商業銀行順周期原因及緩釋工具研究

王文峰 艾偉強

[摘 要] 對商業銀行順周期問題進行研究有助于把握金融運行的規律，緩解順周期對經濟的影響，防范和化解金融危機。筆者分析了商業銀行資本監管、撥備計提政策、信用評級等方面的順周期性原因，同時分析引入逆周期緩沖資本、逆周期撥備政策、逆周期信貸政策、杠桿率等政策工具的可操作性，通過選擇合適的政策工具緩釋商業銀行順周期性，維護宏觀經濟與金融體系的穩定。

[關鍵詞] 商業銀行；順周期性；緩釋工具資本；監管

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2014 . 17. 055

[中圖分類號] F830.33 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2014）17- 0089- 02

1 商業銀行順周期性的原因分析

1.1 資本監管和計量方法的順周期性

資本監管是銀行審慎監管的核心，是促使商業銀行能夠及時沖銷經營過程中的損失、增強抵御風險能力、提升銀行體系穩定性的重要手段。在計算資本充足率時，《巴塞爾新資本協議》（BaselⅡ）允許銀行選用標準法或內部評級法。標準法是根據外部評級確定風險權重，內部評級法則允許商業銀行采用其內部計量的違約概率（PD）、違約損失率（LGD）和違約風險暴露（EAD）等風險參數。由于這些參數不同程度受到經濟周期的影響，在大幅提高資本監管風險敏感性同時，也增加了銀行體系的順周期性。其主要體現在以下4個方面：一是違約概率（PD）的順周期性。時點評級法主要根據債務人當前信息得到PD并進行評級；跨周期評級法主要使用債務人長期信息評估整個周期內債務人的償債能力。實際操作中，由于商業銀行的逐利性，一般都傾向于選擇時點評級模型，這就加劇了PD測算值的順周期性。二是違約概率（LGD）的順周期性。當經濟下行時，金融體系風險加大，市場流動性趨緊，債務人出現違約，抵押品價值下降，導致LGD大幅上升；在經濟上升時，以上因素將導致LGD下降。三是風險暴露（EAD）的順周期性。經濟衰退時期，對貸款依賴性強的債務人流動性更加緊張，貸款承諾提取的可能性及比例上升，引起EAD增加，造成一種經濟周期與EAD之間的逆向選擇。

在實證分析方面，Segoviano & Lowe對墨西哥銀行業的分析表明：按照內部評級法計算的監管資本要求比墨西哥危機前采用標準法計算的資本要求大幅上升，從而產生更加顯著的順周期性；Kashyap & Stein采用KMV模型和1998-2002年美國經濟衰退期間的銀行數據，對資本監管的順周期性進行實證分析，結果表明：使用內部評級法計算的資本要求提高了70%～90%，而使用標準普爾評級模型的資本要求卻只提高了30%～45%；Zicchino對英國銀行業的研究發現，采用內部評級法計算的監管資本比采用標準法增加30%。

1.2 撥備計提政策的順周期性

貸款損失準備是銀行根據貸款分類結果和貸款損失概率來提取的貸款損失減值準備。在經濟繁榮時期，銀行貸款不良率較低，計提撥備就會減少，銀行利潤更高，擴張信貸的積極性提高；而在經濟蕭條時期，貸款不良率上升，計提撥備較多，壓縮了銀行的放貸能力。這種計提撥備方式會加劇經濟波動，增加銀行體系的順周期性。Bikker & Metzemakers運用29個經合組織國家8 000家銀行10年的大樣本年度數據，對銀行貸款損失準備的順周期性進行了實證，結果表明：當經濟增長較快時，銀行提取的損失準備相對較低；而當經濟增長放緩時，銀行提取的損失準備相對較高，加劇了經濟周期的波動。

1.3 信用評級的順周期性

我國乃至全球銀行業金融機構在投資決策和風險管理過程中高度依賴穆迪、標準普爾、惠譽等外部評級機構的信用評級結果，容易在金融市場產生“從眾心理”和“羊群效應”。評級機構開展評級時，自身心理上也有高度的順周期性，即經濟高漲時期給予很多次貸類產品較高的評級；當衰退來臨時在短期內大幅降低其評級，這種評級方式和結果被廣泛使用時，將在金融市場產生“羊群效應”，導致整個金融市場評級結果的“懸崖效應”。

1.4 國際會計準則的順周期性

新會計準則后顧式計提方法要求銀行必須以已發生的損失為基礎。經濟繁榮時期，金融市場運轉良好，公允價值計量方式會夸大金融機構資產價值，從而加大經濟運行中的泡沫；在經濟下行階段，公允價值計量方式又會使金融機構出現大量未實現且未涉及現金流的“賬面損失”。這些“賬面損失”雖然僅具有會計意義，但在很大程度上影響投資者預期，進一步加劇了貸款損失準備的順周期性。IMF研究表明，公允價值會計準則所產生的順周期性要強于歷史成本會計準則的順周期性，并且在流動性短缺的情況下更加明顯。

