國網海外并購加速

劉瑋

2013世界500強排行榜排名第7位，營業收入逼近2萬億人民幣，擁有逾180萬名員工，供電人口超過11億……盡管國家電網公司已經運營著世界第一大電網，但這個巨人卻一直沒有停止擴張的腳步。近幾年，國家電網公司積極實施“走出去”戰略，先后在菲律賓、巴西、葡萄牙、澳大利亞成功投資優質資產，取得了良好的投資收益，也進一步提升了其在國際上的影響力和競爭力。

國電斥資百億入股港燈

1月29日，港燈電力投資及港燈電力投資有限公司聯合發行的股份合訂單位成功在香港聯交所主板獨立上市，國家電網國際發展有限公司順利完成認購其18%股份合訂單位，成為港燈第二大股東。

相比此前市場預計的最高440億港元募資額，港燈最高募資額縮水123億港元，縮水幅度達27%，原因是發售規模下降。此前公告顯示原定發售規模在50.1%-70%之間，而此次公告顯示，電能決定僅發售約50.1%的股份。

有分析指出，本次募資金額大幅縮水是由于電能實業在引入國內資本后希望保住自己的大股東地位。港燈上市后，電能實業仍將保留約42.4%至49.9%港燈股權，仍是港燈大股東。

本次港燈引入國家電網股份，是繼南方電網入股香港青山發電后，央企再次染指香港電力市場。

交銀香港首席經濟及策略師羅家聰表示，內地企業“走出去”是大方向，相信國家電網入股港燈是出于戰略性考慮。

國網海外并購頻傳捷報

國家電網公司近年來一直在擴大其進軍海外的步伐，并不斷提速。近幾年先后在菲律賓、巴西、葡萄牙和澳大利亞成功投資優質資產，確立了以“三電一資”（電網、電源、電工裝備、資源）為重點，加快對外投資，提升國際話語權。

2013年5月16日，國家電網公司與新加坡能源公司在北京簽署協議，收購其澳大利亞子公司新能源國際（澳洲） 60%股權和新能源澳洲電網的19.9%的股權。2014年1月3日，國家電網公司完成收購。

“國家電網海外并購由來已久，再度進軍澳大利亞市場正是公司落實‘走出去戰略的重要舉措?！敝型额檰柲茉葱袠I研究員宋智晨表示，盈利是國家電網涉足海外市場的重要目標，優化資產配置也是近年來國家電網非常重視的工作，而變配電業務、技術咨詢業務、輸配氣業務都在公司長期發展規劃之中。

其實，從收購菲律賓國家電網公司40%的股權起，國網海外并購便頻傳捷報。截至目前，國家電網已在菲律賓、巴西、葡萄牙、澳大利亞等多個國家進行了股權收購。

2007年12月，中國國家電網公司與菲律賓蒙特羅電網資源公司、卡拉卡高電公司聯合以39.5億美元的價格，中標獲得菲律賓國家輸電網25年的特許經營權，并順利通過菲方的國會審批與總統批準。

2008年，國家電網以39億美元獲得菲律賓國家電網40%的股權，并開始了25年的特許經營，首度在國際化上有所突破。

2009年1月19日，中國國家電網公司負責人證實：由國家電網公司作為最大股東的“菲律賓國家電網公司”已與有關方面完成交接，開始正式運營菲律賓國家輸電網。這是中國電網企業首次獲得境外國家級電網的運營權。

2010年10月，投資9.89億美元成功購得巴西7家輸電公司及其輸電資產30年經營特許權（特許權期滿后可經巴西電監局批準續約20年）。

2012年2月3日，國家電網公司宣布，以3.87億歐元，約合人民幣32億元，收購葡萄牙國家能源網公司25%的股份。這是中國企業首次在歐洲收購國家級電網公司。

2012年11月29日，澳大利亞昆士蘭州電聯公司宣布中國國家電網公司通過競標贏得該公司所持南澳輸電網公司股權。

海外并購加速國網國際化

入圍《財富》世界五百強的電力企業中，海外業務分布范圍都很廣泛，如法國燃氣蘇伊士集團的電力業務廣泛分布于歐洲、亞洲、北美和南美洲，而韓國電力公司在中國、菲律賓、黎巴嫩均有電力業務，在俄羅斯、加拿大、澳大利亞和非洲國家也開展發電業務。

不僅如此，海外投資的高回報率也是其中重要因素。據國家電網公司披露，目前公司境外資產已突破1000億元，利潤率遠高于國內。作為國家電網海外投資的平臺，國網國際公司2011年與2012年的利潤總額都在30億元左右。

國家電網公司董事長、黨組書記劉振亞介紹，國家電網在海外的資產主要是監管資產，凈資產的回報率在兩位數以上，是國內投資回報的3—5倍。早在2012年11月，劉振亞就曾表示，到2020年，該公司爭取將在國外的資產能夠占到現有資產總量的10%左右，“現在公司的資產是人民幣2.3萬億元左右，據這個目標，我們將在2020年前在國外投入300億-500億美元”。

面對近幾年國家電網不斷進行海外并購，有分析師表示，這有助于加速國家電網國際化的步伐。

廈門大學能源經濟研究中心主任林伯強表示，由于國內對電價有管制，目前國家電網公司在國內的凈資產收益率大約為4%，因此國外較好的收益率是吸引國家電網“走出去”的原因之一。

中國能源網首席信息官韓曉平則稱，國家電網海外并購可以提升其自身的管理輸出、裝備輸出及技術輸出，另外，作為世界上第一大電網公司的國家電網自身的管理水平、裝備技術水平比較高，這在一定程度上也使他在進一步并購更多的資源時候會有基礎。

面對國家電網開展海外業務，國網能源研究院財會與審計研究員婁欣軒表示，當國內市場不能滿足企業發展需要時，就需要擴展海外市場。相對于產品出口模式，“走出去”投資或并購，能打破貿易壁壘，快速進入目標市場， 擴大國際市場份額。對電網企業和發電企業來說，銷售電價和上網電價都由國家決定，利潤空間有限，需要投資海外業務尋找新的盈利點。endprint