建立以政府為主導的綜合體系，破解中小微企業融資難題*

海口經濟學院工商管理學院 謝達理 湯炎非

我國中小微企業①我國2011年才開始劃分小微企業，之前的相關資料欠缺。為便于分析，除特別注明外，本文沒有區分中小企業和小微企業，統稱中小微企業。已經超過4000萬家，提供了約80%、近2億多個就業機會，創造的GDP和稅收占比分別為60%和50%，在我國經濟和社會發展中發揮著重要作用。［1］然而，融資難的問題一直是制約中小微企業發展的重大問題，也是困擾我國政府和理論界的一大難題。

一、中小企業融資難的原因

企業成長周期理論認為，企業成長周期可以分為創立期、成長期、成熟期和衰退期等，企業處于不同的生命階段，融資結構會動態變化。［2］絕大多數中小微企業處于創業階段，屬于企業生命周期的早期，較難融資。一是企業固定資產少，產品尚未定型或未被市場普遍認可，市場占有率較低，營業收入不太穩定，經營風險大，盈利能力有限，因而折舊資金、可分配的利潤不足，難以進行內源融資。二是企業大多數信用有限，難以達到銀行等金融機構的信用貸款標準。與此同時，中小微企業可供抵押或質押的資產不足，難以為債務融資提供有效的擔保。即使有擔保公司愿意提供擔保，也難以提供相應的反擔保，因而很難達到貸款要求。三是中小微企業人才缺乏，不太注重企業制度建設和規范管理，普遍存在著財務制度不健全、管理不規范、透明度差等問題。一些企業甚至試圖通過財務欺詐等方式騙取銀行貸款。這些情況使銀行等金融機構產生對中小微企業的不信任感，每發放一筆貸款都謹小慎微，從而加大了企業融資的難度。［3］四是產品的創意設計和質量控制能力有限，技術工藝不夠成熟，微而不精，小而不強，在低水平上參與市場競爭，缺乏成長性，難以獲得風險資本等權益資本的青睞。［4］

信貸配給理論還認為，中小微企業的管理不規范，企業信息特別是財務信息透明度低，這種信息不對稱所導致的逆向選擇是產生信貸配給的基本原因。［2］

(二)企業外部原因。

首先，銀行等金融機構的市場化運作是中小微企業融資難的主要外部原因。除政策性銀行外，商業銀行等金融機構的信貸融資已經完全市場化。為了降低信貸風險，減少經營成本，銀行等金融機構往往嫌貧愛富，貪大棄小。由于中小微企業處于導入期或成長期，經營風險大，貸款數額少，因此，往往不受銀行歡迎。［3］

其次，由于我國的特殊性，上市公司是一種稀缺資源，對發行股票實行嚴格的控制。一般中小微企業根本不可能獲得上市資格。即使有可能上市，也難以支付昂貴的前期費用，度過漫長的審批發行期。［3］對于發行債券等也有嚴格的規定，中小微企業很難滿足要求。此外，中小微企業的經營狀況、發展前景和經營管理能力等導致絕大多數小微企業難以通過租賃、信托等方式融資。

最后，經濟不景氣加劇了小微企業融資的難度;與大企業和大項目相比，中小微企業的小規模融資會增加其融資成本。［2］

可見，中小微企業融資難的根本原因在于企業處于其生命的早期，無法滿足銀行等投資者對資金安全性和收益性的需要，需要政府進行扶持。

⑤魏金枝：《柔石傳略》，丁景唐，瞿光熙編《左聯五烈士研究資料編目》，上海文藝出版社1981版，第217頁。

二、現有政策措施與不足

(一)現有政策措施。

1.政府出臺的相關政策。我國2002年頒布《中小企業促進法》后，先后出臺多項解決中小微企業融資問題的政策。國際金融危機以來，加大了解決小微企業融資問題的力度。［5］2010年5月國務院頒布《關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》;2011年9月工信部編制了《十二五中小企業成長規劃》;［3］2011年，我國在“中小企業劃型標準”中新增“微型企業”一類;［1］2011年10月，國務院確定了九項支持中小微企業發展的金融財稅政策，減免了22項企業稅費;［6］2012年4月國務院出臺了《關于進一步支持小型微型企業健康發展的意見》，提出了包括財政稅收、融資、創新發展等29條政策措施。［1］

