國際漿價漲勢暫歇，業界對后市不樂觀

國際漿價漲勢暫歇，業界對后市不樂觀

Market Pulp Price Stops Increasing, Outlook not Optimistic

受中國市場需求低迷影響，國際漿廠4月份對亞洲地區所報出的漿價已全面下跌。歐美市場則呈現持平。業界均認為，現階段歐美的高峰漿價恐成為短期頂部。而由于影響漿價變化因素頗多，對漿市后勢看法已趨于保守。

從去年第四季度以來，國際漿價尤其是長纖漿價一路上漲，到今年第一季度，長纖漿價大致走上升格局，短纖漿價雖因南美新產能將陸續大量投市的心理因素影響，上漲力度較弱，但有時還是能配合長纖漿價走高，不過，由于國際經濟復蘇情況并不如預期的理想，加上政治形勢不甚穩定，市場人士認為，漿價能持續揚勢至今，已屬不易。

3月份，國際長纖漿價進一步推升，據市場觀察，3月份漂白長纖木漿供應較漂白短纖木漿強勢的格局仍在持續。其中值得一提的是，漂白長纖木漿生產商努力實施將銷往全球的漂白長纖木漿期貨價格再漲10～20美元/t（對北美和歐洲市場漲價20美元/t，對亞洲/中國市場漲價10美元/t）的計劃基本實現。這使得北美NBSK公告價格，成功站上1,030美元/t的近年高點，甚至接近1,040美元/t的歷史高峰。有業內人士認為，溫哥華Metro港口（加拿大最大的林漿紙出口基地）自2月26日至3月26日發生卡車司機大罷工事件，引發大量加拿大漂白長纖木漿發運遲緩或在港口積壓，外加北美許多地區極端嚴寒天氣使得相關漿廠生產和發運都面臨著前所未有的困境等突發因素，給這輪漂白長纖木漿期貨價格上漲得以成功實現增添了不小的助力。

至于亞洲市場主要是中國市場，漂白長纖木漿報價于3月份則略有上調10美元/t。

依據北美漿紙聯合會的最新公布資料顯示，今年2月份全球商品漿發運情況如表1：

表1 2014年2月全球商品漿發運情況

而當月整體出貨量相對于生產量比率為94%，已較元月份的82%大幅提升了12個百分點，卻又比去年同期的96%減少2個百分點。

2月份商品漿庫存情況如表2所示：

表2 2014年2月商品漿庫存

2月份漂白短纖木漿庫存已超過短纖漿庫存的平衡天數39天。

市場人士認為，從所公布的紙漿發運和庫存等資料看，漂白長纖木漿庫存緊俏是相關漂白長纖木漿生產商展開3月份全球提價的主要動力所在；但漂白短纖木漿庫存處于過高的水平，已經促使相關漂白短纖木漿生產商率先在中國市場展開降價行動。

現就3月份各主要市場來看：

北美市場：北美漂白長纖木漿供應緊俏的態勢，使得北美漂白長纖木漿公告價格上行到1,030美元/t的高度，SBSK漿公告價格也達到了990美元/t的水平；漂白短纖木漿方面，公告價格持續穩固，但市場上低價桉木漿貨源正逐步增多。其中NBHK和SBHK等，公告價格仍維持在870美元/t，桉木漿的公告價也維持在860～880美元/t。

累計今年1、2月國際商品漿輸至北美地區的量為113.8萬t，和去年同期相比，下降了3.2%。而發貨量明顯下滑，與北美地區遭受百年未遇的極端嚴寒天氣所帶來發運困難有關。

歐洲市場：歐洲紙漿市場供需態勢與北美市場趨于一致，也是漂白長纖木漿供應保持緊俏，并使漂白長纖木漿價格逐步走高。但至3月底，歐洲市場漂白長纖木漿公告價格離生產商力圖達到的940美元/t的高度，還有明顯的差距；漂白短纖木漿方面，也受來自南美等桉木漿貨源供應量明顯增多的影響，漂白短纖木漿公告價格出現逐步走軟的態勢。而這“一漲和一跌”使得歐洲市場漂白長纖木漿和漂白短纖木漿公告價格的價差，達到新的水平。從最新公布的FOEX漿價指數顯示：從3月初至4月初的1個月間，歐洲商品漿價格指數如表3所示：

表3 2014年3—4月歐洲商品漿價格指數

而從最新公布的Europulp相關資料統計顯示：2014年2月份，歐洲紙漿庫存及消耗量情況如表4所示：

表4 2014年2月歐洲紙漿庫存及消耗量情況

中國市場：中國紙業市場受春節后成品紙銷售不旺，及成品紙價格停滯等不利因素重壓，國內一些工廠面對期貨報價持續上漲的漂白長纖木漿，接盤力度明顯減弱。但憑借漂白長纖木漿庫存處于較低水平，外加加拿大溫哥華Metro港口卡車司機2月下旬至3月下旬期間的大罷工所導致的大量漂白長纖木漿發運遲緩所形成的新的利多支撐，國外主流漂白長纖木漿生產商在3月份對中國市場展開的將漂白長纖木漿期貨價格，每噸再度漲價10美元的目標還是實現了。而對漂白長纖木漿生產商來說，唯一未能遂心愿的是，非主流工廠成交量出現快速下滑。

