新形勢下穩妥推進利率市場化改革的策略

周星妤

1.在改革中兼顧各方、協調推進，建立成熟的債券市場。在穩妥推進利率市場化改革的過程中，建立成熟的債券市場是重要條件。在利率市場形成機制與取消利率限制的兩個方面，不應是跨越跳，形成“夾層”。這樣，由于利率的不確定性，容易對實體經濟的健康發展帶來不同程度的影響。從當前的情形來看，我國債權市場仍處于不成熟階段，其中存在非市場化機制。所以，在我國債權市場培育的過程中，債權發行的審批制度、與國外成熟市場的差距等，都對市場基準率體系的建立并完善帶來較大影響。因此，在新形勢下，穩妥推進利率市場化改革，應切實兼顧各方、穩妥推進，并借鑒國外成熟的證券市場，深化我國利率市場化改革。與此同時，我們也難于回避這兩點:一是轉移央行政策管理的重心;二是建立并逐步完善金融產品利率差價體制，為利率市場化奠定基礎。

2.處理好各方敏感問題，建立完善的金融安全體系。就當前的金融市場而言，利率形成機制的改革，具有十分重要的現實影響。所以，在推進利率市場化改革的進程中，存在諸多的風險因素，如利率市場化對金融體系的沖擊、對市場競爭秩序的影響，等等。所以，穩妥推進利率市場化改革，應切實健全當前的市場退出機制、存款保險機制。并且，重視利率市場化對中小金融機構的發展沖擊，尤其是對于一些中小型銀行，其在利率市場化改革中，面臨嚴重的金融風險。因此，處理好各方敏感關系，尤其是處理好金融安全體系與利率市場化之間的矛盾，形成兩者良好的兼容。此外，進一步完善金融安全體系，發揮好安全體系對信用風險、定價風險、流動風險等的防范，以確保利率市場化改革中金融的穩定性。

3.完善金融監管模式，強化監控與防范效力。由于利率市場化所帶來的諸多金融風險，建立完善的金融監管模式，對于構建全方位的監控防范體系至關重要。(1)為確保政府部門對銀行進行全面的監管，應建立完善的金融監管體系，如對內部貸款的限制、準入的限制等。這樣一來，不僅強化了對現實危機的處理能力，而且有利于對利率放開后各銀行行為的嚴格控制，進而確保利率市場化改革的穩妥推進。與此同時，隨著全球經濟一體化發展的不斷深入，我國面臨的國際金融挑戰日益嚴峻，更加強調我國應盡快完善金融體制，建立并完善存款保險體制、市場退出機制等。這樣，可以控制中小銀行的流動性風險，為銀行業創建良性的公平競爭，確保利率市場化改革平穩地度過關鍵階段。(2)為更好地適應當前利率市場化改革的需求，應進一步轉變信貸調控模式。當前，我國所采用的調控模式仍是數量型直接調控模式，以信貸額度管理、存款準備金率等為主。但是，在利率市場化的進程中，其主要的金融信貸調控模式，以“價格型間接調節為主、數量型為輔”。所以，應進一步優化信貸調控模式，為利率市場化改革創造良好的外部條件。

4.完善政策性利率指標體系的建立，確保在利率市場化中銀行業的平穩。在過去，我國主要基于存貸款利率和央行發行利率，實現政策指標利率的功能構成。但是，自2012年以來，我國允許利率浮動，進而進一步擴大了基準利率的波動幅度，這表明基準利率所帶來的金融影響力正逐步弱化。在這種情形下，近期央行為進一步推進利率市場化，完善金融市場基準利率體系，指導信貸市場產品定價，2013年10月25日，貸款基礎利率集中報價和發布機制正式運行。所以，我們應更加清醒的認識我國當前的金融市場，針對市場的發展需求，建立完善的政策性利率指標體系。

(田風摘自《經濟師》2014年第1期《新形勢下穩妥推進利率市場化改革的策略分析》)