中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何才能恢復(fù)平衡？

盧鋒 北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授

第一，進(jìn)一步明確堅(jiān)持改革調(diào)整的政策取向。在調(diào)整深化階段各種深層矛盾和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步外化，呼吁刺激與回避調(diào)整的觀點(diǎn)訴求及其影響力會(huì)增加。應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)守十八大以來(lái)結(jié)構(gòu)性改革優(yōu)先目標(biāo)，以涉險(xiǎn)犯難的決斷直面調(diào)整困難，穩(wěn)健推進(jìn)改革與調(diào)整。

第二，適度下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速底線目標(biāo)。由于消化過(guò)剩產(chǎn)能與調(diào)減過(guò)高杠桿等具有減速效應(yīng)，失衡調(diào)整期應(yīng)允許經(jīng)濟(jì)增速暫時(shí)低于潛在增速。建議把增速底線目標(biāo)下調(diào)到7%或略低水平。政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)應(yīng)更多從預(yù)測(cè)性和指導(dǎo)性角度加以闡釋，不宜特別強(qiáng)調(diào)其指令性或剛性效力。

第三，貨幣政策需適當(dāng)重視運(yùn)用總量工具。面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，下一步需考慮采用普遍降準(zhǔn)這樣的總量工具。選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)普遍降準(zhǔn)，關(guān)鍵是保持廣義貨幣和流動(dòng)性總量動(dòng)態(tài)適度增長(zhǎng)，嚴(yán)防貨幣過(guò)度擴(kuò)張與通脹卷土重來(lái)。

第四，綜合施策治理金融市場(chǎng)失衡因素與潛在風(fēng)險(xiǎn)。失衡調(diào)整意味著預(yù)算約束硬化與重新洗牌，應(yīng)允許特定影子銀行產(chǎn)品違約，打破剛性兌付預(yù)期和提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。同時(shí)采用破立結(jié)合、堵疏結(jié)合思路綜合治理。

第五，對(duì)超預(yù)期小概率事件沖擊要未雨綢繆。需適當(dāng)提高資本充足率、流動(dòng)性比率并充實(shí)計(jì)提撥備資金以減少金融系統(tǒng)脆弱性。需加強(qiáng)宏觀審慎措施，在勞動(dòng)市場(chǎng)、企業(yè)重組、減免稅費(fèi)等方面研究應(yīng)對(duì)沖擊預(yù)案，以便在小概率逆向情景萬(wàn)一發(fā)生時(shí)沉穩(wěn)應(yīng)對(duì)。（10月28日）