上市公司融資成本問題及對策分析

張乃凡 鐘子喬

本文以中國平安銀行為例，分析中國平安銀行融資形式、融資現狀以及融資問題等，并總結銀行融資的對策，以提高中國平安銀行的融資發展能力，有效的控制融資成本，使得其保持利益最大化的融資優勢。

上市公司在發展過程中，為進一步擴大其規模獲取資金，可以通過融資的形式為其提供資金支持。然由于現階段上市公司發展規模的不斷擴大，融資成本不斷的提高，所以有必要通過合理的融資模式，降低融資成本，以提高上市公司適應社會經濟發展的能力，擴大其服務范疇。上市公司在接受融資的過程中，通常會選擇最佳的融資結構和合理的融資方式，保證上市公司的價值最大化，針對治理層結構以及上市公司產權分配做出詳細的規劃。

一、融資方式

（一）股權融資

股權融資的方式是指企業利用其股權籌資，該種方式具有永久性、無到期日、無需歸還等特點。同時，股權融資形式不需要支付本息。且股權融資的籌資風險小，通過股權融資的形式可以實現企業經營機制的轉變，約束其市場發展競爭主體，并且實現自我發展。但股權融資由于其資金成本較高，而融資不僅需要支付給投資者更高的報酬，同時還需要承擔更多的發行費用。而且很可能造成上市公司內部股權被稀釋、控制權的旁落。股權融資增加了社會公眾股東的責任， 在一定程度上損害了股東的利益。

（二）債務融資

債務融資主要分為長期貸款和短期貸款兩種形式。是企業通過抵押貸款，向銀行獲取資金的形式。企業通過銀行貸款抵押財產獲取資金，并為其融資提供一定的保證。

（三）票據融資

票據融資是貨幣市場歷史悠久的融資方式是指呃特定期限內售給機構投資者在市場上使用的短基本票。我該種融資方式是一種流動性較強的信用工具。

二、中國平安銀行融資成本問題

（一）融資渠道缺陷，導致融資成本過高

中國平安銀行為了增資擴股，在募集資金的過程中，往往需要通過發行金融債券的形式獲取資金。但由于當前投資風險大，中國平安銀行的盈利增長點創新能力弱，使得中國平安銀行盈利能力受到了威脅。外部投資者進入的難度越來越大，而現有的股東也持觀望的狀態，導致長期融資渠道不暢。無法滿足中國平安銀行銀行生存發展所需要的資金需求。而且在融資渠道不暢的過程中容易造成融資成本的提高。一方面，中國平安銀行需要更多的人力成本去開發融資渠道，并且消耗人力資源和其他成本致使融資成本提高。另一方面，中國平安銀行融資渠道創新能力不足，使得融資受阻，在缺乏必要的融資創新體系支持的前提下，使得中國平安銀行獲取資金往往處于失敗狀態。

（二）金融監管體系不健全，導致融資成本持續升高

我國當前金融監管體系不健全，相關的法律規范不明確，使得中國平安銀行金融產業融資成本持續升高。首先，證監會等金融監管機構在金融監管體系不健全的情況下，執行相關的金融機制存在困難，限制中國平安銀行成功融資活動的開展。在不規范金融監管執法情況下，容易造成中國平安融資受阻，融資成本持續升高，其次，相關融資法律規范不健全，使得部分融資企業在投資過程中資產評估結果存在不公平的情況，降低了融資雙方信息的對稱性，不利于中國平安銀行獲取足夠的融資資金。且我國金融監管體系不健全的基礎上，中國平安獲取融資資金的渠道受限，極大的降低了其融資效率，提高了融資成本。如信息核實的財務成本、人力成本以及各項費用等，在曲折的融資活動過程中，中國平安銀行不僅需要接受外部的融資，同時可以借助于內部融資獲得必要的資金。但由于金融監管機制限制，使得中平安銀行整體的融資效果不佳，內部融資受限，外部融資風險高。因此，有必要采取措施，提高金融監管體系的執法效率，完善金融監管機制，并保證中國平安銀行能夠獲得有效的融資，繼而豐富中國平安融資渠道，有效的降低中國平安銀行的融資成本。

（三）中國平安銀行內部治理層結構不合理，忽視融資優勢

中國平安銀行融資額以及利率期限的限制，以及和治理層結構不合理，使得其在融資前并沒有做好相應的考查，造成中國平安銀行融資過程中的難度進一步提高，融資成本不斷提高，融資效率低，極大的限制了中國平安銀行發揮其融資成本優勢。首先，治理層缺乏財務人才，對融資活動開展的重視程度不高，使得融資風險不斷提高，不利于中國平安銀行通過內部融資獲取更多的發展資金。其次，治理層結構不合理，使得中國平安銀行在融資過程中容易忽視其融資優勢，并提高企業融資成本，不利于其獲取最佳的融資方案。尤其是對融資對象信息了解不充分的基礎上，中國平安銀行融資優勢被忽視，不利于其保持融資獲益能力。

（四）融資風險意識薄弱，導致融資成本升高

中國平安銀行由于其治理層、管理層結構中財務人才的匱乏，造成其融資的過程中對于風險的防控意識不高，對可能存在的融資風險預測能力不足。在高風險融資的前提下，容易造成融資失敗。中國平安銀行對于融資后資本結構的合理性缺乏考察，在股權整合和債務融資的過程中，對可能存在的融資風險缺乏預測和控制。融資風險管控制度并沒有獲得發展，尤其是在中國平安銀行的業務往來過程中，容易受到長短期融資組合策略的影響，在缺乏融資風險防控意識的基礎上，嚴重的降低了資金周轉的效率，很可能造成中國平安銀行的發長期持續發展能力受到影響。所以，在中國平安銀行融資風險防控意識不高的基礎上，容易造成中國平安銀行融資成本升高，降低其融資效率，不利于企業獲得持續的融資資金。

