人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的問題研究

馬衛(wèi)兵

［摘要］自2008年金融危機(jī)以來,以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系的弊端充分暴露出來,同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)在此次危機(jī)中依然蓬勃發(fā)展使人民幣幣值保持堅(jiān)挺,于是不少學(xué)者呼吁改革現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系推動(dòng)人民幣國(guó)際化。但是人民幣國(guó)際化不是一蹴而就的,其實(shí)現(xiàn)需要國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展配套來支持。本文立足于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀,就人民幣國(guó)際化面臨的問題作了較為詳細(xì)探討，得出人民幣國(guó)際化不能揠苗助長(zhǎng)需要切實(shí)解決人民幣國(guó)際化中的問題，以為實(shí)現(xiàn)最終人民幣國(guó)際化奠定基礎(chǔ)的結(jié)論。

［關(guān)鍵詞］人民幣；國(guó)際化；金融市場(chǎng)

［中圖分類號(hào)］F8326［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1005-6432（2014）24-0050-02

1引言

11人民幣國(guó)際化概念

人民幣國(guó)際化就是人民幣走出國(guó)門在世界范圍內(nèi)執(zhí)行其價(jià)值尺度、流通手段、支付手段以及貯藏手段等職能。讀者可以從三個(gè)方面來理解人民幣國(guó)際化：第一,人民幣在國(guó)際貿(mào)易中被廣泛地用于結(jié)算和計(jì)價(jià)；第二,人民幣作為一種硬通貨,在國(guó)際金融市場(chǎng)上充當(dāng)著一種穩(wěn)健而保值的投資工具；第三,人民幣作為各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的一種衡量標(biāo)準(zhǔn)和抵御經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的工具,成為各國(guó)官方儲(chǔ)備的重要組成部分。總之,人民幣國(guó)際化至少應(yīng)該是人民幣(不只是現(xiàn)金還有其他相關(guān)的金融工具)在非居民經(jīng)濟(jì)體中較為廣泛的流通。

12人民幣國(guó)際化的意義

人民幣國(guó)際化一旦實(shí)現(xiàn)將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的意義。對(duì)國(guó)家而言,第一,政府可以因發(fā)行貨幣獲得鑄幣稅收益(貨幣發(fā)行國(guó)在發(fā)行貨幣時(shí)所獲得的貨幣面額與其成本的差額)。第二,可以改善儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu),降低外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)擁有約3萬億美元的外匯儲(chǔ)備,但是美元的持續(xù)走軟使我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅度縮水對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備造成了巨大的損失。如果人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化我國(guó)便可以減少對(duì)美元儲(chǔ)備的依賴加大對(duì)人民幣的持有以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。第三,提高債務(wù)清償能力。即在國(guó)際債務(wù)支付中我國(guó)可以通過發(fā)行貨幣來抵償債務(wù)。第四,提高我國(guó)的國(guó)際地位。人民幣實(shí)現(xiàn)較高程度的國(guó)際化意味著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響和左右著世界的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),意味著我國(guó)在國(guó)際社會(huì)中將會(huì)有更高的話語權(quán),這有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)更順利地融入國(guó)際市場(chǎng)，改善由發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)建立的一些不公平的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序。對(duì)企業(yè)而言,降低企業(yè)在凈出口貿(mào)易中由于外匯匯率波動(dòng)而產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)以及外匯風(fēng)險(xiǎn)管理成本。現(xiàn)行的貨幣體系下,我國(guó)進(jìn)出口商在進(jìn)行貿(mào)易時(shí)一般以美元計(jì)價(jià)結(jié)算,這就易導(dǎo)致因?qū)R率信息把握不準(zhǔn)而產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)(尤其在當(dāng)下人民幣持續(xù)升值時(shí)),而為了盡量避免這種外匯風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)需設(shè)立外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)來降低風(fēng)險(xiǎn)，由此又將產(chǎn)生額外的管理成本。而人民幣國(guó)際化后企業(yè)則不必?fù)?dān)心此類問題。對(duì)國(guó)內(nèi)居民而言,人民幣的國(guó)際化意味著居民有更多的投資選擇，同時(shí)在出國(guó)留學(xué)旅游等方面減少了兌換成本。

正是基于人民幣國(guó)際化可以帶來如此誘人的福利,不少學(xué)者借著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好的東風(fēng)大力提倡人民幣國(guó)際化充當(dāng)世界貨幣。但是以筆者之見,人民幣國(guó)際化并非易事,在實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的過程中必然伴隨不可避免的成本,如果無法處理和應(yīng)對(duì)人民幣國(guó)際化的問題,其必將會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的負(fù)面影響。

