(yè)、高科技制造業(yè)，以及獨(dú)特性的公共事業(yè)表示看好。

澤熙調(diào)研TMT

徐翔掌管的澤熙投資2013年業(yè)績(jī)也較好，旗下5只產(chǎn)品的平均收益高達(dá)58.62%。

澤熙投資一直被業(yè)內(nèi)稱為最牛私募，除了其操作風(fēng)格頗為彪悍外，最受人關(guān)注的就是其“精準(zhǔn)”的眼光。徐翔熱衷調(diào)研，眼光獨(dú)到，喜好進(jìn)入少有公募進(jìn)入的個(gè)股，實(shí)現(xiàn)低點(diǎn)高賣。

2013年，澤熙屢次在股價(jià)大漲前潛入個(gè)股，在股價(jià)大漲后拋出，如恒星科技（002132.SZ）、吳通通訊（300292.SZ）等個(gè)股。

2013年四季度，澤熙共調(diào)研73家上市公司，其中4只被兩度調(diào)研。大牛股天喻信息（300205.SZ）也在其調(diào)研之列，總體看，澤熙最愛(ài)的是TMT和軍工概念股，如中穎電子（300327.SZ）、北京君正（300223.SZ）、東晶電子（002199.SZ）、藍(lán)盾股份（300297.SZ）等。

2014年1月，澤熙馬不停蹄陸續(xù)調(diào)研了幾家上市公司，包括南方泵業(yè)（300145.SZ）、眾和股份（002070.SZ）、海默科技（300084.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、國(guó)騰電子（300101.SZ）、神劍股份（002361.SZ）、博暉創(chuàng)新（300318.SZ）等。

從上述調(diào)研情況來(lái)看，澤熙對(duì)TMT領(lǐng)域的熱情似乎不減。