我國創業板企業環境信息披露實證研究

游錄

摘 要：本文以2009-2010年于創業板上市的115家企業為研究對象，手動搜集了其招股說明書與年報中披露的環境信息。采用描述性統計法和建立多元回歸模型的方式，對創業板企業的環境信息披露現狀及其影響因素展開研究。研究結果發現，由于缺乏統一的環境信息披露指引，我國創業板企業環境信息披露水平普遍較低，且存在存在信息質量低下，信息分布散亂等問題。此外，資產負債率、盈利能力、行業性質和地方環保部門及公眾對環境問題的關注度均會影響企業的環境信息披露水平。

關鍵詞：環境信息披露；創業板

為滿足世界各國日益高漲的環保意識以及社會大眾對企業信息透明化的要求，企業提供完整且具可信度的環境會計信息是未來不可避免的發展趨勢。創業板是中小型創新科技類企業重要的融資平臺，對推進我國新興產業發展至關重要。然而，由于創業板企業規模較小，對外披露信息少，人們對創業板企業環境信息披露的研究較少，相關的法律、法規幾乎為零。由于缺少統一的規范和指引，創業板企業進行環境信息披露的難度較大。鑒于披露環境信息是未來不可避免的發展趨勢，了解創業板環境信息披露現狀及其影響因素，從而制定統一的指引、提出有效措施以提高企業的信息披露水平刻不容緩。

本文對我國創業板企業環境信息披露的現狀和影響因素展開了研究，并結合研究結果對如何提高創業板環境信息披露水平提出建議。

一、文獻回顧

（一）國外研究現狀。西方學者在環境會計信息披露的動因理論研究方面取得了豐碩的成果。解釋企業披露環境會計信息的動機的理論主要有四類。一是合法性理論，如Patten（1992）認為企業希望通過披露環境會計信息，讓公眾認為它的活動是合法的，以減輕企業的社會壓力；二是股東理論，如Roberts（1992）認為企業披露環境會計信息是為了滿足股東的需要；三是自愿披露理論，如Bewley&Li（2000）認為企業自愿披露信息的目的是希望通過披露環境會計信息向投資者傳遞企業履行了社會責任的正面信息；四是社會政治理論，如O'Donovan（2002）認為企業披露環境會計信息既是為了滿足相應的社會需求，也是為了展示企業特殊且重要的價值。

（二）國內研究現狀。我國學者關于環境信息披露內容的研究成果如下：孟凡利（1999）主張企業對外披露的環境會計信息包括環境財務影響和環境績效兩個方面，后者主要內容包括環境法執行情況、環境質量情況、環境治理和污染物利用情況等；耿建新、焦若然（2002）認為，環境會計信息披露的內容還應包括公司所采取的環境對策和措施等；肖序（2002）認為應該將環境報告書、第三者審計意見以及社會公眾的評價等進行披露。

環境信息披露的實證研究多以主板上市公司為對象。王堃霖等（2012）發現，公司的行業性質、公司規模與負債水平是影響公司環境會計信息披露水平的重要因素；畢茜等（2012）發現，環境會計信息披露法律法規的頒布及實施提高了企業環境會計信息披露水平，同時其研究驗證了公司治理會對企業的環境信息披露水平造成影響。

二、研究假設的提出

（一）假設1：企業的環境信息披露水平與企業規模呈正相關。合法性理論認為企業進行環境會計信息披露的目的是為了向公眾證明其經營活動符合環保相關的法律法規，取得社會公眾的信賴。而規模大的企業，其影響力更大，受關注程度也更高，因此其必須披露更多有關環境方面的會計信息。

（二）假設2：企業的環境信息披露水平與其盈利能力呈正相關。自愿披露理論認為業績好的企業傾向于通過披露更多的環境會計信息，向股東傳遞企業承擔社會責任的正面信號，并與業績差的同行相區別。

（三）假設3：企業的環境信息披露水平與其負債水平呈正相關。利益相關者理論認為債券人是企業主要的利益相關者之一。為了保證自身資產的安全，債權人會時刻關注企業的經營狀況和社會評價。公司的財務風險與債務水平呈正相關，為了與債權人保持良好的關系，公司傾向于披露更多信息。

（四）假設4：企業的環境信息披露水平與股權集中度呈正相關。股東理論認為隨著大股東對公司控制能力的增強，其對管理層的監督能力也會隨之提高。為了更好地監督管理層，大股東會要求公司披露更多信息。

（五）假設5：重污染行業環境信息披露水平更高。不同的行業對環境產生污染的程度不同，其承擔的環境責任和社會壓力也存在著區別。重污染行業企業對環境造成的污染程度更高。更大的責任與更多的社會壓力會促使它們披露更多環境信息。

（六）假設6：董事長和總經理由一人擔當會對環境信息披露造成不利影響。創業板公司普遍規模較小，公司的董事長和總經理通常由一人擔任。由于缺少第三者的監督與要求，領導者可能會隱瞞不利的信息，或是為節約成本不進行環境會計信息披露。

