淺談礦山企業并購風險與應對

馬靜

摘要：礦產資源是礦山企業發展的基礎內容，也是資源型企業發展的戰略重點。本文結合礦山企業并購可能存在的風險問題，對如何應對礦山企業并購風險進行了探討。

關鍵詞：礦產資源 礦山企業 并購風險

我國是一個礦產消費大國，也是一個礦產資源儲備大國，而不同的礦產儲備分布在不同的區域，礦山企業做大做強。從我國發展實際來看，資源開發規模大且多屬于國有礦山企業，礦山企業發展必須要按照市場經濟規律，在政府積極引導下，通過對并購的手段來掌控礦產戰略資源，進而實現礦產資源利用水平的持續提高，為國民經濟建設提供可靠的發展基礎。基于此，本文對礦山企業的并購進行了風險分析，并提出了相應的對策思考。

一、礦山企業并購風險成因

（一）缺乏科學的并購戰略所帶來的風險

在實際并購過程中，部分礦山企業缺乏進行并購的長遠規劃，而是關注短期的并購收益，以短期獲得生產要素為并購導向，甚至有部分礦山企業并購的目的是獲取對并購企業的整合收益，并進行轉讓兌現。因此，在并購中難以進行有效的資源、技術和業務整合，導致并購方和被并購方缺乏必要的戰略匹配，難以形成必要的協調效益。還有部分企業盲目進行多元并購，有效的資源被分散到各個行業中去，造成多元化拓展根基不穩，反而會使并購企業受到拖累。

（二）信息不對稱風險

信息不對稱是指對目標企業的資產估價不準確，在進行礦產資源并購的談判中，難以找到合適的價位來進行并購，報價過低，可能難以獲得被并購方的配合，使并購出現失敗，而報價過高，可能會導致并購方難以獲得滿意的投資回報率，

增加了礦產企業未來的運營風險。還有些并購企業由于所獲得的信息不充分，對并購資產質量無法準確估量，導致并購后，形成較高的不良資產，或形成大量的或有負債，進而使得并購企業并購完成后形成較重的財務負擔。

（三）并購整合不力帶來的風險

并購方和被并購方可能在經營業務、管理制度以及企業文化方面存在較大的差異，這個也是導致并購風險形成的重要因素之一。礦山企業并購是一項系統工程，涉及到企業的方方面面，需要制定詳細的規劃和并購目標。如果礦山企業在并購前不關注并購計劃的制定，并購后不進行管理制度的修訂和組織變革，可能導致并購后企業中內部制度和企業文化的沖突，進而導致運行次優化現象發生。

在管理制度方面，需要對并購雙方的管理體制和具體管理辦法進行相應的修訂，可能要涉及到企業內部員工之間，老員工和新員工之間，企業供應商和客戶之間以及其他企業合作方之間的關系，以便建立其新的適合并購后企業發展的管理風格。在企業文化方面，如果并購雙方在組織文化上的差異過大甚至出現沖突時，可能導致并購后企業之間的整合困難，難以發揮并購的協同效應，降低了企業的并購收益。同時，由于礦山企業在并購中要考慮到行業特點因素，特別是對區域發展和生態環境的影響方面，以及海外礦產資源的并購，可能導致法律、風俗方面的差異，進而形成并購風險。

二、對如何應對礦山企業并購風險的思考

（一）明確并購戰略

礦山企業在并購決策前，應首先對企業的內部環境進行衡量，特別是對企業的戰略進行分析，防止企業可能出現的盲目并購所形成的并購風險。在并購中，礦山企業應事前進行并購戰略的制定，并和企業總體戰略相吻合，才能把握住并購的戰略方向，不至于“迷路”。 同時，并購企業要充分認識到自己的優勢和劣勢所在，了解企業發展中的資源需求，進而才能有效的尋找到適合自己的目標企業，選擇適合的并購對象。在并購中，要制定切合實際估價方法，要對被并購企業進行充分的信息收集，切勿盲目投標，防止因為隨意并購所帶來的并購財務風險。

（二）采用恰當的價值評估方法和并購出資方式

并購中，要通過合理的方法計算出被并購企業的價格區間，進而為并購談判做好信息準備。并購價值估價方法主要有重置成本法、現金流量現值法、凈資產評估法等等。不同的計算方法可能導致不同的并購價值。因此，需要并購企業根據自己的戰略規劃以及并購目標確定不同的并購價值計算方法。一般來說，礦山企業并購是為了擴大經營規模，繼續經營，應采用現金流量現值法；如果僅僅是獲取被并購方的礦產資源或者是資產設備，應采用賬面凈價值法。如果進行評估，企業的盈利水平和現金流量水平尚可，企業應繼續經營，如果企業的市場價值為零或負數，企業應及時中止被并購企業的經營，在獲取并購企業所需要的資源或資產后，將剩余的資產進行出售。而對于礦權評估由于在礦山企業并購中其價值占到并購價的主要部分，因此應重點關注，目前，礦權評估主要采用了收益法，既評估資產在未來預期收益的現值，來判斷資產價值的各種評估方法。采用本金化和折現的途徑及方法，來判斷和估算資產的價值。

（三）整合階段風險防范與控制措施

并購后，被并購企業的員工由于不能及時融合并購企業，可能導致優秀的技術人員流失或者企業員工人心浮動現象發生。因此，并購方礦山企業應及時加強和企業員工的溝通，讓其知道并購對企業未來發展的好處，以及并購整合完成后企業的戰略發展規劃，以達到穩定人心作用，讓他們迅速融合到新環境中去。同時，并購企業要整合并購文化，通過整合文化來達到企業員工的相互整合。為了實現整合后并購企業的專業化生產的目標，以及實現規模效應和高度的協作生產能力，需要通過對生產經營體系和組織結構體系進行整合，并購后的礦山企業需要對并購后的雙方員工進行企業文化整合，而不單單是對并購方員工的文化培養。通過雙方文化的整合，達到認識統一，高度認同的企業文化培養目標，所以進行并購雙方的文化融合是必要。具體文化策略的實施要結合企業的具體情況，對已經具有穩定的文化傳統的，應采取文化融合的模式比穩妥；當并購雙方文化差異較大的，應選擇優勢文化，以優勢文化替代劣勢文化則順理成章。另外，對于礦山企業，并購整合后的新企業要牢固樹立環保理念，努力采用新工藝、新技術、減少乃至消除企業的污染，確保企業并購目標的實現。

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