互聯網金融在中國必將大有作為

徐建國

互聯網金融是互聯網吹起來的，更是傳統金融憋出來的。

今年的全國兩會上，李克強總理的政府工作報告中出現了新詞“互聯網金融”。中國這兩年P2P、眾籌、網絡支付、網絡銀行等業務發展迅速。

互聯網金融到底將會是顛覆整個金融業，還是“新瓶裝舊酒”？我們可以從美國的互聯網金融發展情況來做一對比。美國自上世紀九十年代就開始有互聯網金融，但它在整個金融體系中占比很小，不到5%，都不成氣候，更談不上對金融系統的沖擊。

美國互聯網很發達，金融也很發達，但兩者的結合為什么就沒有擦出火花，而到了中國就火起來了呢？究其原因，在于我國金融體系存在特殊性，是傳統金融服務的不到位憋出來的。

中國的小微企業由于資質不好，難以獲得銀行貸款；而阿里金融因為掌握了小微企業的交易數據，對其資質有更好的判斷；支付寶等第三方支付之所以倍受歡迎，原因在于現有的銀行支付體系無法滿足消費者的便利性需求；由于銀行的活期存款利率受到管制，余額寶巧妙地開辟了銀行存款到貨幣基金的通道，并同時兼具支付功能。

大銀行不改革，互聯網金融只會越來越火。互聯網金融未來會產生怎樣的影響？我認為，余額寶之所以帶動貨幣市場基金飛速發展，重要原因在于互聯網、移動互聯網大大降低了交易成本，實現了渠道創新，在手機上交易操作非常便利、安全；在美國等發達國家，大企業主要依靠資本市場的直接融資，中小企業依靠銀行間接融資，中國則不然，大企業靠銀行，中小企業“四不靠”。但中小企業的發展特別迅速、創業特別活躍，需求也特別多，在大銀行得到不滿足的需求，都迅速地被互聯網承接。因此，互聯網金融在中國必將大有作為。當然，互聯網金融無疑會對傳統的銀行等金融業態產生一定的沖擊，這也是對傳統銀行業改革的刺激。

同時，我也非常贊同北京大學國家發展研究院經濟學教授黃益平的觀點，他談到互聯網金融在中國有發展的獨特優勢：首先，中國的確存在嚴重的金融抑制問題，中國社會中存在相當規模的個人和中小企業并沒有受到金融服務的普及，這個市場空缺為互聯網金融發展提供了一個基礎；同時，中國的金融監管環境比較寬松。其次，中國人口規模很大，為大數據的創建提供了條件。在此基礎上，任何金融創新都有發展的潛力，很多國家做不到。第三，互聯網金融自身獨特的優勢：互聯網金融是數據和技術的結合，最大的好處是邊際成本為零，可以形成明顯的規模效益，這使得互聯網金融與傳統金融中介有所不同。互聯網金融可能讓中國改變過去一直跟隨別人的產品周期發展的歷史，從而使中國在互聯網金融領域走在產品周期的前列，這是一個機會；當然風險也是存在的，比如一窩蜂上，而且很多機構并沒有掌握核心的競爭優勢。

（作者系北京大學國家發展研究院副教授。本文摘自作者在“北大國家發展研究院兩會解讀報告會”上的演講）