各級地方政府也出臺了各種政策幫助中小微企業解決融資問題。如河北省2012年10月通過《河北省進一步支持小型微型企業和民營經濟健康發展重點工作責任分工方案》，提出了擴大扶持中小企業發展專項資金規模，要求各銀行業金融機構確保對小微企業信貸增速不低于全部貸款平均增速、增量高于上年同期水平以及允許銀行業金融機構對小微企業貸款不良率容忍度在原定基礎上提高1個至3個百分點等措施。［7］四川省2012年10月通過了《關于大力扶持小型微型企業發展的若干意見》，提出了扶持小型微型企業發展特別是鼓勵創業、緩解融資困難等31條措施。［8］

2.金融業的具體措施。中央財政引導金融業為解決中小微企業融資難題進行了積極探索。［4］一是強化貨幣信貸政策的針對性，要求銀行等金融機構對中小微企業貸款的增速不低于全部貸款增速、貸款的增量不低于上年同期，并對達到要求的中小金融機構實行較低的存款準備金率;二是加快發展為中小微企業服務的小型金融機構;三是對銀行貸款實施差異化監管，鼓勵銀行設立為中小微企業服務的融資部門，并單獨計量和考核小微企業貸款風險;四是鼓勵股權融資和金融創新，頒布產業投資基金條例，鼓勵中小微企業擴大發行各種形式的債券;五是加強擔保、征信、支付等建設，為中小微企業融資提供服務。［2］

證監會也推出了多項措施幫助緩解中小微企業融資問題。一是設立了中小企業板;二是設立了創業板;三是建立全國性的場外市場，即新三板;四是允許發行中小企業私募債。［4］

(二)效果與不足。

1.現有政策的效果。我國為緩解中小微企業融資問題采取的各項措施取得了一定效果。首先，銀行對小微企業的服務質量有所提高，對中小微企業“兩個不低于”目標基本實現，［5］中小微企業貸款融資規模和占比增長較快。2009年一季度末到2012年11月末，中小企業貸款(人民幣)余額分別為5.06萬億元和11.5萬億元，增長2.3倍;在全部企業貸款的占比分別為21.6%和28.7%。［2］其次，融資環境有所改善，中小微企業債券融資獲得發展，［5］推出了私募可轉債、區域集優債、集合票據等中小微企業專項債券。2009年至2012年11月底，中小企業債余額增長了1倍多，在全部債券余額中的占比從14.01%上升到20.02%。［2］第三，公開上市的中小企業明顯增加，股權融資取得快速發展。截至2012年11月，在中小板上市的企業701家，IPO融資超過了7000億元;在創業板上市的企業355家，融資超過了2300億元。［4］2010年到2012年11月，中小板累計IPO融資達到3368億元，創業板累計IPO融資為2094億元。［2］

然而，2012年年末，我國發行公司信用類債券33.6萬億元，其中中小企業集合票據僅100億元(含中小企業區域集優票據29億元);小微企業的貸款余額僅占全部企業貸款的28.6%，［9］這些與中小微企業貢獻的就業機會、產值和稅收等相去甚遠。中小微企業融資難的問題沒有從根本解決。

2.現有政策的不足。2012年，我國人民幣貸款占同期社會融資規模的52.1%，外幣貸款占比5.8%，委托貸款占比8.1%，信托貸款占比8.2%，企業債券占比14.3%，非金融企業境內股票融資占比1.6%。［10］可見，貸款融資是我國企業融資的基本來源，債券融資規模有限，境內股票融資幾乎可以忽略不計。解決中小微企業融資的關鍵是為中小微企業提供貸款融資。追求資金的安全性和收益性與絕大多數中小微企業高風險、低回報的矛盾使非政策性的商業銀行不愿意為中小微企業提供貸款，這是資本的屬性和市場選擇的結果，不能強求。如果不能從根本上解決貸款資金的安全性和收益性問題，即使能夠動員商業銀行為中小微企業提供一定的貸款，也只能暫時緩解中小微企業的資金緊缺，不可能從根本上解決中小微企業的融資難題。［11］

我國對于發行證券設置了較高門檻，大多數中小微企業基本不可能滿足發行條件。即使放寬條件，準許中小微企業發行證券，資本的逐利性決定著多數投資者購買高收益、低風險的證券。因此，拓展證券等融資方式只能解決極少數優秀中小微企業的融資問題，不能為大多數中小微企業融資帶來福音。