2人民幣國(guó)際化面臨的問題

21“特里芬兩難”

“特里芬兩難”是1960年,美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬在其《黃金與美元危機(jī)——自由兌換的未來》一書中提出——由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的發(fā)展需要大量的美元用于國(guó)際結(jié)算使得美元不斷地流出國(guó)外導(dǎo)致其長(zhǎng)期的貿(mào)易逆差,同時(shí)美元要充當(dāng)世界貨幣與黃金保持相對(duì)穩(wěn)定的交換比例保持其幣值穩(wěn)定又要求美國(guó)要長(zhǎng)期處于順差狀態(tài)。于是便產(chǎn)生了悖論。人民幣要國(guó)際化也必然遇到這個(gè)悖論,因此,如何權(quán)衡人民幣國(guó)際化中的“特里芬兩難”是我們?cè)谕七M(jìn)人民幣走向世界的過程中必須考慮的。

22“三元悖論”

所謂三元悖論是指在開放經(jīng)濟(jì)條件下,一國(guó)的貨幣政策獨(dú)立性、匯率的穩(wěn)定性和資本的完全流動(dòng)性這三個(gè)目標(biāo)無法同時(shí)實(shí)現(xiàn),最多只能選擇兩個(gè)目標(biāo)而放棄另一個(gè)。現(xiàn)階段,我國(guó)選擇的是貨幣政策的獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定性,實(shí)踐證明了這兩種政策的選擇使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)保持了平穩(wěn)較快的發(fā)展,國(guó)家能夠?qū)?jīng)濟(jì)中的出現(xiàn)的問題進(jìn)行強(qiáng)有力的宏觀調(diào)控。如果人民幣國(guó)際化就意味著我國(guó)資本項(xiàng)目的開放,資本可以在國(guó)際市場(chǎng)上自由流動(dòng),那么根據(jù)三元悖論我國(guó)要么選擇貨幣政策的獨(dú)立性，要么選擇匯率的穩(wěn)定性。假設(shè)選擇了匯率的穩(wěn)定性而放棄貨幣政策的獨(dú)立性則意味著我國(guó)的貨幣政策在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)時(shí)效力大打折扣而且有可能帶來負(fù)面效應(yīng)。假設(shè)選擇貨幣政策的獨(dú)立性而放棄匯率的穩(wěn)定性則可能出現(xiàn)人民幣由于被低估而其匯率在市場(chǎng)的作用下大幅度的波動(dòng)進(jìn)而影響我國(guó)對(duì)外貿(mào)易。就我國(guó)政府而言,放棄貨幣政策的獨(dú)立性就如同將政府的一只干預(yù)經(jīng)濟(jì)的“閑不住的手”斷掉,這對(duì)政府是不適應(yīng)的而且要中國(guó)這個(gè)龐大的經(jīng)濟(jì)體放棄貨幣政策的獨(dú)立性也是不現(xiàn)實(shí)的。而要放棄匯率的穩(wěn)定性則對(duì)長(zhǎng)期依賴投資和出口實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的我國(guó)而言很有可能出現(xiàn)貿(mào)易逆差,進(jìn)而影響匯率穩(wěn)定不利于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展,這對(duì)于習(xí)慣了長(zhǎng)期貿(mào)易順差的中國(guó)很難不對(duì)匯率市場(chǎng)插手。所以,在人民幣國(guó)際化過程中政府是否有魄力能夠犧牲一些政策權(quán)力(包括與之相關(guān)的利益)以及是否有能力在犧牲這些政策時(shí)仍能調(diào)控經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展是政府需要權(quán)衡思量的。

23國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變

要想人民幣長(zhǎng)期在國(guó)際貨幣體系中發(fā)揮作用必須要有良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做后盾。這其中不僅包括增長(zhǎng)問題還包括增長(zhǎng)方式問題,尤其是后者。科學(xué)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式代表著合理良性的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉會(huì)持續(xù)不斷。而我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式還未從粗放型轉(zhuǎn)變過來,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局不合理,其發(fā)展的后勁不足,一旦外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，則國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)很難抗擊抵住外來風(fēng)險(xiǎn)，于是便會(huì)帶來國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的大幅波動(dòng)。因此,人民幣國(guó)際化之前是不是應(yīng)該先考慮把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的問題解決了呢？

