股權結構與商業銀行市場約束的實證研究

柯建華 王平

【摘要】本文在隱性保險制度背景下，對中國股份制商業銀行的股權結構對銀行市場約束的作用進行了實證研究，發現第一大股東的持股比例與銀行受到的市場約束正相關，并對此現象進行了經濟學解釋。

【關鍵詞】股份制商業銀行 股權結構 隱性保險 市場約束

一、前言

市場約束指銀行的外部利益相關者，如存款人、未保險債權人等，通過對銀行道德風險的懲罰來約束銀行行為的一種外部治理機制（Nier和Baumann，2006），市場約束對銀行行為的作用必須依靠債權人治理和股東治理的綜合作用。當前國外關于市場約束作用的研究主要集中在：市場約束的定義（Epermanis and Harrington，2006）、主體（Jens Forssb？覸ck，2011）、作用途徑（Nier and Baumann，2006）、有效性等（Martinez Peria and Schmukler，2001）方面。相對于國外研究來說，國內研究相對滯后，研究成果主要集中于市場約束效應強弱及原因的研究（孫龍建，2009；巴曙松，2010），股權結構影響市場約束作用的研究方面還有深入空間。本文選取中國12家股份制商業銀行2006至2013年的年度數據為樣本，在隱性保險制度的背景下，研究股權結構對市場約束作用的影響及經濟解釋。

二、模型設定與樣本

（一）模型設定

其中，MD表示市場約束，OS表示股權結構，DI表示隱性保險制度。本文選取除中國12家股份制商業銀行作為研究對象1，使用的數據均來源于各銀行年報和《中國金融年鑒》。

三、實證結果

1.股份制商業銀行的第一大股東持股比例與市場約束效應正相關。

2.我國銀行業的隱性存款保險制度未對上述效應帶來影響，這與許友傳（2008）、王濤（2012）等的研究結論基本一致。

四、結語

本文以Gloria Y.Tian and Garry Twite（2011）和Jens Forssb？覸ck（2011）的研究為基礎，結合我國銀行業普遍存在的隱性保險制度，將股權結構納入研究框架，討論隱性保險制度下股權結構對大中型商業銀行市場約束效應的影響。研究結果表明：股份制商業銀行第一大股東的持股比例越高，銀行受到的市場約束效應就越強；我國的隱性存款保險制度覆蓋了所有的商業銀行，沒有因為第一大股東持股比例或性質的不同而產生實質性差異；股份制商業銀行的盈利水平和資本充足水平與市場約束效應呈負相關關系，而上市與市場約束效應呈正相關關系。

基于上述研究結果，本文得到如下政策啟示：第一，我國商業銀行的股份制改造不能僅僅依靠“剝離”、“注資”、“放權讓利”和“技術引進”等手段，應當從根本上分散股權比例，形成持股比例相近的股權制衡結構，強化股東制衡機制；第二，相關機構應當完善信息披露制度及環境，建立適度的存款保險制度和合理的銀行退出機制，強化債權人對商業銀行的監督約束能力，實現商業銀行由政府控制的行政型治理轉變為以市場約束為主的經濟型治理。

注釋

①包括交通銀行、中信實業銀行、興業銀行、華夏銀行、招商銀行、中國民生銀行、上海浦東發展銀行、中國光大銀行、深圳發展銀行、北京銀行、南京銀行和寧波銀行。

參考文獻

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作者簡介：柯建華（1967-），重慶人，會計師，供職于中國建設銀行股份公司重慶市分行，主要興趣：金融企業經營管理、金融企業會計政策；王平（1969-），重慶人，會計師，供職于中國建設銀行股份公司重慶市兩江分行，研究興趣：金融企業、上市公司財務管理。