（七）假設7：公司所在地會影響其環境信息披露水平。不同地區的環保部門執法情況也有所不同，其對環境保護的重視程度也有差異。因此有必要引入公司所在地這一變量，來控制不同地區的執法環境。

三、研究方法

（一）變量設定。

（三）數據。

1.樣本選取。由于2009年創業板才剛剛建立，可供研究的樣本數量太少，而2011年之后成立的公司存續時間不長，所以筆者以2009-2010年在創業板上市的公司為研究對象。本研究上市公司的數據來源于深圳證券交易所（www.1sse1org1.cn）創業板網站，與環境信息披露水平相關的信息均從企業公開的報告（招股說明書、年報中）獲得。

同時，在搜集信息時我們發現，企業在對環保現狀進行描述的時候，多流于形式，無法給信息需求者提供切實有用的信息；在披露環境問題對企業財務造成的影響時，僅在報表和附注中順帶進行披露，如企業繳納的排污費，正在建設的環保工程，支付的綠化費，政府的環保補貼等，這些要素分布在財務報告的各個地方，信息零散，不便于使信息需求者直觀明了的知悉企業的經濟行為對環境造成的相關影響。

此外，企業的環境信息披露內容往往報喜不報憂，披露的多是政府環保補貼、獲得的與環保相關的獎勵等，然而很少有企業披露由于環保問題對自身造成的負面影響，這種披露傾向，會妨礙信息需求者了解企業環境問題的真相，從而作出客觀公正的決策。

并且，部分企業披露的環境信息缺乏針對性與實效性。針對不同的擬建設項目，部分企業在對應的“項目環保情況”一欄中所披露的污染物排放情況、環保措施等信息完全相同。另外，部分企業連續三年披露了相同的環境保護政策。由此可見，部分企業的環境信息披露存在流于形式的問題。

最后，企業基本上是按照自身的狀況和偏好自行決定信息披露形式、位置和內容，這導致企業披露的環境信息缺乏可比性。大多數的企業僅在招股說明書中進行信息披露，少數企業在年報中也進行披露，有的企業還在社會責任報告中進行披露，披露的位置散亂，內容不固定，即使在同行業中，各企業的環境信息披露水平參差不齊。

3.相關分析和回歸分析。由于創業板企業年報中披露的環境會計信息數量太少，筆者決定采用招股說明書中披露的環境信息、財務信息和公司治理信息進行回歸分析。

（1） Pearson相關系數分析

由回歸分析的結果可知，環境信息披露水平與“資產負債率”、“盈利能力”、“是否處于經濟發達地區”和“是否為重污染行業”顯著相關。這說明：首先，投資者對企業環境責任履行的關注度較高。此外，積極披露環境信息，可能有利于企業的融資。其次，盈利能力好的企業確實承擔了更多的環境責任。再次，重污染行業環境信息披露水平普遍較高，說明政府對重污染企業申請上市的環境保護核查制度實施效率較高；最后，地方環保部門、公眾的態度也會對企業環境信息披露行為造成影響。

四、建議

（一）制定創業板企業環境會計信息披露指引

缺乏統一的指引進行參考，是影響企業環境信息披露水平的重要原因之一。從經濟性角度出發，制定適合我國創業板企業的環境會計信息披露指引，有助于降低創業板企業環境會計信息的披露成本，增強其披露的自愿性。此外，合理的指引有助于引導創業板企業進行高質量地環境會計信息披露。

（二）積極引入獎勵機制

目前，我國環境會計信息披露實行的是自愿性與強制性相結合的制度。為激勵非強制性披露企業進行自愿披露，我國當對積極進行環保活動的企業給予支持和鼓勵，在其披露高質量的環境會計信息的基礎上，綜合考慮其環境績效，給予政策優惠和稅收減免。

（三）喚醒社會公眾的環保意識

公眾環保意識的強弱可以影響到企業對環境會計信息披露的積極性。因此，引導公眾加強對創業板企業環境行為的關注，能督促和刺激創業板企業自愿披露更多環境會計信息。

參考文獻：

[1]鄧清、馬驥.中國創業板社會責任信息披露的實證研究[J].經濟研究參考，2011（29）.

[2]仇淑平.上市公司環境會計信息披露模式研究[J].財會通訊，2012（9）.

[3]王堃霖，張方杰.環境信息披露影響因素研究[J].財會通訊，2012（11）.

[4]畢茜，彭玨，左永彥.環境信息披露制度、公司治理和環境信息披露[J].會計研究， 2012（7）.

[5]Bewley K， Li Y.Disclosure of environmental information by Canadian manufacturing companies：A Voluntary Disclosure Perspective[J].Advances in Environmental Accounting and Management， 2000（01）.

[6]Patten D M.Intra-IndustryEnvironmental Disclosures in Response to the Alaskan Oil Spill：A Note on Legitimacy Theory[J].Accounting，Organizations and Society， 1992.

[7]Roberts R W.Determinants of Corporate Social Responsibility Disclosure：An Application of Stake-holder Theory[J].Accounting，Organizations and Society， 1992（6）.