國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量影響因素研究

李 銳，侯 菁

(1.中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)，武漢430073；2.漢口銀行，武漢430000)

0 引言

2010年1月到10月，中國已經(jīng)發(fā)布663份社會責(zé)任報(bào)告，較2009年同期增長14%。中國企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告進(jìn)入了持續(xù)、較快、穩(wěn)定的發(fā)展軌道。2008年5月，上交所頒布了《上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引》，對上市公司環(huán)境信息披露的內(nèi)容提供了指導(dǎo)意見。2010年7月，環(huán)境保護(hù)部在《關(guān)于加強(qiáng)上市公司環(huán)保核查后督查工作的通知》中明確指出，上市環(huán)保核查的一項(xiàng)重要內(nèi)容是上市公司必須主動披露環(huán)境信息并且發(fā)布年度環(huán)境報(bào)告書。目前我國企業(yè)環(huán)境信息披露的總體水平較差，披露內(nèi)容尚不全面，方式也不規(guī)范。截至2013年中國發(fā)布社會責(zé)任報(bào)告的企業(yè)中國有企業(yè)占了70%以上。國有企業(yè)的獨(dú)有特性決定了其社會責(zé)任信息披露行為的獨(dú)特性。構(gòu)建國有企業(yè)社會責(zé)任信息披露行為合理嚴(yán)密的分析框架不僅可以為后續(xù)研究提供統(tǒng)一的分析范式，還對實(shí)踐具有重要的指導(dǎo)意義。

1 理論基礎(chǔ)和研究假設(shè)

1.1 信號傳遞理論

在現(xiàn)有的文獻(xiàn)中，較少有研究將成本作為解釋變量來分析企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量，本文認(rèn)為成本是企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的重要影響因素。企業(yè)在環(huán)境管理方面支出的越多，證明企業(yè)對履行環(huán)境社會責(zé)任愈加重視，相應(yīng)也會披露更高水平的環(huán)境信息。信號傳遞模型可以很好的刻畫該行為。

假設(shè)1：其他因素不變時，國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量與成本正相關(guān)。

1.2 行業(yè)屬性與環(huán)境信息披露

行業(yè)包括兩種類型：消費(fèi)者靠近型、環(huán)境敏感型。根據(jù)消費(fèi)者靠近程度的不同，將其分為高知名度行業(yè)和較低知名度的行業(yè)。根據(jù)環(huán)境敏感性的差異，分為非環(huán)境敏感型行業(yè)、環(huán)境敏感型行業(yè)兩類。

假設(shè)2a：其他因素不變時，國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量與所屬行業(yè)（消費(fèi)者靠近型）正相關(guān)。

假設(shè)2b：其他因素不變時，國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量與所屬行業(yè)（環(huán)境敏感型）正相關(guān)。

1.3 合法性理論

企業(yè)積極地進(jìn)行環(huán)境信息披露主要是表明其遵守了利益相關(guān)者的準(zhǔn)則和期望，從而樹立良好形象，影響社會公眾對企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)的認(rèn)識。本文選取編制依據(jù)、報(bào)告審驗(yàn)、反饋意見這三個因素來進(jìn)一步驗(yàn)證合法性理論。

企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告的編制依據(jù)多種多樣，主要有上交所指引、國資委指導(dǎo)意見、行業(yè)指引等。企業(yè)在進(jìn)行環(huán)境信息披露時遵循這些編制依據(jù)的指引，信息披露水平會隨之提升。

審驗(yàn)報(bào)告是專業(yè)審計(jì)機(jī)構(gòu)對于企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告的審計(jì)結(jié)果，對于報(bào)告的可信性、權(quán)威性有比較大的提升。

反饋意見是報(bào)告使用者與企業(yè)進(jìn)行溝通的重要方式，也是企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告的重要組成部分。是否有反饋意見對企業(yè)社會責(zé)任信息披露的完整性以及與利益相關(guān)者的溝通都產(chǎn)生了較大影響。由此提出如下假設(shè)：

假設(shè)3a：其他因素不變時，國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量與編制依據(jù)正相關(guān)。

假設(shè)3b：其他因素不變時，國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量與審驗(yàn)報(bào)告正相關(guān)。

假設(shè)3c：其他因素不變時，國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量與反饋意見正相關(guān)。

1.4 經(jīng)濟(jì)環(huán)境與環(huán)境信息披露

現(xiàn)有文獻(xiàn)較少衡量經(jīng)濟(jì)環(huán)境這一宏觀因素對企業(yè)環(huán)境信息披露水平的影響。一般情況下，企業(yè)所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況越好，受到外界關(guān)注越廣泛，所需要披露的環(huán)境信息就越多。本文將用企業(yè)所在地的GDP得分作為衡量經(jīng)濟(jì)環(huán)境的指標(biāo)。