三、造成中國平安銀行融資成本升高的原因

（一）融資結構重視程度不高

中國平安銀行由于內部治理層結構的影響，導致其融資結構受到了不同程度的影響，在融資成本不斷升高的基礎上，使得其通過融資收益的價值降低。不利于中國平安銀行進一步發掘融資的潛力。首先，治理層對于融資結構的控制不足，在缺乏必要融資控制的基礎上，使得中國平安銀行融資發展趨勢不明顯，難以通過融資獲取更多有價值的資金，保持其融資能力持續發展。

（二）信息不對稱

中國平安銀行了選擇融資企業的信息透明度不高，導致其股權融資和債務融資的難度大。在融資成本不斷升高的過程中，中國平安銀行并沒有充分發揮去職能作用，創新融資形式，建立高標準的信息反饋機制，對于信息的透明度等進行有效的調節。使得融資雙方的信息不對稱現狀進一步擴大，從而提升了中國平安銀行融資的成本。因此，中國平安銀行需要進一步強化融資對象的信息對稱性，通過公平信息來降低融資成本，有效的提高中國平安融資效率，促使融資資金的循環利用。

（三）融資創新思維不足

中國平安銀行融資創新思維發展不足。對于融資形式局限于債務融資、股權融資形式，對于科技融資等思維接受速度緩慢，在缺乏融資創新能力的前體下，使得中國平安銀行融資渠道受阻，融資成本不斷被提升。在缺乏創新融資思維助力的融資活動中，中國平安銀行的融資途徑狹窄，融資效率不高，融資的整體資金成本都在升高，不利于中國平安銀行長期穩定的發展。

（四）各個金融機構的關聯程度不高

中國平安銀行融資過程中，與其他金融機構之間的管理度不高，在限制其金融關聯能力發展的過程中，降低了中國平安銀行融資資金來源，在不能滿足其融資需要的基礎上，使得金融產業內閑置資金增加，增加了管理成本。所以，各大金融機構需要進一步提高關聯度，并發揮閑置資金的作用，滿足不同機構的融資需要。

四、降低中國平安銀行融資成本對策

（一）彌補融資渠道缺陷，降低融資成本

首先，中國平安銀行在增資擴股募集資金時，應當做好發行金融債券的準備工作，降低投資風險大，創新中國平安銀行的盈利增長點，使得中國平安銀行盈利能力持續穩定提升。其次，確保外部投資者進入的難度逐漸減低，對持觀望狀態股東采取必要措施，促使其融資，不僅有助于降低中國平安銀行融資成本，同時有助于降低人力成本。最后，創新中國平安銀行融資渠道，并擴大融資范疇，為其成功獲得融資資金提供重要保證。

（二）健全金融監管體系，降低融資成本

首先，積極健全金融監管體系，并完善相關法律規范。保證證監會等金融監管機構在健全金融監管體系下，執行相關的金融機制，提高中國平安銀行成功融資活動的開展效率。在規范金融監管執法情況下，降低中國平安融資難度和融資成本，其次，完善相關融資法律規范條款，保持融資企業在投資過程中資產評估結果公平、公正性，降低了融資雙方信息的對稱性，有利于中國平安銀行獲取足夠的融資資金。且我國金融監管體系不斷健全過程中，中國平安銀行獲取融資資金的渠道更加多元化，極大的提高了其融資效率，減低了融資成本。由于金融監管機制完善，使得中平安銀行整體的融資效果升高，內部融資效果增強，外部融資風險獲得有效控制。

（三）優化中國平安銀行內部治理層結構，重視發揮融資優勢

優化中國平安銀行內部治理層結構，重視發揮融資優勢。首先，事先做好融資風險預測，并對融資對象做好調查工作。在逐漸提高融資前信息核對效果的基礎上，降低融資難度和融資成本，提高融資效率，突出中國平安銀行融資優勢。首先，充實治理層財務人才，提高融資活動開展的重視程度，降低融資風險，保護中國平安銀行通過內部融資獲取更多的發展資金。其次，優化治理層結構，使得中國平安銀行在融資過程中容易重視其融資優勢，并降低企業融資成本，選擇最佳的融資方案。尤其是對融資對象信息充分了解的基礎上，中國平安銀行融資優勢得以突出，有利于其保持融資獲益能力。

（四）提高融資風險意識，導降低融資成本

首先，中國平安銀行應當充實其治理層、管理層結構中財務人才，提高融資過程中對于風險的防控意識，對可能存在的融資風險預測。在風險融資合理化的前體系，提高融資效果。中國平安銀行對于融資后資本結構的合理性充分考查，在股權整合和債務融資的過程中，對可能存在的融資風險加以預測和控制。融資風險管控制度獲得發展，尤其是在中國平安銀行的業務往來過程中，容易受到長短期融資組合策略的影響，在融資風險防控意識提高基礎上，提高資金周轉的效率，繼而保證中國平安銀行的長期持續發展能力穩定。

五、結語

在中國平安銀行融資風險防控意識提高的基礎上，提高其融資效率，有利于企業獲得持續的融資資金。作為上市公司通過創新融資渠道，降低融資成本已經成為必然趨勢。 （作者單位：遼寧對外經貿學院）