24金融市場(chǎng)的完善

人民幣的國(guó)際化需要資本項(xiàng)目自由化、匯率彈性化和利率市場(chǎng)化這三個(gè)條件,這說明人民幣國(guó)際化更多的與金融市場(chǎng)的發(fā)展息息相關(guān)。這就要求國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策的傳導(dǎo)機(jī)制要迅速而通暢,金融市場(chǎng)對(duì)一切相關(guān)信息具有高度的靈敏性。同時(shí)要有豐富的金融創(chuàng)新的工具和理財(cái)產(chǎn)品以對(duì)沖各種交易帶來的風(fēng)險(xiǎn),避免各種風(fēng)險(xiǎn)使得匯率和利率出現(xiàn)大起大落。由此可見,人民幣要國(guó)際化,至少金融市場(chǎng)要有快捷的信息傳導(dǎo)機(jī)制和大批金融人才聚集掌握當(dāng)今金融行業(yè)的最前沿的知識(shí),豐富金融市場(chǎng)的交易工具以便在險(xiǎn)情出現(xiàn)時(shí)從容應(yīng)對(duì)。我國(guó)金融市場(chǎng)起步晚,發(fā)展水平不高,銀行市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)等與國(guó)外相比差距很大。同時(shí)金融衍生產(chǎn)品少而單一,資本項(xiàng)目下的金融工具更是無從發(fā)展。因此,結(jié)合國(guó)情不斷引進(jìn)金融產(chǎn)品市場(chǎng)并不斷地創(chuàng)造新的金融工具同時(shí)培養(yǎng)大批金融市場(chǎng)研究方面的人才是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化之前必須要做的。

25金融監(jiān)管的強(qiáng)化和發(fā)展

金融市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表,一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)險(xiǎn)情必然首先會(huì)反映在金融市場(chǎng)上的,同時(shí)金融市場(chǎng)上的交易活動(dòng)也深刻影響著國(guó)民經(jīng)濟(jì)。因此,對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管就顯得很有必要了。一個(gè)完善的金融監(jiān)管體制可以有效地抑制游資和熱錢的涌入,遏制投機(jī)性交易,規(guī)范市場(chǎng)交易行為,嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)交易。而我國(guó)金融監(jiān)管受金融市場(chǎng)發(fā)展的限制在很多方面存在監(jiān)管漏洞,致使許多非法交易屢見不鮮屢禁不止。人民幣國(guó)際化代表著我國(guó)資本項(xiàng)目的開放,這意味著國(guó)際上大量資本會(huì)涌入我國(guó)資本市場(chǎng)，而一旦出現(xiàn)國(guó)際游資對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的投機(jī)而監(jiān)管又不到位時(shí)很有可能重創(chuàng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)。亞洲金融危機(jī)中的泰國(guó)便是我們的教訓(xùn)。因此,在完善金融市場(chǎng)時(shí),金融監(jiān)管發(fā)展是不可或缺的一部分。

26企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的培養(yǎng)

企業(yè)是組成國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要單位,只有企業(yè)發(fā)展好了國(guó)民經(jīng)濟(jì)才能有發(fā)展可言。人民幣國(guó)際化后,我國(guó)的資本市場(chǎng)將與國(guó)際資本市場(chǎng)連通形成一個(gè)強(qiáng)大的資本借貸市場(chǎng),這對(duì)我國(guó)企業(yè)的融資提供了便利而多樣化的渠道,但同時(shí)也意味著我國(guó)企業(yè)在資本市場(chǎng)上面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。因而,在推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中,是不是應(yīng)該從企業(yè)的角度去考慮一下企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和能力的培養(yǎng)呢？

3結(jié)論

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,我國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)利益訴求會(huì)不斷增多,對(duì)經(jīng)濟(jì)利益的維護(hù)意識(shí)也會(huì)增強(qiáng),因而,推動(dòng)人民幣走出國(guó)門走向世界是我國(guó)必然要實(shí)施的一個(gè)戰(zhàn)略。但是,人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略不是一個(gè)短期的目標(biāo),它的發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)期而曲折的過程,需要國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)各方面的發(fā)展相配套,操之過急而不顧國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀,最終只會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面的影響使人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略夭折。所以,不妨姑且不談人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略路線等之類的問題,而是求真務(wù)實(shí)地把人民幣走向國(guó)際化時(shí)面臨的問題逐一解決了,人民幣國(guó)際化自然也就水到渠成了。最后需要強(qiáng)調(diào)的是,走人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的目標(biāo)不是取代哪個(gè)貨幣來充當(dāng)世界貨幣而是讓人民幣作為重要的國(guó)際貨幣之一,打破一國(guó)貨幣壟斷的局面豐富國(guó)際貨幣體系，改善現(xiàn)有貨幣體系帶來的弊端從而更好地為國(guó)民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

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