人民幣國際化面臨的問題與對策

程相如 王海波

[摘要]隨著我國經濟不斷發展，人民幣實施國際化的條件已經基本具備，我國在推進人民幣國際化的進程中遇到一些問題，需要采取合理的對策加以應對。本文就人民幣國際化的內涵、意義、問題和對策具體論述。

[關鍵詞]人民幣國際化；問題；對策

自2008全球金融危機爆發以來，中國貨幣當局在推進人民幣國際化方面取得了顯著進展，但就目前人民幣的地位來看，它顯然不是國際貨幣。就目前來看，人民幣國際化進程正面臨著一些困難或問題，需要根據我國的經濟實力與經濟發展水平采取相應的對策。

一、人民幣國際化的內涵及意義

人民幣國際化是指人民幣的貨幣職能超越中國的地域限制，在世界范圍內實現跨境流動，在國際間發揮價值尺度、流通手段、儲藏手段和世界貨幣的部分或全部職能，被國際社會廣泛接受，成為國際貿易結算、資本流動以及官方儲備的主要記賬單位。貨幣國際化進程是指一個動態的發展過程，縱觀國際貨幣形態演變的過程，通常會經歷匯率比價的自由浮動、經常和資本項目的開放、成為他國官方儲備貨幣幾個階段。[1]

實施人民幣國際化重要意義：（1）人民幣在國際經濟領域有著良好信譽，我國實施人民幣國際化的政策可以加強經濟秩序與信用基礎。（2）隨著美國、歐洲經濟危機的爆發，美元、歐元未來發展的方向具有不確定性，而人民幣在國際上已經廣泛的使用，有很大發展空間。（3）人民幣國際化有利于縮小國際收支逆差，提高人民幣在國際上使用的靈活度，增強抵御風險的能力。[2]

二、人民幣國際化進程概況

人民幣國際化的最初嘗試開始于2008年底，初衷是應對國際金融危機，規避美元、歐元等主要國際貨幣的匯率風險。發展至今，大致經歷了三個階段[3]：

第一階段，貨幣互換階段。這一階段主要是應周邊國家和地區的需要，與這些國家和地區的貨幣當局簽訂雙邊本幣互換協議，支持雙邊貿易和投資。2014年11月8日，經國務院批準，中國人民銀行與加拿大中央銀行簽署了規模為2000億元人民幣/300億加元的雙邊本幣互換協議，截至到2014年11月，中國共與韓國、英國、印度尼西亞、加拿大等近30個經濟體貨幣當局簽署了雙邊本幣互換協議。

第二階段，跨境貿易人民幣結算階段。在貨幣互換進展順利的基礎上，人民銀行進一步推進人民幣用于跨境貿易結算。2009年4月8日，上海、廣州、深圳、珠海、東莞成為首批跨境貿易人民幣結算試點；到2011年8月，跨境貿易人民幣結算范圍擴大至全國，至此，我國實現了跨境貿易人民幣結算的境內、境外全覆蓋。

第三階段，離岸人民幣市場發展階段。我國從2008年開始嘗試發展離岸人民幣市場，但離岸人民幣市場真正得到較快發展是在跨境貿易人民幣結算全面推進之后，跨境貿易人民幣結算規模的不斷擴大催生了發展離岸人民幣市場的需求，并且提供了較為充足的離岸人民幣交易標的。至今，香港、新加坡、倫敦、臺灣等國家和地區均已形成初具規模的離岸人民幣市場。

三、人民幣國際化過程中的問題

（一）人民幣輸出國外的困境

一國貨幣要成為國際貨幣，在各國國際結算、計價、投資、儲備中成為關鍵貨幣，首先必須要輸出貨幣，為他國提供流動性。國際貨幣輸出通常有兩個渠道：其一是貿易收支逆差輸出，美元的輸出屬于這一渠道； 其二是資本收支逆差輸出，日元和早期馬克的國際化利用了這一渠道。受資本轉移型經濟崛起的影響，中國不具有上述兩種本幣輸出渠道。人民幣國際化面臨輸出渠道缺失的不利條件，這對于人民幣國際化會產生很大的負面影響。

（二）人民幣還不能實現完全的可自由兌換

人民幣的國際化和資本項目的開放是密切相關的，如果資本項目沒有徹底開放，人民幣就不是完全可自由兌換的，也就不可能是完全國際化的，雖然有些經濟學家認為貨幣國際化不等于貨幣自由兌換，指出有些貨幣還未完全兌換的國家也實現了國際化，但這種國際化只是表面的，并不是完全意義上的國際化。

（三）金融市場不健全，金融機構的國際化程度不足

人民幣國際化需要一個有一定廣度、寬度和深度的國內金融市場來提供支持，市場需要有一定的規模、較大的彈性和足夠的平穩性，才能極大地緩沖和吸收來自國際金融市場的沖擊。目前國內金融市場規模較小，部分市場參與主體受到限制（如銀行間市場），債券、資產支持證券、遠期、期貨、期權等金融產品發展落后，這不僅制約了境外人民幣的回流規模，而且也難以應對國際金融市場上巨額資本帶來沖擊，從而增大了人民幣國際化的風險。[4]