綜上所述，我國出臺的相關政策以市場導向為主，不能滿足中小微企業需要政府扶持的需要，無法解決扶持中小微企業發展的公益性和商業資本逐利性的矛盾，因而不能從根本上解決中小微企業融資難的問題。

三、對策與建議

(一)成立專門機構，為中小微企業提供綜合服務。

1.設立中小微企業委員會。借鑒美國的經驗，設立專門為中小微企業服務的中小微企業委員會。該委員會的基本職責包括四個方面。第一，制定改善中小微企業經營環境，特別是融資環境的有關政策。第二，提供企業經營及財務管理等方面的建議，幫助企業提高管理水平。第三，主動向中小微企業提供市場信息和經濟、技術、法律、社會發展等方面的資料，便于企業了解市場動態，及時作出相應決策。第四，為中小微企業提供融資服務，一是培育和扶持為中小微企業融資服務的金融機構，改善中小微企業的融資平臺和融資能力;二是指導企業科學制定融資方案，降低融資成本，提高融資效率;三是授權審核政策性金融機構的融資或擔保方案;四是在地震、洪災等特殊情況下直接向受災地區小企業財政撥款等;五是制定宏觀調控政策，引導民間資本向中小微企業投資。

鑒于中小微企業在我國經濟和社會中的重要地位，特別是關乎社會穩定的就業崗位的占比，同時考慮為提高服務能力和服務水平，中小微企業委員會應作為國務院直屬機構，行政級別高于其他國務院組成部門，可以直接協調工信部、農業部、商務部、銀監會、證監會等其他政府管理部門。各省市縣以及中小微企業集中的區域設立相應的委員會，為各地的中小微企業提供服務。

2.為中小微企業培養人才。企業的競爭首先是人才的競爭，企業的發展壯大以人才為基礎。中小微企業管理不規范、水平不高、融資難的重要原因之一是人才缺乏。中小微企業委員會可以將緩解中小微企業人才緊缺作為重要工作。首先，可以與大專院校聯合，為中小微企業培訓在職管理人才。其次，根據中小微企業的需要，在各種學校開設面向中小微企業的委培班或定向培養生，為中小微企業輸送不同層次的管理人才和專業人才。最后，設立管理和技術服務咨詢機構，采用聘請專業人員、組織志愿者等形式，為中小微企業提供各種咨詢服務。深圳市寶安區已經進行了積極探索，［6］值得借鑒。

由于大多數中小微企業經營規模小、利潤薄甚至虧損，沒有能力或者不愿意支付培訓、咨詢等費用，政府可以予以財政資助，減免在職人員的培訓費用，補貼甚至免收選擇到中小微企業就業學生的學費。

(二)構建政府主導的中小微企業金融服務體系。

1.組建專門服務于中小微企業的政策性銀行。國外早有國家成立中小微企業銀行專門為中小微企業服務，如德國政府成立的銀行貸款是該國中小微企業融資的主要來源，德國復興、德意志決算銀行以及州立銀行等，主要為中小企業提供貸款，［12］這些經驗可以借鑒。我們還可以參照我國農業發展銀行等政策性銀行的模式，建立面向中小微企業的政策性銀行。

政策性銀行的主要任務是為哪些無法從其他渠道獲得資金的中小微企業提供貸款。政策性銀行完全按照商業銀行的流程和條件進行貸款審查和監管，對于無法提供擔保或需要減免利息的，經擬成立的中小微企業委員會批準，可以發放信用貸款，酌情減免。［13］政策性銀行也可以認購中小微企業發行的各種證券，［12］還可以開展委托貸款業務，引導民間資金合法流向中小微企業。國家對政策性銀行設立專門的評價體系，對于政策性虧損及時予以補貼，保證銀行資金的充裕。

