淺談中小企業(yè)融資利器——非傳統(tǒng)融資渠道

王紀忠 紀炳南 杜學超

引言：本文在對融資渠道劃分的基礎上，對非傳統(tǒng)融資渠道進行介紹，為解決中小企業(yè)的融資困境提供思路。

解決中小企業(yè)融資難的問題，早已備受關注，成為國內(nèi)外研究的一大熱點。但多集中于融資結構、金融體系、傳統(tǒng)融資渠道、政府作用等方面的研究，對于非傳統(tǒng)融資渠道的研究則處于起步階段，且大都只提出了簡單的思路。對非傳統(tǒng)融資渠道的研究可使中小企業(yè)在解決融資問題時，根據(jù)自身條件和客觀經(jīng)濟環(huán)境靈活的選擇融資渠道，改變思路、另辟溪徑，也可以作為傳統(tǒng)融資渠道的必要補充。

一、傳統(tǒng)融資渠道與非傳統(tǒng)融資渠道的劃分

一般存在歷史較長、大多數(shù)中小企業(yè)采用、占中小企業(yè)融資額的比重較大的融資渠道為傳統(tǒng)融資渠道，主要包括：國內(nèi)銀行貸款、發(fā)行債券融資、股權出讓融資、增資擴股、國內(nèi)上市融資、留存收益融資、商業(yè)信用融資等。而存在歷史較短、只有較少的中小企業(yè)采用、大多數(shù)中小企業(yè)還不是很熟悉、一般占中小企業(yè)融資額比重較小的融資渠道為非傳統(tǒng)融資渠道，主要包括：國外銀行貸款、民間借貸融資、融資租賃、產(chǎn)權交易融資、杠桿收購融資、引進風險投資、資產(chǎn)典當融資、國際貿(mào)易融資、補償貿(mào)易融資、項目包裝融資、高新技術融資等。

二、非傳統(tǒng)融資渠道簡介

（一）國外銀行貸款

隨著《外資銀行管理條例》的頒布，我國銀行業(yè)已于2006年12月11日前向外資銀行全面開放，這為我國中小企業(yè)融資增加了一個新的渠道。國外銀行貸款具有以下特點：國外銀行貸款是非限制性貸款；國外商業(yè)銀行貸款利率比較高；國外商業(yè)銀行的還款方法多。

（二）民間借貸融資

民間借貸是民公民、法人和其他經(jīng)濟組織之間的借貸行為。民間借貸是相對于銀行貸款而言的，民間借貸的主要特點是：民間借貸的替代性；民間借貸的風險管理具有自發(fā)性和自主性；民間借貸的定價機制是風險加成，具有高利率的特點。

（三）融資租賃

融資租賃指實質(zhì)上轉移與資產(chǎn)所有權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。資產(chǎn)的所有權最終可以轉移，也可以不轉移。融資租賃和傳統(tǒng)租賃一個本質(zhì)的區(qū)別是：傳統(tǒng)租賃以承租人租賃使用物件的時間計算租金，而融資租賃以承租人占用融資成本的時間計算租金。融資租賃的特點是：融資租賃可以節(jié)約融資成本；融資租賃能起到三重作用；融資租賃的特點是兩權分離；融資租賃迅速、靈活、方便。租賃公司提供的融資租賃快速、靈活、方便；融資租賃的技術咨詢便利。

（四）產(chǎn)權交易融資

產(chǎn)權交易是企業(yè)財產(chǎn)所有權及相關財產(chǎn)權益的有償轉讓行為和市場經(jīng)營活動，是指除上市公司股份轉讓以外的企業(yè)產(chǎn)權的有償轉讓?？梢允瞧髽I(yè)資產(chǎn)與資產(chǎn)的交換、股份與股份的交換，也可以是用貨幣購買企業(yè)的資產(chǎn)，或用貨幣購買企業(yè)的股份，也可以是幾種形式的綜合。產(chǎn)權交易融資是指企業(yè)的資產(chǎn)以商品的形式作價交易而取得資金的一種融資渠道。產(chǎn)權交易融資的特點是：產(chǎn)權交易的對象是企業(yè)的全部或部分產(chǎn)權；產(chǎn)權交易的形式既可以所有權的轉讓，也可以是經(jīng)營權的轉移；產(chǎn)權交易需要特定的交易場所。

（五）杠桿收購融資

所謂杠桿收購，則指主要通過負債融資即增加公司財務杠桿的力度的辦法籌集收購資金來獲得對目標企業(yè)的控制權，并從目標公司的現(xiàn)金流量中償還債務的一種企業(yè)并購方式。杠桿收購融資具有如下特征：收購企業(yè)用于收購的自有資金遠少于收購總資金；收購公司的絕大部分收購資金為借貸而來，貸款方可能是金融機構、信托投資機構、個人，也可能是目標公司具有實力的大股東；收購公司用來償付貸款的款項來自目標公司的資產(chǎn)或現(xiàn)金流量，也就是說，目標公司實際上將最終支付它的售價；收購公司除投資非常有限的資金（自有資金）外，不負擔進一步投資的義務，即貸出絕大部分收購資金的債權人，只能向目標公司求償。

