公司評級：江特電機、中國國旅、國藥一致

江特電機：將繼續上攻

江特電機（002176）何家坪礦放量增長。公司新坊鉭鈮礦的作為成熟礦區，開采能力已經穩定，但盈利能力強勁，13年收入3134.8萬元，同比增長8.2%，實現凈利潤2008.4萬，凈利潤率64%。宜豐何家坪礦區采礦權已拿到，14年開采量有望達到30萬噸，進入放量增長階段。

鋰云母提碳酸鋰打通全線工藝。公司已經攻克了低成本從鋰云母中提取電池級碳酸鋰的工藝，工藝水平國內領先。碳酸鋰和相關產品產值達到44000-46000元/噸，初步毛利率達到了30%以上，遠高于同行業水平。針對副產品銣銫鹽，公司已經同國內最大的硫酸催化劑廠商湖北精細化工達成協議，即將開始批量供貨，到時公司碳酸鋰及相關產品產值將進一步提升。

鋰離子電池正極材料毛利水平大幅上升。公司的鋰離子電池正極材料業務13年銷售336噸，在壓縮成本和規模擴大后，公司的毛利水平大幅回升。14年正極材料銷量將大幅增長，并實現初步盈利。

操作策略：二級市場上，該股自2012年底筑底反彈，保持震蕩上行的態勢，之后在高位保持箱體震蕩，進行調整，于今年1月再度向上猛攻。公司電機銷售業務強勢復蘇，2014年有望實現30%左右的增長，與鋰離子電池合力驅動公司估值上升。公司股價上漲動力依然強勁，投資者可積極關注。

中國國旅：轉型帶來新的增長空間

中國國旅（601888）重視電子商務發展，免稅和旅行社業務齊頭并進。公司領導表示電子商務將是公司未來發展戰略的重要組成部分，其中，免稅業務板塊20億元的投資計劃中，信息化系統的建設即為重點之一。隨著在線旅游市場的迅速發展，中國國旅作為旅行社行業的龍頭，將充分利用強大的線下資源，進行自主創新，實現旅游產品由低端逐步向中高端轉化，把傳統旅行社的規模優勢轉變為在線電商的品牌優勢。

公司免稅業務面臨調整轉型，潛在增長點較多。（1）2014年8月，海棠灣項目有望全面開業，屆時免稅商品的經營面積和品種數量將大幅提升。（2）去年公司與青島市政府簽訂合作協議， 在青島開發區打造新概念免稅旅游綜合體，項目包括免稅體驗購物中心、海洋文化主題樂園、高科技影院、品牌酒店等。（3）上海國際旅游度假區（迪士尼）有望開設市內免稅店，中免集團將憑借自身優勢積極爭取。

操作策略：二級市場上，該股自上市以來，一直保持良好的上漲勢頭。去年9月站上高位后，至今該股已經調整了五個多月。公司積極向電子商務靠攏，而董事長的互聯網基因也將為此提供強有力的支撐，為公司未來的免稅業務提供了巨大的想象空間。投資者可擇機介入。

國藥一致：多頭均線排列

國藥一致（000028）醫藥商業穩步發展，新興業務試點順利。在醫藥商業方面，公司已經逐步確立了其廣東省內醫院純銷市場第一的位置，在廣西地區的市場占有率也在25%左右。前期公司又公告收購汕頭市博思醫藥，顯示其正在逐步加強部分空白或薄弱地區的布局。在新興業務方面，公司的DTC、疫苗、醫療器械配送業務均獲得了快速發展，在藥房托管方面，公司也在積極參與試點。

坪山基地開啟二次轉型，以內生促發展。除了現有工業業務外，公司也在積極推進其產品的二次轉型，為建設中的坪山基地儲備品種。在研發方面公司通過自身研發中心的項目篩選和國藥體系內部及外部的項目合作正在積極申報多個重量級仿制藥品種。可以預見，長期來看隨著公司二次轉型的逐步開啟和業務體量的不斷擴大，其在國控乃至國藥集團體系的重要性也將有所提升，有望獲得更多體系內的資源傾斜。

操作策略：二級市場上，該股自上市以來，總體保持較好的上漲態勢。去年六月至今，該股的最大漲幅超過100%。公司在已有基礎上，努力從抗生素到專科制劑品種的轉型，為公司業績持續增長提供堅固的護城河。當前，該股保持均線多頭排列的形態，下跌即是買入良機。

