黃金 小荷才露尖尖角

袁元

2014年馬年伊始，在2 013年價格重挫2 8 %的黃金價格似乎并未延續前期的熊市，反倒是以連續2周上漲迎來了開門紅。2月16日，國際金價為每盎司13 2 6美元，創出了3個月以來金價的新高。相比2 013年12月每盎司金價最低跌至118 0美元，上漲了12%，而且看來金價目前還沒有停住上漲的趨勢。這讓2013年瘋狂買入黃金抄底而一度被套牢的“中國大媽”在這個新春佳節，過得格外心情舒暢。

面對馬年新春之后金價的一路上漲，“中國大媽”高興了，因為這意味著她們個人財富在馬年的增長有了實現的可能。而且，因為金價上漲而高興的不僅有“中國大媽”，還有索羅斯，這個全球聞名的投資家在去年年底大舉買入全球最大黃金公司的股票，漲幅驚人。

不過，凡事都有兩面性，有高興的，就有悲催的。馬年前夕，針對黃金今年的走勢，充斥在國內外主流財經媒體上的一堆堆研究報告，以看空黃金居多。市場分析人士預測，2014年全球黃金價格不會漲太高，亦不會落太低，目前預測的黃金最高價為每盎司13 50美元，最低價為1180美元，均價為每盎司1274美元。巴克萊銀行調低了其2014年黃金均價預期至每盎司1205美元，并認為2014年金價最低將挑戰1050美元。高盛集團也進一步下調了其2014年黃金價格預期，認為年終金價將跌至每盎司10 50美元。市場分析人士之所以不看好金價的走勢，主要是因為美元走強和銀行利率上升將是2014年的兩個大概率事件。如今金價的上漲，無疑是扇了這些國際投行一個響亮的大耳光。

單純以國際投行的分析眼光來看，2014年黃金的走勢的確并不樂觀。加上在2013年之前，黃金價格已經走出了12年的牛市，回調也不是投資者所不能忍受的事情。問題是，這些國際投行的眼光真的準嗎？在這些投行一致性看空金價的背后，會不會隱藏著什么樣的貓膩？馬年新春之后金價的強力上漲是曇花一現，還是新牛市起步？

其實，如果按照以往國際投行對黃金走勢的判斷來說，2014年黃金價格走熊應該是個大概率事件。但是，隨著以中國、印度為代表的金磚四國經濟的崛起，國際金價是否會按照國際投行的設計路徑來走，還真的不確定。2013年5月以來，隨著國際金價的逐步下跌，“中國大媽”掀起了全球買金潮。記得去年5月1日假期，“中國大媽”蜂擁進入香港金店買金，幾乎把香港金店的金飾品搶購一空，令國際黃金市場充分感受到了“中國大媽”對黃金投資的偏愛。根據國際黃金市場專業人士的預測，中國在2013年已經毫無疑問地取代印度，成為世界黃金消費第一大國，黃金消費量在1000噸以上。進入2014年，中國黃金需求量再度顯著上升。由于2013年年底金價跌至6個月來最低水平，又恰逢春節前是中國傳統的黃金消費旺季，國內各地黃金賣場異常火爆。中國市場上，黃金的溢價已經從年前的大約10美元/盎司漲到了目前的20美元/盎司，2014年初的幾個交易日平均交易量達到24噸，較2013年12月平均18噸的交易量有不少增加，中國市場的實物需求將是今年黃金走勢一大重要支撐。

看到了沒有，影響今年黃金價格的最關鍵問題已經躍然紙上。中國市場2 013年消費了1000噸黃金，而以“中國大媽”對黃金的喜愛程度來說，這些黃金一旦進了“中國大媽”的藏寶箱，想要她們再把這些黃金乖乖地吐出來，恐怕比“嫦娥”登月還難。由此聯想到很多國內外財經媒體對“中國大媽”投資黃金的現象頗多嘲諷，認為買虧了。其實，“中國大媽”買金時想的就是長線投資，對于金價的短期波動，根本就沒當一回事。對于如今日漸上抬的國內投資理財市場門檻來說，價格相對較低的黃金自然成了“中國大媽”的投資最愛。

除了中國以外，印度的黃金消費量也位居全球前列。據媒體報道，目前印度官員正在討論放松黃金進口限制。一旦未來印度黃金市場限制放開，全球黃金市場供應持續減少，黃金必將出現短缺，從而推動黃金價格上漲。

以往的國際黃金市場對黃金的炒作，更多的是體現在黃金的虛擬價格，并不直接產生黃金實物的轉移。隨著中國和印度對黃金的需求日漸高漲，加上中國和印度買入的黃金均是要求黃金實物的轉移，這使得國際黃金市場的實物減少，促使以實物黃金為標的的黃金虛擬價格的杠桿基礎由于缺乏了黃金實物的支撐而降低，這讓如今正在肆意利用黃金虛擬價格杠桿的國際炒家們心中著實不服，做空黃金難度加大。

由此來看，雖然現今大多數投資機構均不看多今年黃金價格，但是受到上述諸多因素潛移默化的影響，黃金價格的大幅走低也很難實現。預計今年黃金價格將整體呈現出箱型整理的格局，箱頂估計會在每盎司1400美元，箱底估計會在每盎司12 0 0美元。緩慢上漲、一波三折會是今年黃金市場價格走勢的主基調。endprint