（六）引進風險投資

風險投資從廣義上講，是指向風險項目的投資，從狹義上講，是指向高風險、高收益、高增長潛力、高科技項目的投資。它集融資與投資于一體，匯供應資本和提供管理服務于一身。風險投資的特征是：高風險，高回報；風險投資的對象主要是高科技中小企業(yè)；風險投資是一種長期的，流動性低的權益資本；風險投資具有很強的參與性。

（七）資產(chǎn)典當融資

典當是指當戶將其動產(chǎn)、財產(chǎn)權利作為當物或者將其房地產(chǎn)作為當物抵押給典當行，交付一定比例費用，取得當金并在約定期限內(nèi)支付當金利息、償還當金、贖回典當物的行為。典當融資是我國中小企業(yè)融資渠道的有效補充。典當融資主要有如下特點：具有較高的靈活性；融資手續(xù)簡便、快捷；融資限制條件較少；融資成本較高但融資風險較低。

（八）國際貿(mào)易融資

國際貿(mào)易融資是指各國政府為支持本國企業(yè)進行進出口貿(mào)易而由政府機構、銀行等金融機構或進出口商之間提供資金，主要形式有國際貿(mào)易短期籌資和中長期籌資兩種。國際貿(mào)易短期籌資指進出口商從各國的對外貿(mào)易銀行或其他途徑得到短期資金的過程。國際貿(mào)易中長期籌資即是我們通常所說的出口信貸，它是以出口國政府的金融支持為后盾，通過銀行對出口商或進口商提供低于市場利率并提供信貸擔保的一種籌資方式。國際貿(mào)易融資有如下特點：對中小企業(yè)的條件有嚴格限制；資金用途有嚴格限制；融資成本一般較低。

（九）補償貿(mào)易融資

國際補償貿(mào)易是國外向國內(nèi)公司提供機器設備、技術、各種服務、培訓人員等作為貸款，待項目投產(chǎn)后，國內(nèi)公司以該項目的產(chǎn)品或以商定的其他方法予以償還的經(jīng)濟活動。補償貿(mào)易是一種重要的籌資方式，對中小企業(yè)具有重要意義。補償貿(mào)易融資的特點是：補償貿(mào)易是投資與貿(mào)易相結合的活動；補償貿(mào)易是商品貿(mào)易、技術貿(mào)易和國際信貸結合的活動；買方需支付利息；利率比出口信貸高；設備價款和利息不以現(xiàn)匯而用其設備生產(chǎn)的產(chǎn)品償還；補償貿(mào)易內(nèi)容復雜，企業(yè)進行起來比較困難。

（十）項目包裝融資

項目包裝融資是指根據(jù)市場運行規(guī)律，經(jīng)過精密的構思和策劃，對具有潛力的項目進行包裝和運作，以豐厚的回報吸引投資者，為項目融得資金，從而完成項目的建設。項目離不開包裝，要想取得良好的經(jīng)濟和社會效益，必須做好項目包裝。項目包裝融資的特征是：融資程序復雜，操作時間較長；適用范圍較??；項目包裝融資要有中介機構如財務公司的參與，要善于利用國際通行軟件；項目包裝融資的形式多樣。

（十一）高新技術融資

高新技術融資，即用高新技術成果進行產(chǎn)業(yè)化融資的一種模式，是科技型中小企業(yè)可以采用的一種適用的融資模式。高新技術融資的特點是：對申請創(chuàng)新基金的中小企業(yè)有嚴格要求，只有符合要求的科技型中小企業(yè)才能獲得資金；對科技型中小企業(yè)申請創(chuàng)新基金所支持的項目也有比較嚴格的要求；申請科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金程序復雜，操作時間較長；籌資風險較小，融資成本較低。

參考文獻

[1]紀炳南.淺談我國中小企業(yè)非傳統(tǒng)融資渠道之比較[J]，中國集體經(jīng)濟，2012，4.

[2]紀炳南.我國中小企業(yè)非傳統(tǒng)融資渠道適用性分析[J]，中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2009，7.

（作者單位：黑龍江農(nóng)業(yè)經(jīng)濟職業(yè)學院）

項目

本文系2011年黑龍江省教育廳科研項目“黑龍江省中小企業(yè)非傳統(tǒng)融資渠道比較及適用性分析”（項目編號：12515195）的階段性成果。