除上述資本、撥備、信用評級及會計準則等方面的順周期性外，其他因素如我國金融機構在發展戰略、風險管理模型和風險暴露等方面同質化，銀行與客戶之間信息不對稱等，都可能加劇經濟周期波動。Acharya研究表明，如果一個國家或地區所有銀行都選擇了相同的投資策略，那么一家銀行出現問題時，會對其他健康銀行造成沖擊，刺激這些銀行進行風險轉移，從而增加金融市場的系統性風險。

2 銀行順周期性的緩釋工具

2008年金融危機使全球經濟學家認識到建立金融體系逆周期監管機制，改善金融體系順周期性的重要性。《巴塞爾協議Ⅲ》（Basel Ⅲ）提出了加強逆周期監管的措施：一是建立逆周期資本緩沖機制；二是建立動態撥備機制；三是引入杠桿率指標；四是在最低資本要求的基礎上加收留存超額資本。

2.1 建立逆周期資本緩沖機制

逆周期資本緩沖是在最低資本充足率基礎上，在經濟繁榮時期增加超額資本充足要求，以備經濟蕭條時期應對資本充足率下滑情況，讓銀行在經濟上行周期計提緩沖資本，以滿足下行周期吸收損失的需要。逆周期資本緩沖機制在微觀層面可以保證銀行有足夠資本來應對其未來經濟衰退時期的損失，從而增強銀行應對外部沖擊的彈性；在宏觀層面保護整個銀行體系不受超額信貸擴張和系統性風險積累的困擾，實現宏觀審慎監管的目標，同時抑制銀行系統順周期性對宏觀經濟波動的放大作用。

2.2 建立動態撥備機制

緩解因計提貸款損失準備導致順周期性的方法主要是采用跨周期計提撥備政策，提高撥備計提的前瞻性。與資本緩沖機制原理相同，商業銀行在經濟上行時期，多提資本的同時，也應多提撥備，分別用來抵御非預期損失和預期損失。在經濟下行、違約率上升時期，銀行就可以用其對沖潛在的信用損失，而不必因增加計提撥備緊縮信貸，加劇實體經濟的下滑。

建立逆周期動態撥備機制的最大難點在于該機制與現行國際會計準則之間的理念差異。如果對未發生損失計提撥備，不僅會影響商業銀行財務報表的真實性和準確性，而且會導致商業銀行承擔涉嫌操縱利潤的聲譽風險。如何建立動態撥備機制，國際金融監管機構尚未形成一致意見，二十國集團在《加強監管和提高透明度》報告中也只是提出了建立動態撥備機制的原則性建議。因此，目前建立動態撥備機制的可操作性不強。

2.3 引入杠桿率指標

杠桿率為資本與總資產的比率或者這一比率的倒數，其特點是簡單、透明、不具有風險敏感性。引入杠桿率監管指標是作為以風險為基礎的資本充足率的補充，目前已達成國際共識。在微觀審慎層面，杠桿率指標由于不具有風險敏感性，因而能與采用《巴塞爾新資本協議》中的內部評級和內部模型形成有益補充和良好互動，緩解新協議的順周期效應。在宏觀審慎層面，鑒于金融機構的過度投機和高杠桿率是引發系統性風險的重要原因，杠桿率限額可以有效抑制金融機構資產負債的過度擴張和過度承擔風險，控制金融體系的非理性增長和系統性風險。Blake & Visco研究表明：由于金融體系的順周期性和不穩定性，設定杠桿最大倍數能有效防止銀行資產擴張，緩解順周期性。《巴塞爾協議Ⅲ》初步要求銀行一級資本的杠桿率為3%，但尚未在各國監管當局之間達成一致。

2.4 逆周期信貸政策

逆周期信貸政策主要是指金融監管當局通過信貸政策調整來實現逆周期監管，主要是對某些信貸政策指標設置限額，并隨宏觀經濟金融形勢變化進行調整，以達到宏觀審慎監管的目標，類似于現代西方貨幣政策的“相機抉擇”。金融監管機構應在不同宏觀經濟背景下，對商業銀行的抗風險能力進行壓力測試，并根據結果制定合適的監管政策，指導商業銀行實施不同的信貸政策。只有實現逆周期工具和宏觀經濟形勢的有機結合，才能保證在銀行監管有效性和商業銀行穩健運營方面發揮較好作用，進一步發揮平滑經濟周期的作用。

綜上，在《巴塞爾協議Ⅲ》引入的一系列逆周期監管工具中，逆周期緩沖資本是最基本、最重要的宏觀審慎監管政策工具，也是對商業銀行從最根本的資本管理角度實施逆周期監管的工具。我國監管部門應推動商業銀行強化市場約束效力，拓展資本補充渠道，主動規避順周期性造成的影響，逐步完善對商業銀行的逆周期監管。

主要參考文獻

[1]李芳艷.商業銀行順周期性的文獻綜述[J].現代經濟信息，2011（22）.

[2]談俊.銀行順周期性文獻述評[J].金融評論，2012（3）.