產融助力 德展打造健康快車

張延陶

中國人口老齡化的持續加深、民眾對健康需求的大踏步提升催生出了日漸成熟的降血脂市場。

國內龍頭企業德展健康憑借明星藥品阿樂，持續收割市場份額。在研發、銷售雙豐收的當下，德展健康立足主業，豐足資本羽翼——一個大健康產業平臺正破繭而出。

制衡

30歲死于心梗的悲聞越來越多的出現在當今快速發展的城市生活中。健康生活被更多的人重視；但不能否認的是，慣性作用下，病患者的持續增長也未見停止。

在全球醫藥市場上，調血脂藥物的市場占有率僅次于抗腫瘤化藥，位居第二。其中，在調血脂處方藥市場上，他汀類藥物占據90%左右份額。2006-2016年的10年中，我國調血脂市場增長了5倍之多，他汀類藥物也占據絕對主導地位。根據2016年的數據顯示，他汀類產品以157億占降血脂市場84.5%的份額，遙遙領先其它品類，產品優勢集中度可見一斑。

而這其中，阿托伐他汀更是占據了市場份額的50%以上。

這一市場比例實現的背后，自然不得不提到輝瑞制藥的立普妥。它至今仍是最為有效的降脂類藥物。但是幾乎與立普妥同時投放市場的國產藥物——阿樂則與其形成了制衡的格局。

德展健康董事長張湧在接受《英才》記者專訪時表示，阿樂是阿伐托他汀鈣的國內首仿研制產品。與進口藥相比，阿樂的價格便宜30%。阿樂的重要意義在于，一方面打破了進口藥的壟斷局面，更為重要的是這直接減輕了患者的經濟負擔。

效用基本與立普妥無差，阿樂的暢銷在情理之中。當然這也為企業帶來了經營利潤。前三季度，德展健康實現收入13.62 億元，同比增長29.09%；歸母凈利潤6.34 億元，同比增長21.85%；扣非凈利潤6.29 億元，同比增長20.3%。其中，第三季度公司實現收入5.67 億元，同比增長41.06%；歸母凈利潤2.06 億元，同比增長5.35%。

深耕主業

在阿樂持續收獲市場的背后，研發團隊的貢獻自然功不可沒。

嘉林藥業作為深耕醫藥行業的成熟企業，其在1999年就成立了生物技術研究所。研究所成立至今，已累計取得生產批件30個，臨床批件40余個，為公司提供了十幾個新藥（這其中就包括了明星藥品阿樂），向20余家國內生產企業成功轉讓了30多個新品種，創收超4000萬元。

憑借研究所的科研成果，德展健康的主業得以不斷夯實。但是德展健康的“野心”當然不止安于現狀。對于產品線的拓展，優勢領域的開辟，德展健康并未止步不前。

張湧深諳科研人才對于藥企發展起到的重要意義，他告訴《英才》記者，國際知名制藥企業通常都關聯著高等學府。

德展健康也不例外。除了嘉林藥業的生物技術研究所，德展健康還與中國醫學科學院藥物研究所的杜冠華團隊聯手拓展調血脂藥物的新路徑。目前雙方已經在最新研究中找到了區別當前他汀類藥物的新藥物。

這也令德展健康當前的主業發展有了更多的可能性。這一研究成果預計將在2017年底完成臨床前研究。

張湧告訴《英才》記者，未來兩年，德展健康最主要的工作就是深耕心腦血管領域，進一步夯實主業。隨后，德展健康將開辟抗癌藥物領域的新大陸。

對于現在資本市場中熱鬧非凡的“精準醫療”，德展健康也在布局。目前德展健康已經與清華大學藥學院何偉教授課題組開展合作。新的研究領域正是靶向抗癌新藥的開發，預計到2020年完成臨床前研究工作。

科研上的創新令德展的核心產品更具競爭力，而銷售網絡的擴張則是公司創造收益的紐帶。根據公開資料統計數據顯示，目前我國降脂藥的銷售渠道總體呈現——醫院與藥店的權重占比約為3：1。

2016年國內阿托伐他汀用藥呈現高增長率的五個城市依次是天津、濟南、武漢、廣州和石家莊，同比2015年分別增長26.32%、22.92%、22.24%、21.42%、18.02%，是帶動阿托伐他汀市場增長的主要動力。

經過十多年的渠道深耕，目前嘉林主推的阿樂藥品覆蓋的醫院總數已經達到7000家，其中二級醫院覆蓋率超過60%，三級醫院近400家。

盡管這一渠道網絡已經助力阿樂收獲良好的市場份額，但是德展健康依然有著廣闊的成長空間。2016年的數據顯示，全國醫院總數是2.8萬多家，其中三級醫院超過2100家。德展健康的董秘杜業松告訴《英才》記者，阿樂的品牌效應還將繼續填補這些市場空缺。

雖然大健康行業備受關注，行業本身衍生出的投資方向也是不一而足。但張湧對于德展健康當前的發展仍是“穩”字當先。在專訪中，張湧告訴《英才》記者：“未來德展健康的投資全部圍繞主業展開。”

不難看出，深耕主打產品，挖掘渠道深層次價值仍將是德展健康近期的發展重點。

產融雙修

嘉林藥業在借殼上市時就已經對未來三年的利潤預期給出了明確承諾。嘉林藥業2016、2017、2018年度應分別實現扣非凈利潤不低于6.5億元、7.8億元、9.4億元。

以目前的業績來看，實現這一承諾的難度并不大。在大健康的投資價值隨著人口老齡化，城鎮化進一步釋放的當下，德展健康的未來究竟如何規劃？

德展健康憑借“一招鮮”的核心產品，占據了心腦血管藥物市場的領先地位；不僅在心腦血管的縱橫領域延伸，開辟著復方品種藥物，更將未來進軍抗癌藥物的新路徑提上日程。面對如此縱深的布局，張湧認為，資本的羽翼將會助力德展健康飛得更高。

公司此前公告，為進一步加快在大健康領域的技術研發和應用，通過投資驅動加速大健康產業鏈的布局，公司參股東方盛泰并以此為產業投資平臺將在中國境內外進行醫藥產業并購投資。

此前報告中強調，公司的戰略版圖將絕不會僅僅局限于降脂藥領域，公司未來的發展戰略是致力于成為大健康產業的運作平臺，通過產業+資本的雙輪驅動，做大做強公司大健康產業。endprint