非制造業商務活動指數與消費者信心指數的VAR模型分析

王磊++劉萌嬌

摘 要：非制造業商務活動指數（即非制造業采購經理指數）隨著非制造業的蓬勃發展越來越受到人們的關注。而消費者信心指數作為重要的宏觀經濟指標，與非制造業商務活動指數有著密切聯系。運用Eviews7.2建立了非制造業商務活動指數與消費者信心指數的VAR模型，進行了脈沖響應分析，分析兩者之間的關系并得出結論，為中國非制造業發展提供參考意見。

關鍵詞：非制造業商務活動指數；消費者信心指數；VAR模型；脈沖響應分析

中圖分類號：F12 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）04-0006-02

一、引言

非制造業商務活動指數是根據企業完成的業務活動總量（如客戶數、銷售量、工程量等實物量）月度環比變化情況編制的擴散指數。目前國際上通常用商務活動指數反映非制造業經濟發展的總體變化情況，高于50%時，反映非制造業經濟擴張；低于50%，則反映非制造業經濟收縮。中國非制造業近來正穩步高速發展，2013年9月份中國非制造業商務活動指數為55.4%，顯示9月非制造業景氣明顯改觀。從大類行業來看，建筑業和生產性服務業幾乎呈現相同回升步調；消費性服務業一改2013年初萎靡不振的勢頭開始上揚。然而，非制造業的發展更依賴于多元化消費。消費者信心指數是反映消費信心強度的指標，能綜合反映并量化消費者對當前經濟形勢的評價以及對經濟前景、收入水平、收入預期、消費心理狀態的主觀感受的一個指標，由消費者滿意指數和消費者預期指數綜合而成，是現代社會經濟生活中的一個重要經濟指標。它不僅提供了對主要經濟變量未來走勢的有效監測，而且可以用來預報市場的變化。因此，非制造業商務活動指數與消費者信心指數有著密切的關系。

對已有的文獻研究可知，很多學者都在圍繞制造業PMI開展相關研究，但非制造業商務活動指數的研究文獻卻很少，而制造業商務活動指數與消費者信心指數之間關系研究更是空白，因此筆者選擇以此為研究切入點。本文欲通過建立VAR模型對非制造業商務活動指數與消費者信心指數進行研究，并在協整檢驗的基礎上得出脈沖響應函數進行相應的分析，并為中國非制造業發展提供參考意見。

二、模型擬合

本文數據來源于國家統計局，選取的指標為2007年1月至2013年10月的非制造業商務活動指數與消費者信心指數的月度數據。

中國PMI和CCI全部處于50以上，基本在57周圍徘徊，即中國非制造業一直處于擴張階段。但PMI的發展不夠平穩，得益于2007年初良好的經濟形勢，一度達到歷史最高值62.2，然而隨著2007年底金融危機的到來，PMI開始出現平穩下滑趨勢；CCI在2009年11月前一直是平穩下降，表明消費者對金融危機保持著謹慎的悲觀，2009年底各種利好消息傳出后，12月CCI驟增至103.9，此后開始在100上下劇烈波動，表明消費者對金融危機后期發展立場不堅定，但依然對國家中長期的發展信心十足。

VAR模型的建立：

（一）ADF單位根檢驗

單位根檢驗是針對宏觀經濟數據序列、貨幣金融數據序列中是否具有某種統計特性而提出的一種平穩性檢驗的特殊方法。如果序列中存在單位根，過程就會不平穩，回歸分析中就會存在偽回歸。單位根檢驗的方法有很多種，本文將使用Eviews7.2對指標進行ADF單位根檢驗。

PMI的ADF檢驗P值大于0.05，即在1%的條件下不拒絕原假設，判定該序列不平穩。同理可知CCI在1%的條件下不拒絕原假設，序列不平穩。因此，再分別對PMI和CCI進行一階差分后進行ADF檢驗。一階差分后PMI和CCI的ADF檢驗通過，判定序列平穩。

（二）協整檢驗

由于兩指標序列同為一階單整，因此可以進行協整檢驗。利用Johansen協整檢驗發現在0.05的顯著性水平上存在2個協整關系。

（三）VAR模型的建立

在構建VAR模型中，首先根據AIC與SC準則，確定模型的滯后階數為0，即不存在滯后影響。通過VAR模型求解，CCI對PMI的滯后系數約為0.02和0.01，說明CCI對PMI的影響較小，即CCI對PMI的發展有著較弱的正向推動作用；PMI對CCI的滯后影響系數約為0.03和0.33，說明PMI對CCI有一定的正向推動作用，即PMI提高，經濟發展較好的時候，CCI也會隨之提高。

（四）脈沖響應函數分析

在實際應用中，由于VAR模型是一種非理論性的模型，無需對變量作任何先驗性約束，因此在分析VAR模型時，往往不分析一個變量的變化對另一個變量的影響如何，而是分析當一個誤差項發生變化，或者說模型受到某種沖擊時對系統的動態影響，這種分析方法稱為脈沖響應函數分析方法。脈沖相應函數是用于衡量隨機擾動項的一個標準差沖擊對內生變量當前和未來取值的影響，變量序列順序的變化會產生不同的脈沖圖像。當給予自身一個單位沖擊后，PMI沖擊效應從1期開始下降，至1.8期到0，然后2期達到最小值，在3.6期突破零點，長期沖擊效應不顯著；當給予自身一個單位沖擊后，CCI沖擊效應從1期下降為0，之后2至4期呈V型變化，說明對自身的影響存在短期性和波動性。

三、結論

非制造業是國民經濟運行的基礎，非制造業商務活動指數對于經濟發展具有重要的理論和應用價值，消費者信心指數能綜合反映并量化當前消費者對經濟形勢的評價以及對經濟前景，針對兩者的VAR模型具有重要的理論和實踐意義。對于本文通過VAR模型以及脈沖響應函數對非制造業商務活動指數和消費者信心指數的雙向關系進行了分析證實，具體結論有：

1.脈沖響應分析證明了兩者之間的沖擊關系，并且認為長期兩者相互沖擊影響不顯著，不會存在較大的差異波動。根據脈沖分析圖可以看出消費者信心增量每多加一個單位就會使非制造業增量相對減小，這類似于經濟學中的邊際遞減效應；相似的，非制造業增量每多加一個單位也會使消費者信心增量相對減小，同樣類似于經濟學中的邊際遞減效應。

2.非制造業的發展與消費者信心有著長期協整的關系，并且，消費者信心對非制造業的發展具有正向推動作用，即消費者信心的提高源于消費者消費能力增強，進而經濟景氣攀升，所以非制造業發展加快；非制造業對消費者信心也有著正向推動作用，也就是說非制造業的快速發展，導致消費者信心提升。于是，可以形成一種相互促進相互推動的良性循環狀態，能夠有效地促進經濟增長。

3.當期的非制造業發展對下期發展有一定的影響，即具有滯后性，所以不能認為非制造業商務活動指數與消費者信心指數之間存在絕對的正負關系。因此政府在制定經濟政策的時候應該注意滯后性的影響，避免做無用功。加強對非制造業商務活動指數和消費者信心指數的分析預測有利于政府與企業做出及時準確的決策。考慮到時間差的具有前瞻性的政策才能真正有效地發展經濟，提高消費者的信心。

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[責任編輯 吳高君]endprint