我國股市的現狀及成因

仝浩輝

一、我國股市現狀。

1.A股漲幅熊冠全球。2013年以來，雖然面臨經濟復蘇乏力，債務危機，財政懸崖等諸多因素，國外主要股市仍穩步上漲，不僅恢復至金融危機之前的水平且接連創出新高。而反觀國內股市，雖然經濟形勢向好，但股市表現卻長期低迷，與國外主要股指排名再次墊底。從2013年年初至11月份，全球股市上漲了21.3%，美國、歐洲、日本、中東等股票市場上漲幅度均超過20%;相比之下，國內股市年初至今表現可謂熊冠全球。上證指數從2013年年初2276點跌至11月的2100點附近，年中最低跌至1849點，跌幅7%;深成指從2013年年初9096點起步一路下滑，最低見7045點，至今跌至8100點附近，跌幅超過10%。截至11月份，滬深股市指數仍與七年前處于一個點位，這與中國經濟健康發展狀況極不相稱。

2.325萬股民逃離股市。盡管2013年以來創業板市場屢創新高，一些熱門股票的股價也炒作上天，但是投資者離場的步伐始終未停。截至2013年11月中旬，滬深兩市持倉A股的賬戶下降至5402.99萬戶，較2011年6月份5728萬戶的歷史高點銳減了325萬戶。經歷了年內過山車般的股市震蕩，不少股民選擇賣出股票，清倉離場。一位在2007年中國石油上市時以40元成本買入的投資者，2013年不堪忍受其一度最低跌至7元的悲慘情況，9月份的時候，忍痛割肉，清倉股票，把他的賬戶變成了300萬清倉賬戶之一。

二、我國股市現狀的成因。

一是融資抽血不斷。與股民清倉離場相對應的是，股市融資從未停歇。就在最近一年IPO停滯期間，上市公司再融資也并未間斷。僅2013年上半年，247家上市公司就已不動聲色地通過再融資，從A股市場“抽血”超過2300億元，大有竭澤而漁之嫌。招商銀行，京東方A等急不可待地拿出一個接一個巨額再融資方案，讓股市應聲下挫，正是一些上市公司隨意抽血，圈錢重于分紅，讓中國股市成了銀行擴充資本金的天堂，成了上市公司擺脫銀行貸款依賴的福地，成了廣大小股民被套牢的溫床。

二是“黑天鵝”事件綁架股民。近年來，因負面信息突然曝光而股價暴跌的“黑天鵝”事件居出不窮。從2012～2013年，因白酒塑化劑風波、新上市公司業績變臉、研究項目失敗、程式化交易失誤等問題爆出的“黑天鵝”事件多達十余起，股民往往“被綁架著跳崖”。2013年11月，對于上交所上市公司昌九生化的28 000余名股東來說，簡直就是場災難。從11月4日開始，昌九生化連續7天無量跌停。公司股價因“稀土資源注入”炒作概念泡沫破滅慘遭腰斬本是市場行為，但昌九生化大股東因此概念炒作，多年來持續套現逾8億元，則讓人不得不懷疑公司股東是否涉嫌內幕交易。

三是欺詐發行，違法披露、蒙騙投資者。從此前綠大地、萬福生科等多家上市公司因欺詐上市受到法律懲罰，導致股價暴跌，到2013年河南天豐節能板材科技有限公司、廣東秋盛資源股份有限公司已移交部門稽查，這種因違法違紀引爆的股市地雷，不僅從來沒有停止過，而且往往殺傷面極大。據統計，近年來我國證券市場違法違紀案件呈高發態勢，2009～2012年，各類案件增幅年均14%，2012年同比增長21%，2013年上半年同比增長40%。其中，欺詐發行，虛假信息披露案件在快速上升。

四是內幕交易，嚴重損害市場公平性。事實上，監管層對內幕交易一直保持“零容忍”的高壓態勢，查處力度不斷加大，然而令人尷尬的是，近年來內幕交易屢禁不絕，損害投資者利益的事件時有發生。光大證券“8.16”事件是中國證券市場一次標志性事件。光大證券的烏龍指在瞬間引發了中國股市驚天動地的一幕，然而光大所謂的自救行為最終被證監會定性為內幕交易，光大證券為自己的違法行為付出了5.23億元罰款的沉重代價，相關責任人也被罰款并被宣布終身禁入證券市場。

五是老鼠倉，誤導投資者。堪稱史上最大老鼠倉的博時基金馬樂案，經調查馬樂涉嫌任基金經理期間利用非公開信息操作他人名下賬戶，先于或同期于管理的基金買入70余只股票，涉案資金達到10億元之巨。在基金經理成為老鼠倉主角后，證監會2013年2月還通報過一起資產管理公司投資經理老鼠倉行為。平安資產管理有限責任公司原投資經理涉嫌利用未公開信息交易股票行為被立案調查，讓人們看到老鼠倉的新主角。

(田風摘自《經濟師》2014年第1期《淺析我國股市現狀、成因及對策》)