如何防范個(gè)人境外證券投資風(fēng)險(xiǎn)

宋朋來(lái)

根據(jù)央行10月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為3.89萬(wàn)億美元，居世界第一，這一規(guī)模占全世界外儲(chǔ)總量的三分之一。巨額外匯儲(chǔ)備不僅增加了人民幣升值的壓力，也加劇了國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的泛濫。在此情況下，“藏匯于民”，放寬個(gè)人境外投資，是緩解外儲(chǔ)重壓的有效渠道。近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和個(gè)人資產(chǎn)管理意識(shí)的不斷增強(qiáng)，國(guó)外成熟資本市場(chǎng)對(duì)境內(nèi)投資者吸引力不斷增長(zhǎng)，個(gè)人境外證券投資意愿日益增強(qiáng)。但目前我國(guó)個(gè)人境外證券投資尚存在一些政策限制和制度空白，投資者境外證券投資需求受到抑制，部分投資者采取非常手段變相進(jìn)行境外證券投資，眾多個(gè)人境外證券投資游走于“灰色地帶”。這既對(duì)正常的管理秩序提出了挑戰(zhàn)，又使得投資者權(quán)益缺乏法律保護(hù)。

開(kāi)放個(gè)人境外證券投資的風(fēng)險(xiǎn)

從資本項(xiàng)目開(kāi)放的角度看，盡管QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）和QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）已經(jīng)平穩(wěn)啟動(dòng)，但開(kāi)放境內(nèi)投資者境外證券直接投資，對(duì)境內(nèi)金融市場(chǎng)及香港金融市場(chǎng)等方面將產(chǎn)生巨大影響。從管理角度看，更需重視政策放開(kāi)過(guò)程中的各種風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和控制。

影響國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。一是可能對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊。2013年以來(lái)，國(guó)際證券市場(chǎng)的收益狀況要優(yōu)于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，美國(guó)市場(chǎng)不斷創(chuàng)出新高，日本市場(chǎng)上漲超過(guò)20%，歐洲市場(chǎng)雖然經(jīng)歷了塞浦路斯危機(jī)，但回報(bào)率依然接近6%。而我國(guó)證券市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，且長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)對(duì)境內(nèi)個(gè)人證券投資基本限制，一旦渠道暢通，可能形成部分個(gè)人長(zhǎng)期積聚需求的集中釋放，資本的大量外流，可能會(huì)引致外匯收支出現(xiàn)逆差，勢(shì)必對(duì)我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定的沖擊。……