歐元區需要新的財政規則

布魯塞爾歐洲和全球經濟實驗室《歐元區財政規則已死？》（10月28日）

日前，歐盟委員會就財政規則風險過大的問題譴責了法國和意大利，對歐元區而言，更深層次的緊縮政策會對脆弱的經濟造成破壞性的后果：緊縮造成經濟增長停滯，繼而引起債務占GDP的比例迅速增長，最終陷入債務通縮的困境。

出于保護本國財富的考慮，法國和意大利可能會突破歐元區財政規則的界限。這一獨立行為勢必“鼓勵”其他國家也嘗試突破界限，影響到整個歐元區的穩定。由于主權債務重組的選擇已經被否定，最終的博弈結果可能是，所有歐元區成員國都同意維持緊縮政策，被迫負擔更多的債務。

預見在不久的將來，呼吁“投資”的財政規則會重新浮出水面。而一旦現行的集中監測、統一執行的財政規則被拋棄，歐元區的唯一道路是尋求債務重組，其他任何途徑將使得歐元區重新陷入政治危機和經濟窮途。實現財政規則的過渡不必操之過急，在更迭之初可以溫和平緩些，繼續依賴現行政策就像是在路燈下尋找丟失的鑰匙，只因這是黑暗中唯一的光亮。