四、推進人民幣國際化的對策

（一） 進一步推廣貨幣互換安排輸出人民幣

前文中提到如何讓人民幣有條理地輸出國外是當前人民幣國際化面臨的主要問題之一，而傳統的美元、歐元、日元輸出模式均不適合作為人民幣的主要輸出模式，人民幣的輸出模式必須走非傳統的道路。在目前的情況下，通過貨幣互換安排的方式輸出人民幣是人民幣輸出國外最好的選擇，其模式為：通過中國人民銀行和各國中央銀行進行雙邊本幣互換，將人民幣流入互換國中央銀行，再通過各國中央銀行再貸款方式將人民幣流入該國各商業銀行，該國各商業銀行通過貸款方式將人民幣流向該國企業和居民手中。

（二）推動人民幣自由兌換，改革人民幣匯率制度

1.推進資本項目可自由兌換。目前我國企業競爭能力不強、證券市場容量較小、金融監管能力較低等情況表明我們還不具備開放資本項目自由兌換的條件。應當穩步推進人民幣在資本項目下的自由兌換。從短期來看，推進人民幣自由兌換可以采取以下政策措施：一是進一步放松資本賬戶項目的管制，如允許國際結算產生的人民幣債權自由兌換，擴大海外人民幣債權用于支付從我國進口、開展直接投資或金融市場上的證券投資；二是進一步放寬人民幣出入境限制。逐步取消人民幣出入境的政策性限制，促進人民幣成為區域性的國際支付手段和區域性國際儲備資產。

2.推動人民幣匯率制度改革。同人民幣國際化一樣，匯率制度改革也是一個長期的過程。短期來看，應當逐步取消強制性的結售匯要求，實行意愿結售匯制，轉變中央銀行在外匯市場上的角色，擴大外匯銀行持有外匯余額的比例和培育健全的外匯市場，增加外匯交易主體。加大目標區匯率制度，在2%的基礎上進一步擴大匯率浮動區間，并根據國內外經濟金融形勢適時調控。從長期來說，放寬人民幣匯率的波動范圍，使人民幣匯率水平接近均衡匯率，實行自由浮動匯率制度。

（三）發展國內金融市場，推進金融體系的對外開放

1.發展貨幣市場尤其是短期國債市場，發展股票、金融衍生品為重點的資本市場。發展金融市場是保障人民幣國際化順利進行的必不可少的條件。發展貨幣市場尤其是短期國債市場，統一銀行間債券市場和交易所債券市場，增加市場主體，擴大企業債券、地方政府債券等國債品種的規模。促進金融創新，通過健全股票和債券市場制度（包括發行、交易制度等），推進金融衍生品市場的發展壯大，擴大資本市場的規模，提高市場效率，提升國內金融市場應對國際金融市場沖擊的能力。

2.推進金融體系的對外開放，為境外人民幣提供回流渠道及其他金融服務。人民幣的國際化，必然要求金融服務的國際化。一是應積極推動銀行體系的國際化發展，積極鼓勵國有商業銀行、股份制商業銀行在國外開設分支機構，尤其是需要加強在周邊國家和地區以及亞洲其他區域的分支機構建設，為境外提供完善的人民幣金融服務。二是需要進一步擴大人民幣債券市場開放程度；逐步開放境外人民幣QFII制度；在A股市場適時開設“國際板”；逐步推出人民幣匯率遠期等金融衍生品。三是需要發展離岸人民幣金融業務。上海作為國內最具有金融中心發展前景的城市之一，集聚了國內的貨幣、股票、債券、外匯、黃金等眾多金融市場，未來需要順應人民幣國際化進程，積極發展離岸人民幣金融業務：一方面應當借助政策扶持，繼續發展跨境貿易人民幣結算業務，建設人民幣清算中心；另一方面順應國際航運中心建設的需要，在外高橋保稅區和洋山深水港等保稅區域發展離岸金融（包括人民幣）業務。

五、結論

我國人民幣國際化尚處于初級階段，仍舊存在一些問題需要解決。應采取遵循循序漸進的方式，加緊完善人民幣國際化的條件，穩步前進，走出一條與我國國情相適應的人民幣國際化道路。

參考文獻

[1]葉華.人民幣國際化進程戰略框架研究[R].中共中央黨校，2013（3），48～50

[2]張姬.淺析人民幣國際化的問題與對策.商場現代化，2014（14），141～141

[3]王春滿，楊梅.等我國人民幣國際化進程及策略.合作經濟與科技.2014（1），54～55

[4]張彥.人民幣國際化的現狀、障礙與相關對策.金融理論與實踐.2011（ 02），62～67