益盛藥業：關注人參價格上漲

林然

本周指數沖高回落，顯示市場對春節以來短期持續上漲行情的顧慮，但在“兩會”臨近的背景下，市場大跌的概率仍然偏低，策略上以把握短線回調的階段性機會為主。

本周華安證券推薦益盛藥業（002566），理由是公司飲片項目即將啟動，并且人參的價格已經出現上漲。

二級市場上，益盛藥業自2013年中期以來已經出現一輪上漲，目前處于小幅回調狀態。伴隨公司基本面的向好，股價震蕩上行的概率較大，投資者可逐步逢回調吸納。

據悉，目前人參價格維持上漲趨勢，今年2月份的人參價格較去年底上漲了20%。華安證券了解到，四大人參交易市場生曬25支人參的價格為650-750元/公斤，同時預計人參價格維持上漲趨勢：一從供給看，吉林省控制林地參種植面積、去年東北洪水、人參生長周期長，今年人參貨源仍然緊張；二從需求看，人參藥食同源后，下游人參需求擴大3-5倍，大型藥企增加人參采購，發展人參下游產業。益盛藥業目前人參庫存充足，非林地參項目不斷擴大，將明顯受益于人參價格的上漲。

另外，投資者可關注公司人參飲片項目的啟動，這將成為公司中期的股價催化劑。

益盛藥業的人參飲片項目新征土地由于搬遷等原因，導致該項目未能按進度完成。華安證券在調研中了解到，隨著項目建設用地問題將在下個月得到解決并開始建設，人參飲片項目啟動。公司經深加工的人參飲片和人參食品會一起投放市場，推廣益盛漢參品牌，將公司在參業的全產業鏈優勢逐步體現在業績中。華安證券也同時預計，項目完全達產后，將年產加工人參480噸（生曬參200噸、大力參130噸、模壓紅參150噸），實現年銷售收入2.9億元，利潤0.78億元。

整體而言，投資者在介入益盛藥業時應該把握的是，公司目前主營業務以中成藥的研發、生產和銷售為主，這塊業務經營比較穩定，部分原料來自人參果、葉和莖，毛利率較高。公司未來的規劃是參業收入超過藥業，同時利用長白山蜂業資源，發展蜂蜜產業，公司目前現金流充裕，未來將通過并購拓展產業鏈，同時和有資源優勢和終端渠道優勢的企業展開合作，開拓人參和蜂業產品。

需要注意的是，益盛藥業的蜂業需要從長期來觀察，公司蜂業重點開發于參、蜜結合的新型功能食品，重心依舊在保健品市場，未來隨著國內居民生活水平提升以及亞健康人群增加，市場空間潛力巨大，但是也應注意到，公司作為傳統的醫藥企業，在向保健品市場業務延伸中仍存在產品儲備、品牌定位、市場推廣等諸多問題需要解決，短期內這部分業務對業績貢獻有限。

業績方面，華安證券判斷由于飲片項目進入實質性實施階段以及人參價格上漲，公司業績將逐步提升。預計2013至2015年銷售收入分別為6.75億元、8.52億元、10.5億元，每股收益0.45元、0.54元、0.66元。