海格通信：看好公司軍工北斗業務

海格通信（002465）內生&外延推動公司收入快速增長。公司預計2013年實現營業收入16.85億，同比增長39.13%，主要原因來源于公司內生&外延的發展：內生方面，公司通信電臺、系統集成、北斗導航、衛星通信等業務穩步發展；外延方面，公司收購了北京摩詰創新、深圳嶸興等公司。14-15年，公司內生方面北斗導航和數字集群面臨爆發機遇，通信電臺和衛星通信將穩定增長，外延方面公司仍將在數字集群，模擬仿真等領域繼續加大資本運作力度，因此公司營收仍將快速增長。

14-15年看好公司軍工北斗業務。短期來看，14年公司內生方面北斗導航和數字集群業務面臨爆發機遇，外延方面公司仍將在數字集群，模擬仿真等領域繼續加大資本運作力度，尤其是北斗導航軍用領域面臨15-20億/年的市場；中長期來看，公司戰術通信電臺、衛星通信、模擬仿真等領域均面臨較大成長空間，將受益于未來“武器系統化，國防信息化”的發展。

操作策略：二級市場上，該股自2012年初筑底反彈以來，保持良好的上行勢頭。最近，受到大盤拖累，公司股價跌破60日均線，但短期錯殺不影響公司股價的長期持續上行。2014年，公司北斗和數字集群業務面臨爆發機遇，可為公司業績增長帶來巨大的想象空間。

南方軸承：上漲動能充沛

南方軸承（002553）毛利率，凈利率雙升。2013年公司毛利率為33.1%，同比提升1.8個百分點，其中超越離合器和OAP毛利率分別提升5和10個百分點，滾針軸承毛利率小幅下降0.2個百分點。公司銷售費用率和管理費用率分別為5.4%和8.6%，財務費用率提升1.6個百分點至-1.9%，主要是利息收入減少所致，整體而言，期間費用率為12.2%，同比增長1.6個百分點。公司凈利率為17.6%，同比增長0.9個百分點。

未來轉型確定性強。2013年公司滾針軸承和超越離合器收入同比分別增長9.3%和11%，增速遠低于新產品OAP。考慮到汽車和摩托車等下游行業增速放緩，長期成長空間相對有限。OAP是公司未來的主要看點，由于OAP能夠有效實現減震和降噪，符合汽車消費升級大趨勢，未來有望成為乘用車的標配，應用前景廣闊。與進口OAP（舍弗勒）相比，目前公司產品價格優勢在30%左右，未來進口替代的成長空間廣闊。OAP業務快速增長有望引領公司實現業務轉型。

操作策略：二級市場上，該股自去年六月底以來，保持良好上漲態勢，最大漲幅接近200%。2013年，公司預計凈利同比增長19.9%，其中Q4單季歸屬上市公司股東凈利潤即增長29.3%。2014年，公司OAP（皮帶輪）銷售與盈利雙升，將推動公司盈利重回高增長通道，投資者可積極關注。

正海磁材：需求共振繪成長藍圖

正海磁材（300224）獲專利授權，突破市場約束。公司是國內釹鐵硼行業新貴， 毛坯產能已達4300噸，位列全國前三，公司產品系列完整，技術緊跟國際一流，自有的無氧工藝等技術獨到之處不少。2013年公司成功取得日立金屬的燒結釹鐵硼專利授權，將打破公司此前面臨的專利和市場壁壘。公司有望隨著風電復蘇，新能源汽車進入高速發展期而快速增長。

汽車用釹鐵硼磁材將迅速增長。一，新能源汽車將放量。在特斯拉的刺激下，新能源汽車的品牌和數量迅速增加，新能源汽車有望步入高速發展期，當前稀土永磁電機仍是新能源汽車的主流電機工藝，釹鐵硼將與新能源汽車一起騰飛。二，汽車EPS的滲透率也在提升，

汽車產量也在恢復，汽車EPS用釹鐵硼需求穩步增長。節能家電，變頻空調對釹鐵硼成本比較敏感，替代競爭突出，在稀土價格預期穩定之時，這些領域的稀土磁材需求也將恢復。

操作策略：二級市場上，該股近日受市場恐慌情緒影響而大跌。但2014年國內風電行業持續復蘇是大概率事件，稀土價格平穩回落以及新版能耗標準實施有望提振空調行業永磁材料需求，公司2014年業績有望重回高成長。同時，公司海外市場拓展以及IPO募投產能投放亦可為業績提供強力支撐，投資者可擇機介入。