風(fēng)險投資在中小企業(yè)融資中遇到的障礙及對策

陳媛等

[摘 要] 風(fēng)險投資在推動高新技術(shù)類等中小企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮著越來越重要的作用，在國家經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)著重要的地位。但是，目前風(fēng)險投資在我國中小企業(yè)的運用過程中存在諸多問題，由此本文對風(fēng)險投資在中小企業(yè)運用中存在的障礙進行闡述，并提出了幾點建議。

[關(guān)鍵詞] 風(fēng)險投資；中小企業(yè)；融資

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2014 . 10. 048

[中圖分類號] F276.5 [文獻標(biāo)識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2014）10- 0069- 01

長期以來，在中小企業(yè)融資環(huán)境中存在的企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營混亂、管理無序、法律定位不明確，信用擔(dān)保體系、中小銀行體系不健全等一些問題制約著中小企業(yè)資金的籌集。據(jù)統(tǒng)計，占全國企業(yè)總數(shù)99%以上的中小企業(yè)占有的貸款資源卻不超過20%。融資難已成為制約廣大中小企業(yè)生存和發(fā)展的重要因素，阻礙了其健康發(fā)展。風(fēng)險投資機構(gòu)為中小企業(yè)的積極發(fā)展提供了風(fēng)險創(chuàng)業(yè)資本，有力地支持了中小企業(yè)的發(fā)展，到目前為止，風(fēng)險投資機構(gòu)累計共投資將近500個項目，累計投資總額達(dá)21億元甚至更多。

1 風(fēng)險投資在實施中遇到的障礙

1.1 中小企業(yè)融資難的內(nèi)部因素

1.1.1 經(jīng)營風(fēng)險過高

由于中小企業(yè)所研究和開發(fā)的技術(shù)、產(chǎn)品具有一定的超前性和復(fù)雜性，能否研究開發(fā)成功受很多不確定性因素的影響，由此可能導(dǎo)致大的風(fēng)險。因此，中小企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險過高，必然導(dǎo)致其取得銀行的借貸資金極其困難。

1.1.2 信用等級偏低

銀行作為金融業(yè)的主體，是傳統(tǒng)的融資中介，在企業(yè)信用融資的過程中有著重要的作用。但中小企業(yè)信用等級普遍偏低，僅信用等級這一條件，許多企業(yè)就不能列入銀行信貸支持的范圍之內(nèi)。

1.1.3 缺少足夠的抵押和擔(dān)保資產(chǎn)

中小企業(yè)的性質(zhì)決定了其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點，即有形資產(chǎn)所占的比重要小于一般企業(yè)，也就是能用來作為抵押的房產(chǎn)、機器設(shè)備有限。

1.2 中小企業(yè)融資難的外部因素

1.2.1 融資渠道狹窄，資金來源單一

中小企業(yè)融資渠道狹窄，發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累，即內(nèi)源融資比例過高，外源融資比例相對不足。外源融資中缺乏直接融資渠道，間接融資主要還是依賴于金融機構(gòu)的貸款。

1.2.2 缺乏完善的政策扶持

從金融政策上來看，還未形成完善的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。我國目前的經(jīng)濟、金融政策，主要還是依據(jù)所有制類型、規(guī)模大小和行業(yè)特征而制定的。因此，大多數(shù)社會資源都流向了大企業(yè)，銀行的大部分貸款也是貸給大企業(yè)。

1.2.3 缺乏運作風(fēng)險投資的人才

高素質(zhì)的科技人才與風(fēng)險投資經(jīng)營人才是風(fēng)險投資蓬勃發(fā)展的必備條件之一，缺乏相關(guān)專業(yè)知識的人才，將影響風(fēng)險投資的實施。因此大力培養(yǎng)高素質(zhì)的風(fēng)險投資經(jīng)營人才是當(dāng)務(wù)之急。

2 解決風(fēng)險投資實施障礙的對策

目前，風(fēng)險投資已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)，這對于傳統(tǒng)的投融資方式也是一種挑戰(zhàn)，同時也對于傳統(tǒng)的融資方式構(gòu)成了必要補充。風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有助于填補創(chuàng)新企業(yè)對金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求與一般金融機構(gòu)所能提供的產(chǎn)品及服務(wù)之間存在的缺口。從廣義的角度說，風(fēng)險投資包含著冒風(fēng)險的資金融通（risk finance）和管理支持（management support）兩方面的內(nèi)容，這也是其能夠扶持創(chuàng)新企業(yè)迅速成長的主要原因。風(fēng)險投資作為增長潛力極大、正處于發(fā)展期的投融資方式，要與中小企業(yè)的融資相適應(yīng)就必須解決幾個關(guān)鍵的問題。

2.1 充分發(fā)揮以政府為中心的引導(dǎo)機制的作用

我國處于風(fēng)險投資的“初級階段”，關(guān)于風(fēng)險投資的政策、制度還沒有形成體系，更缺少魄力，這與沒有真正認(rèn)識到風(fēng)險投資的重要性有直接關(guān)系。有鑒于此，由政府起到示范作用引導(dǎo)私人投資加入風(fēng)險投資的行列。

2.1.1 創(chuàng)造風(fēng)險投資的政策環(huán)境

制定稅收優(yōu)惠、信貸擔(dān)保、風(fēng)險補償?shù)葍?yōu)惠政策。針對中小企業(yè)，國家還應(yīng)實施政府采購政策和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)，減少風(fēng)險投資和技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險，扶持中小企業(yè)的發(fā)展。

2.1.2 建立風(fēng)險投資的法制環(huán)境

盡快制定與風(fēng)險投資相關(guān)的管理條例，健全知識產(chǎn)權(quán)保護的法律體系，完善無形資產(chǎn)評估、科技入股等方面法律法規(guī)體系，加強執(zhí)法力度。

2.1.3 營造風(fēng)險投資的產(chǎn)業(yè)環(huán)境

放寬技術(shù)創(chuàng)新型公司的創(chuàng)立條件，改革原有科技體制和經(jīng)濟體制，探索以市場為導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)化為重點、企業(yè)為主體的科技與經(jīng)濟緊密結(jié)合的新機制，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮中小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化中的主體作用。

2.1.4 健全風(fēng)險投資的金融環(huán)境

進一步規(guī)范、完善金融市場體系，加強證券公司、基金管理公司同國外一流投資銀行、風(fēng)險投資基金的交流合作，培養(yǎng)高素質(zhì)的風(fēng)險投資人才和機構(gòu)。

2.2 建立與風(fēng)險投資相適應(yīng)的服務(wù)機構(gòu)與配套制度

風(fēng)險投資的3個主要環(huán)節(jié)——籌集、退出、監(jiān)管，都與若干服務(wù)中介機構(gòu)分不開。服務(wù)中介機構(gòu)的作用在于，可為企業(yè)進行風(fēng)險投資提供成套的服務(wù)與咨詢，減少由于信息難以溝通帶來的不便及投資失敗的可能性。為此，應(yīng)嘗試建立一批專門從事風(fēng)險投資服務(wù)或類似于行業(yè)協(xié)會的組織，全面從事與風(fēng)險投資配套的服務(wù)，針對中小企業(yè)規(guī)模，建立中小企業(yè)風(fēng)險投資協(xié)會，集中大家的力量、智慧，對項目選擇、資金投入、政策運用、市場運作、退出方式等進行系統(tǒng)研究，尋找適合我國中小企業(yè)甚至大型企業(yè)風(fēng)險投資的發(fā)展之路。