三個問題厘清城鎮化主題投資機會

不妨理下思路，看清城鎮化的投資點究竟在哪里。首先，嚴控地方政府債務的時候，城鎮化的錢從何而來；其次，有了錢，有限的資源會投向何方呢；最后，城鎮化建設用地的時候，怎么保證糧食產出。

政策支持+城建

城鎮化的錢從何而來？從城鎮化大會上可以看出，主要集中在開源，增加地方政府收入上：一是地方政府自己賺，依靠培育地方主體稅種。二是中央用稅收進行轉移支付，給多少怎么定呢？可以看地方戶籍人口城鎮化情況，因為農民進城有了戶籍，通過社保才能有效計量轉移支付的情況。三是金融機構支持，這個是靠農發行和國開行。

但還有其他的不要忘記：城鎮化離不開造城和建房。過去十年，中國的城鎮化整體上看依托房地產。過去十年的地產牛市，豐富了土地財政，造就了遍地新城的中國。但是房價最終需要有剛需來買單。考慮到農民工對中小城市的房價未來上漲空間的承載能力最高，因此大城市的房價不會因此獲得任何漲升，還是三四線城市房地產從資本市場來看有機會。

戶籍制度成就新投資

城鎮化帶來的需求有兩塊：消費和投資。其中消費是小頭，假設每年1000萬農民工進城，每個人每年增加2萬塊消費，也不過2000億。但投資是大頭，因為農民工進城可能八個人群租，孩子不去當地學校就讀，生病了無醫保福利。所以農民進城不是真正的城鎮化，其對住房、醫療、教育和養老的需求嚴重不足。而如果把2.4億農民工逐步轉變為戶籍人口，就會帶來蓬勃的投資需求，經濟增長所需的需求來源問題也就迎刃而解。

所以說，從需求端來看，城鎮化就是最大的內需。

土改同時保證糧食安全

中國是人口大國，糧食安全上升為國家戰略后，18億畝紅線是必需遵守的。所以首先確保糧食安全，然后才是城市化用地。同時，為防止土地改革全面鋪開危及農地，城鎮化大會講到要按照守住底線、試點先行的原則穩步推進土地制度改革。所以城鄉統一的建設用地市場建設，將進入區域試點階段。體現在資本市場投資機會上，圍繞農地及其相關農業服務的集中炒作，或許比圍繞宅基地流轉炒作要更現實。