假設(shè)4：其他因素不變時，國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量與經(jīng)濟(jì)環(huán)境正相關(guān)。

2 研究方法

2.1 環(huán)境信息披露質(zhì)量綜合評價方法

將環(huán)境信息披露內(nèi)容界定為以下20項(xiàng)：環(huán)境治理、環(huán)境影響評價、環(huán)境成本核算、建立環(huán)境管理體系、環(huán)境保護(hù)意識和能力建設(shè)、環(huán)境保護(hù)意識培訓(xùn)、設(shè)立環(huán)保培訓(xùn)經(jīng)費(fèi)、建立環(huán)保培訓(xùn)制度、降污減排、減少垃圾和廢棄物的排放、有控制廢棄物排放的資金、清污減排制度、資源節(jié)約與利用、資源使用和能耗符合國家規(guī)定、有支持資源節(jié)約與利用的專項(xiàng)資金、資源廢棄物品綜合再利用制度及措施、生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)、依法保護(hù)珍稀動植物物種、生態(tài)保護(hù)資金、生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)制度。綜合采用指數(shù)法和內(nèi)容分析法對社會責(zé)任報(bào)告的環(huán)境20個維度分別進(jìn)行分析，并對每個指標(biāo)賦值0或1，0表示該項(xiàng)目沒有或落實(shí)不到位，反之則為1。

環(huán)境信息披露內(nèi)容指標(biāo)是類別數(shù)據(jù)，與以往研究不同的是本文引入概率信息判別模型，以分類潛在變量的方式綜合20項(xiàng)指標(biāo)，對環(huán)境信息披露質(zhì)量進(jìn)行評估。模型如下：

2.2 披露行為模型構(gòu)建

本文將采用面板有序離散選擇模型，便于更好的刻畫選擇行為的非線性、異質(zhì)性、多樣性以及披露結(jié)果變量多水平的特性。采用面板數(shù)據(jù)進(jìn)行空間和時間的動態(tài)分析，這有利于對未被觀測到的異質(zhì)性進(jìn)行控制且能夠進(jìn)一步描述影響因素的變化趨勢。

該模型有利于分析多變量以及個體異質(zhì)性對環(huán)境信息披露水平的影響。模型如下：

3 實(shí)證分析

3.1 樣本選取

本文的研究樣本為2005～2011年在中國企業(yè)社會責(zé)任網(wǎng)上發(fā)布企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告的國有企業(yè)，樣本量大、覆蓋面廣。剔除個別數(shù)據(jù)不全的企業(yè)及年份后，共得到142家企業(yè)的426個觀察值。從行業(yè)上看，包含14個不同行業(yè)類型；從地區(qū)上看，包括東中西部28個省份；從上市情況看，既有上市公司也有非上市公司；就企業(yè)規(guī)模而言，樣本覆蓋了中小企業(yè)和大型企業(yè)。該樣本具有較好的代表性。

3.2 研究變量

本文分為三個層次：企業(yè)微觀因素、合法性因素、宏觀影響因素。變量設(shè)置的具體情況如表1所示。

表1 變量設(shè)置及其定義

3.3 模型估計(jì)

利用概率信息判別模型進(jìn)行分析，將環(huán)境信息披露質(zhì)量分為兩類，第一類表示信息披露基本符合要求；第二類表示信息披露比較好，表2表明環(huán)境信息披露質(zhì)量這一綜合指標(biāo)分年度評價結(jié)果。對于消費(fèi)者靠近型行業(yè)，222家信息披露比較好，93家信息披露基本符合要求；52家非消費(fèi)者靠近型行業(yè)信息披露比較好，62家基本符合要求。224家環(huán)境敏感型行業(yè)信息披露比較好，104家信息披露基本符合要求；50家環(huán)境非敏感型信息披露比較好，51家基本符合要求。

運(yùn)用面板有序離散選擇模型分析環(huán)境信息披露質(zhì)量影響因素，結(jié)果如表3所示。

由表3可知，模型整體擬合效果比較好。企業(yè)微觀因素中，成本對國有企業(yè)環(huán)境信息披露水平有非常顯著的正面影響，且影響程度為219%(exp(0.783))，即環(huán)境管理支出成本高的企業(yè)相對于成本低的企業(yè)以更高的概率進(jìn)行高質(zhì)量的信息披露。獨(dú)立董事人數(shù)對國有企業(yè)環(huán)境信息披露有積極影響，即企業(yè)的獨(dú)立董事人數(shù)越多，越傾向于披露更高水平的環(huán)境信息，且影響程度為269%。說明獨(dú)立董事在企業(yè)內(nèi)部起到重要作用，獨(dú)立董事和條令法規(guī)的協(xié)同將大大提高披露質(zhì)量。所屬行業(yè)（環(huán)境敏感型）對國有企業(yè)環(huán)境信息披露的影響程度為288%。所屬行業(yè)（消費(fèi)者靠近型）對國有企業(yè)環(huán)境信息披露水平?jīng)]有影響。說明企業(yè)會從自身發(fā)展而不是消費(fèi)者本身需求的角度，提高信息披露質(zhì)量。企業(yè)規(guī)模的影響程度為844%，相比其他幾個因素的影響較強(qiáng)。