2.建立政策性擔保體系，為中小微企業向商業銀行融資提供擔保。從制度上解決商業銀行不愿向中小微企業貸款的辦法之一是政府為貸款提供擔保。［11］由政府出資設立政策性擔保公司，能夠帶動更多的資金支持小微企業。［4］日本、加拿大等國已經為我國提供了可資借鑒的經驗，如日本政府主導建設了覆蓋全日本的中小企業擔保體系，日本信用保證協會接受來自政策性金融機構的資本金，向中小企業融資提供擔保，保費費率較低，［14］為保證信用保證協會的正常經營，日本政府還專門成立中小企業信用保險公庫為信用保證協會進行保險。［12］我國的政策性擔保公司可以由中央政府和地方各級政府共同組建。對于地方財政困難的地區，中央財政可以給予補貼。擔保公司只能為中小微企業融資擔保，不得從事其他業務，其經營活動接受出資人和中小微企業委員會監督，經營虧損由財政承擔。

3.借鑒風險投資公司經驗，組建政策性中小微企業投資公司。風險投資公司的經驗是在提供資金的同時向企業輸入管理，包括要求建立健全管理制度、調整管理團隊、保證對重要決策的參與權以及對日常經營管理的監督權等。風險投資的經驗證明，有風險投資的企業，可以獲得更多的有息債務融資和權益資本，國有風投機構還可以幫助企業從國有銀行獲得貸款。［15］我國可以借鑒風險投資的經驗，設立政策性中小微企業投資公司為中小微企業提供權益資金，在提供資金的同時，要求企業建立健全現代企業制度，進行規范化管理，同時利用投資公司專業性和人才等優勢，為中小微企業提供信息和咨詢服務。在投資過程中，中小微企業投資公司應堅持支持而不控股的原則，建立有效的營運和監管模式，幫助企業加快成長步伐。

4.成立面向小微企業的政策性租賃公司。租賃是一種比較新型的融資工具，一方面，承租人擁有租賃物的使用權，可以滿足承租人的生產經營需要;另一方面，租賃物的所有權屬于租賃公司，處于出租人的監控之下，因而對承租人的信用、擔保等要求相對寬松。對于不需要常年使用的設備，承租人采用經營租賃方式;對于常年使用的設備或資產，通過融資租賃也是一種行之有效的辦法。因而，由政府主導成立為中小微企業服務的租賃公司對于解決中小微企業融資具有特別重要的意義。

此外，政府可以在推進中小微企業信用體系建設、鼓勵金融創新等方面為中小微企業融資創造更為寬松的環境，為中小微企業的成長提供更為明確具體的優惠政策與措施。

［1］韓潔、張辛欣:《搏擊風浪 迎難而上——近年來我國小微企業發展狀況掃描》，1994～2013 China Academic Journal Electronic Publishing House.http://epub.cnki.net/kns/brief/default_result.aspx。

［2］潘功勝:《優化小微企業融資環境》，載于《中國金融》2013年第1期，第9～11頁。

［3］湯炎非等:《建立健全中小企業融資服務體系，扶持海南中小企業發展》，載于《經濟師》2012年第4期，第207～211頁。

［4］孫芙蓉:《金融同力助推小微企業發展——“金融支持小微企業發展主題座談會”側記》，載于《中國金融》2013年第1期，第20～22頁。

［5］景春梅、陳研:《加大對小微企業的金融支持》，載于《中國金融》2013年第1期，第23～24頁。

［6］全國工商聯:《工商聯服務引導小型微型企業保生存謀發展調研報告》，1994～2013 China Academic Journal Electronic Publishing House.http://epub.cnki.net/kns/brief/default_resul t.aspx。

［7］http://www.hebei.gov.cn/article/20121112/2374804.htm。

［8］http://www.sc.gov.cn/10462/10605/10610/10622/2012/10/17/10232741.shtml。

［9］http://www.pbc.gov.cn/publish/jinrongshichan gsi/1042/index.html。

［10］http://www.pbc.gov.cn/publish/goutongjiaoliu/524/2013/20130109165102866350983/20130109165102866350983_.html。

［11］王家卓:《中小企業問題出在哪》，載于《經理人》2012年第3期，第74～75頁。

［12］董敬茹等:《美日德三國支持中小企業融資經驗對我國的啟示》，載于《吉林金融研究》2010年第2期，第53～54頁。

［13］施莉欽:《中小企業融資難的成因及有效解決途徑》，載于《北方經貿》2012年第7期。第96頁。

［14］孟繁宇:《國際中小企業融資體系借鑒》，載于《中國投資》2012年第12期，第82～84頁。

［15］吳超鵬等:《風險投資對上市公司投融資行為影響的實證研究》，載于《經濟研究》2012年第1期，第105～160頁。