關于證券中小投資者權益自我保護的思考

吳書博

（石家莊城市職業學院，河北 石家莊 050091）

一、投資者自我保護的內涵

投資者自我保護，即投資者自己保護自己，其關鍵是審慎對待自己的證券投資事務，自主承擔投資風險、自主采取保護措施，及時行使和主張權利。自我保護是投資者主動選擇的一種行為，投資者可單獨或聯合采取措施，維護自身權益。

二、我國證券市場中中小投資者權益損害現狀

在我國證券市場中，由于投資者保護機制的不完善，導致中小股東的股東權利保護嚴重不足，中小投資者利益受到侵害的案件卻時常發生，侵害主要包括以下幾類：

第一類：大股東和上市公司之間進行的關聯交易；

第二類：虛假包裝、虛構利潤；

第三類：股價操縱；

第四類：重大遺漏或隱瞞；

第五類：內幕交易。

這些侵害投資者權益的行為會產生多大的危害，我們可以從一些典型案例來了解。

（一）關聯交易案例：猴王案件

猴王的資產3.7億元，負債23.96億元。猴王的控股公司猴王集團要破產，由于猴王集團挪用上市公司的錢，以及由上市公司給他的負債進行擔保，從而導致猴王上市公司面臨破產。據資料披露，猴王集團及其子公司欠猴王上市公司5.9億元，猴王上市公司還為猴王集團及其子公司擔保4.59億元貸款。猴王破產雖然不等于上市公司破產，但由于上市公司和集團公司之間通過關聯交易形成的巨額債務得不到清償，這就必然殃及上市公司，從而導致了重大中小投資者利益受損。

（二）虛構利潤：銀廣廈事件

銀廣廈通過偽造購銷合同、偽造出口報關單、虛開增值稅專用發票、偽造免稅文件偽造金融票據等手法，虛構巨額利潤7億多元，導致截至2001年11月30日，廣大投資者損失約93億元人民幣。銀廣廈事件披露后，廣大中小投資者在律師及有關部門的幫助下，向法院提起訴訟，但卻只得到暫不受理的回答。

（三）股價操縱：億安科技案

億安科技通過操縱其控制的股票賬戶，以自己為交易對象，進行不轉移證券所有權的自買自賣，影響股票的交易價格、交易量，制造虛假的股票行情。在七操縱過程中，從1999年初的9元左右，炒到2000年2月的126.31元的歷史天價，控盤機構的賬面盈利一度達到20多億元。經過巨量換手后，又在2001年初跌至20多元，成為中國股市售價跌幅達百元的股票，中小投資者損失慘重。

諸如此類侵害中小投資者利益的案件還有很多，此外在我國證券市場中小投資者的參與經營管理權、剩余分配權、知情權也經常受到侵犯，中小投資者的權益被侵犯后的訴訟賠償也很難得以順利實現。

三、證券投資者權益自我保護的措施建議

目前我國的證券市場進入了一個全流通時代投資者的利益需要更多的保護。投資者除了依靠外界的力量保護外還應積極主動的進行自我保護。

（一）加強自身學習，提高維權和參與意識

中小投資者自身要不斷學習金融、證券、法律法規等多方面的知識，了解可能會侵害到自身利益的各種違法行為，要充分利用法律、法規所賦予的權力；主動地參與到公司治理和經營決策中來，樹立起法律維權意識，充分保護自身的合法權益。

（二）正確認識風險，進行理性投資

證券市場風險的實質是投資結果與預期目標的偏離程度。無論是不成熟的市場機制、不完善的監管體系，抑或是成熟的市場機制、完善的監管體系，都存在風險。因此，中小投資者在入市之前要強化市場風險意識，具備承受風險的心理。同時要懂得風險管理的基本思路和方法，通過“風險分散”和“風險回避”等方式，進行理性投資。

（三）依靠保護組織，尋求自我保護

目前，國外許多國家都建立了相應的投資者保護組織，但在國內，每當中小投資者權益受到侵害時，往往因為維權成本過高、自身力量薄弱、缺乏自我保護意識等，而不等得到有效保護。因此，當前迫切需要一個組織，為中小投資者代言，集合全體中小投資者的力量，維護和爭取合法權益。

[1]何誠潁.“中國股市‘板塊現象’分析”[J].《經濟研究》，2001(12).

[2]朱從玖.《投資者保護——國際經驗與中國實踐》[C].復旦大學出版社，2002年.

[3]馬勝.“規范上市公司管理，保護投資者利益”——對中國上市公司推行獨立董事制度.

[4]何旭強，鄭江淮，劉海鵬.“投資者保護與證券市場發展——理論、經驗與政策的探討”[C].深圳證券交易所第七屆會員單位與基金公司研究成果，2005年.