表2 環(huán)境信息披露質(zhì)量綜合評估結(jié)果

表3 環(huán)境信息披露質(zhì)量影響因素估計(jì)結(jié)果

合法性因素中，編制依據(jù)和反饋意見的影響程度分別為1488%、752%，影響效果明顯，與合法性理論相符。審驗(yàn)報(bào)告對國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量沒有影響。說明審驗(yàn)報(bào)告對國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量沒有約束力。經(jīng)濟(jì)環(huán)境對國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響較顯著，且影響程度為162%。

另一方面，董監(jiān)事及高管總?cè)藬?shù)、第一大股東持股比例、上市時間、所屬行業(yè)（消費(fèi)者靠近型）、盈利等因素的影響效果不明顯。

4 結(jié)論

根據(jù)上述分析，本文得出以下結(jié)論：成本、獨(dú)立董事人數(shù)、所屬行業(yè)（環(huán)境敏感型）、企業(yè)規(guī)模、編制依據(jù)、反饋意見、經(jīng)濟(jì)環(huán)境這些因素對國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量有積極影響較大。

本文結(jié)論可見，企業(yè)社會責(zé)任成本越大，會越傾向于披露更多的環(huán)境信息。這符合信號發(fā)送理論，說明政府在制定條令法規(guī)規(guī)范信息披露質(zhì)量的同時，也在規(guī)范國有企業(yè)社會責(zé)任投入。所屬行業(yè)（環(huán)境敏感型）而不是所屬行業(yè)（消費(fèi)者靠近型）會自發(fā)的規(guī)范信息披露質(zhì)量，這說明企業(yè)會從自身發(fā)展而不是消費(fèi)者本身需要的角度提高信息披露質(zhì)量。獨(dú)立董事人數(shù)對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量有比較顯著的影響，這說明獨(dú)立董事制度確實(shí)對我國國有企業(yè)的經(jīng)營管理起到了一定的監(jiān)督和建議作用，獨(dú)立董事的比例越大，國有企業(yè)披露質(zhì)量越高。但我國的獨(dú)立董事獨(dú)立性并不強(qiáng)，企業(yè)還需逐步完善獨(dú)立董事制度，以便使獨(dú)立董事真正發(fā)揮作用。此外，第一大股東持股比例、董監(jiān)事及高管總?cè)藬?shù)、董事會人數(shù)、監(jiān)事會人數(shù)、上市時間等這些公司內(nèi)部因素對信息披露質(zhì)量的影響并不顯著。可見公司治理結(jié)構(gòu)以及董事會制度對提高我國國有企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量并沒有很大的幫助，或者說在監(jiān)督促進(jìn)國有企業(yè)承擔(dān)履行保護(hù)環(huán)境等社會責(zé)任的事業(yè)中沒有發(fā)揮應(yīng)有的功效。關(guān)于盈利能力這一影響因素，學(xué)術(shù)界尚未形成統(tǒng)一的結(jié)論，本文中，盈利并未通過顯著性檢驗(yàn)，盈利對國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量是否有影響，影響程度如何還有待進(jìn)一步探索。編制依據(jù)和反饋意見的影響十分顯著，說明合法性因素對企業(yè)環(huán)境信息披露起到了更好的指導(dǎo)和規(guī)范作用，那么，上市公司在進(jìn)行環(huán)境信息披露時遵循一定的編制依據(jù)（比如上交所、深交所指引，國資委指導(dǎo)意見等）或者加強(qiáng)自身與環(huán)境信息需求者的溝通，將反饋意見作為環(huán)境信息披露的必要內(nèi)容，這些做法都將有利于提升企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量。報(bào)告審驗(yàn)對國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量沒有影響。說明報(bào)告審驗(yàn)對國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量沒有發(fā)揮應(yīng)有的約束力。最后由經(jīng)濟(jì)環(huán)境對國有企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響可見那些在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)由于所受到的社會關(guān)注更多、對社會造成的影響更大等原因會傾向于披露更高質(zhì)量的環(huán)境信息。

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