TCL集團：進軍互聯網電視或淪為代工廠

朱蕊

隨著定增方案獲得證監會的核準，TCL集團（000100）擬斥巨資全面進軍面板業務幾成定局。然而，作為產能面臨集中釋放的行業，一旦面板價格進一步下滑、OLED電視市場占有率大幅增加，面板業務的利潤空間將急劇萎縮。盡管公司目前試圖通過與網絡視頻平臺愛奇藝的合作，進行戰略轉型，但是最終或將淪為互聯網企業代工廠的聲音也甚囂塵上，對于TCL集團而言，押寶面板業務無疑是一場豪賭，而進軍互聯網電視帶來的潛在的風險也如影隨形。

面板行業前景堪憂

近期公司公布了定增獲得證監會核準的消息，根據此前非公開發行預案，TCL集團擬募集資金不超過20億元，其中15.4億元資金用于收購深超公司持有的華星光電30億元注冊資本出資額所對應的股權，盡管此前在預案中TCL集團對于該項投資給予了非常美好的預期，但是市場對于公司全力進軍面板業務卻是始終存在爭議的。

其中比較集中的爭議點則是面板行業的供需矛盾，作為面板最主要的需求方彩電市場自 2013年家電節能補貼政策到期后，因沒有新的政策刺激，銷售呈現疲軟的趨勢，但是供應商卻呈現競爭激勵的現象，根據奧維咨詢（AVC）統計，目前國內主要的高世代線共有4條，未來規劃將達到12條，2014年將有3條8.5代線陸續投入量產。他們預計隨著幾條8.5代線陸續建成，內地8代線玻璃基板投片產能將從2013年末的每月25萬片上升到2015年末的每月67萬片，供需矛盾一目了然。

盡管華星光電被業內人士普遍認為遇到了面板行業的好時機：2012年運營首年即遇到了國內面板行業前所未有的供不應求的局面，而在過去的一年間這一勢頭似乎并沒有減弱。但是值得警惕的是，這一繁榮或是短期促銷引發的假象，根據NPD Display Search研究機構認為，2013年面板廠商針對部分客戶和產品進行削價保量，不少面板需求已提前釋放，透支了部分市場，不排除今年下半年出現面板價格的低點。

押寶面板業務 風險如影隨形

同時業內比較擔心的還有來自于新技術變革引發的更新換代風險，“外國企業在紛紛收縮液晶面板業務，同時開始提前布局OLED產業，三星、LG等企業已經開始加大力度推廣代表新一代技術的OLED曲面電視，未來液晶產業鏈或將全面萎縮，而內地企業繼續加大液晶面板產業的布局，風險很大。”有業內分析人士曾表示。

正所謂“長江后浪推前浪，前浪死在沙灘上”，對于華星光電來說如在近幾年內盈利水平無法覆蓋其投入成本，那么在面板行業更新換代的環境下，毋庸置疑最終也會“死在沙灘上”，而從其盈利能力來看似乎華星光電競爭優勢也經不起推敲。據不完全統計，2010年至今，華星光電獲得補貼和債務豁免達到78億元，但截止2013年三季度累計經營性盈利不足14億元，對于押寶華星光電如何預防及應對來自于外部、內部的風險，公司并未給予記者回應。

作為一家傳統消費電子廠商，TCL集團一直在謀求轉型，但是其海外市場的并購使得TCL集團元氣大傷，并從中國家電榜樣企業迅速跌落，將產業鏈延伸至最具競爭力和技術壁壘的上游面板，或許也是TCL集團的無奈之舉。

目前TCL集團已形成多媒體、通訊、華星光電和TCL家電四大產業集團，查閱TCL集團2013年三季報不難發現，華星光電面板業務已成為貢獻凈利潤的最重要的力量，2013年前三季度，華星光電實現銷售收入106.14億元，凈利潤14.15億元，其中經營性盈利為10.52億元。而同期TCL集團實現的凈利潤僅僅為12.65億元，無疑，目前TCL集團已形成面板業務獨大的格局，但是不容回避的是一旦面板價格進一步下滑、行業競爭加劇、OLED電視市場占有率大幅增加，面板業務的利潤空間將急劇縮小，而在其他業務沒有較大改觀的背景下，TCL集團的業績也將隨之大幅下滑。

互聯網聯姻是否淪為代工廠？

也許正是基于目前業務長板、短板并存的跡象的擔憂，在IT互聯網洗牌彩電行業的大背景下，TCL集團也加速了向互聯網企業的轉型，其中與網絡視頻平臺愛奇藝的合作賺足了市場的眼球，對此，TCL集團顯然也寄予很大希望，將此定為TCL轉型升級的戰略產品之一。

但是該業務卻同樣面臨嚴峻的市場競爭環境，目前樂視超級電視以及小米電視仍是難以逾越的勁敵，盡管在TCL看來，與樂視、小米等互聯網企業的銷量不在一個量級，數據顯示，TCL2013年共銷售了1766多萬臺彩電，而去年小米電視開展了6輪搶購，銷售量為1.8萬臺；而樂視超級電視的銷量在30萬臺左右。但是與愛奇藝的合作最終會否讓這家傳統家電廠商淪為互聯網企業的代工廠也不得而知。

據悉在與愛奇藝的合作中，TCL負責硬件設計制造、渠道銷售和售后服務，旗下華星光電提供面板，而愛奇藝則負責互聯網企業的內容、技術、產品和服務，TCL同時為此向愛奇藝的技術、內容等支持支付一定費用。

對于這一合作方式，投資者直言難以看到TCL集團的盈利前景，“互聯網電視與傳統電視不同，其盈利點一般在后續的內容收費方面，可謂“放長線釣大魚”。但目前不同于大部分互聯網企業，TCL在這個利益鏈條中很可能淪為愛奇藝的代工廠。”一位長期關注TCL集團的資深人士指出。

事實上，正是對于公司傳統業務的擔憂以及新進領域的爭議，使得TCL集團在二級市場的表現始終較為平淡。通常來看，企業內在價值的變化必然將反映在公司市值的起伏上，但是盡管TCL陸續實施的一系列提振消息，并未引發公司股價的明顯上升，可見對于公司的發展前景并未得到眾多機構的認可。