新的改革應關注改革順序

張禮卿

中共十八屆三中全會于2013年11月12日在北京閉幕，備受關注的改革方案最終塵埃落定。全會通過兩份文件，一份是全會公報;另一份是定案的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》(以下簡稱《決定》)，正式啟動了新一輪改革。下面是筆者對十八屆三中全會改革方案中有關金融改革內容的理解和體會。

黨的十八屆三中全會談到的金融體制改革內容很實在、很具體，有不少內容與大眾的期待相吻合。閱讀《決定》中關于金融改革的表述，可以做這樣的理解:未來一個時期的目標是完善我國金融市場體系，主要內容則涉及金融市場主體的改革，金融市場機制的改革和金融市場環境的改革這三個方面。其中，市場主體的改革將主要涉及降低市場門檻，允許更多的競爭者加入;市場機制的改革將主要包括匯率和利率形成機制的改革與完善;金融市場運行環境方面的改革，將主要包括落實和完善必要的監管措施，加強市場基礎設施建設等。值得指出的是，盡管《決定》中所提到金融改革內容有不少在學界和業界已被討論或爭論多時，但將這些內容寫進十八屆三中全會的改革方案，意義還是非同尋常的，這充分表明了以習總書記為核心的黨中央對金融改革的高度重視和務實精神。

然而，一個值得思考問題是:面對如此多項需要推進的改革，是否應該有一個先后順序?從世界各國的改革經驗看，經濟自由化改革存在一個順序問題。結合各國的成功經驗和失敗教訓，筆者認為，我國未來幾年的金融改革也應該高度重視各項改革措施的出臺順序。具體講，第一，市場主體的改革和擴大應該盡快實行，因為市場體系的形成必須有足夠數量的市場主體存在，否則這個市場將不具效率。這意味著降低市場準入、允許民營金融機構設立等相關改革措施應該盡快推出。第二，國內金融市場的自由化改革應該先于對外金融的自由化。這意味著，利率市場化、擴大人民幣匯率制度彈性等改革，必須先于資本項目可兌換的進一步改革。第三，監管改革也必須盡快進行。因為無論是降低市場進入門檻還是利率自由化改革，都將導致市場競爭加劇，進而可能導致市場主體產生過度冒險行為，最終加劇金融風險。這意味著在國內金融自由化改革的同時，必須加強和完善有關的金融監管措施。另外，此次改革方案明確將加快存款保險制度的建立寫進去，是非常明智之舉，這也是存款利率自由化的重要前提，因為它可以在經營不善的金融機構退出市場時有效地防止系統性金融風險的產生和擴大。

(田風摘自《銀行家》2013年第12期《關于人民幣國際化的若干問題》)