受此影響，至3月底，智利Arauco公司宣布，其南方松“銀星”4月份維持平盤；漂白短纖木漿方面，受Sunazo公司新增150萬t/a桉木漿逐步進入中國市場所帶來的市場增量的影響，漂白短纖木漿期貨價格在中國市場再度出現“跳水”式的下跌。有大量消息證實，3月份具有代表性的巴西桉木漿期貨成交價格，下滑至580美元/t的水平，著實令人驚訝。即便有很多人認為，漂白短纖木漿價格已經跌得“有些過了”的感覺，但未來將新增另一個大型漂白短纖木漿廠拉開投產的序幕——智利Arauco和斯道拉·恩索合資新建的Montes delplata漿廠（130萬t/a桉木漿）將推遲投產（剛剛公布延后）。受此負面消息的重壓，很多業內人士認為，漂白短纖木漿價格維持頹勢將會更加“漫長”。隨著漂白長纖木漿期貨價格與漂白短纖木漿期貨價格差再形成新高，近來中國紙漿市場出現了漂白長纖木漿價格階段性見頂的訊息：近來漂白長纖木漿現貨價格出現明顯的下調，國內有影響力的相關工廠采購漂白長纖木漿力度明顯放緩。例如，晨鳴和華泰等紙業集團近來購進漂白長纖木漿力度減緩許多，并且從生產原料配比中，通過加大漂白短纖木漿占比減少漂白長纖木漿占比等手段，降低對漂白長纖木漿的依賴。

而據國外的消息，今年1、2月份中國長短纖木漿的進口情況如表5所示：

表5 2014年1—2月中國長短纖木漿的進口情況

據進口商分析，中國2月份較1月漿料進口驟減近16%，主要由漂白長纖漿進口量降低26%所致，其原因有二，一是北美嚴寒酷冷的天氣造成漿料的生產及供應中斷，此情形尤其對漂白長纖南方松漿（SBSK）的進口影響最重；二是加拿大溫哥華港口碼頭貨柜司機罷工始于2月26日，不致影響中國2月份進口NBSK的到貨量。2月進口到中國的漂白長纖漿量降低，應是與中國春節長假，以及惡劣的冰雪天氣有比較大的關系，同時長短纖價差之大幅增加，也造成價格居高不下的漂白長纖漿的采購量減少。

至于漂白短纖漿1月份與2月份整體之比，卻略有不到1%的極小幅增長，其原因為南美洲大量未售的尤加利短纖漿陸續向中國裝船，及已儲存于中國保稅倉庫的貨量釋出，并非因為中國造紙及紙板業市況有所改善。

而據市場人士觀察，4月份可能由于紙及紙板業仍慘淡經營，加拿大罷工已結束，紙漿生產國的幣值對美元貶值，以及拉丁美洲及俄羅斯等地出現大量新產能，業界預測漂白長短纖漿均具價格下跌的空間。

確有消息稱，漂白長纖木漿生產商提價后，獲得的訂單已經出現下滑。并且到3月底，沒有哪家漂白長纖木漿生產商再度宣布實施新的漲價行動，可能意味著3月份NBSK價格所達到的高度，將可能是“階段性頂部”，后市將面臨的問題是該公告價格能否穩固。而漂白短纖木漿方面，受巴西Sunazo公司新投產的Imperatriz漿廠（150萬t/a規模）新增加的供應量已經相繼進入北美和歐洲市場的影響，已使北美和歐洲桉木漿期貨價格呈現停滯或下滑，甚至在中國市場已經出現再度下探20～30美元/t的高跌幅。但令人擔憂的是，前述智利Arauco和斯道拉·恩索合資新建的Montes delplata漿廠計劃將在5月投產。由此不難看出，后市北美和歐洲市場漂白短纖木漿價格，將面臨下調的壓力越來越大。同時也會促使漂白長纖木漿價格繼續上漲的動力快速衰減，因為漂白短纖木漿與漂白長纖木漿過高的差價，將會驅使下游紙廠改變原料配比，加大漂白短纖木漿用量。

不過，從外部因素看，近來絨毛漿供應繼續保持緊俏，IP等生產商，正計劃將4月份絨毛漿銷售價格再度提漲30美元/t。絨毛漿市場的轉暖，可能吸引那些能夠轉產絨毛漿的漂白長纖木漿生產商轉產絨毛漿，這可能會使得漂白長纖木漿供應繼續保持強勢。另一方面，加拿大Metro港口卡車司機長達一個月大罷工造成了木片和紙漿等產品積壓，由此給相關漿廠和紙漿市場造成的負面影響還沒有完全釋放，但由此已經造成市場上長纖木片價格上漲顯著。如從這個角度看，后市漂白長纖木漿生產商堅挺價格穩定的決心將增強。

盡管如此，就現階段來看，4月份漿價在歐美市場大致維持平盤。而在以中國為主的亞洲市場，由于整體需求低迷，買氣甚弱，助長漿市觀望氣氛濃厚。4月份無論長短纖漿價在亞洲市場已全面下跌20～30美元/t，普遍跌幅至少為20美元/t，其中，NBSK約在740～750美元/t，另自3月下旬就已撐不住售價的BEK，4月牌價就已降落到650美元/t之下，在現貨市場，有的喊價更在600美元/t以下，這也進一步拉大長短纖漿價差。

有業者評估，自去年12月份起，國際商品漿庫存逐步增加，今年元月份并未改善，2月份長纖漿庫存減少已反映在3月份新價上，但短纖漿存量仍高，更加重了短纖漿價下跌壓力。再者，今年以來，除了歐美地區因其經濟有好轉外，亞洲市場經濟復蘇跡象其實并不十分明顯，市場一直處于低迷不振的情況。因此，對于后市，至少短期內，漿市恐不會太理想，連帶會影響漿價的持續漲勢，顯示業界對后市普遍不樂觀。

據了解，目前在臺灣省生產的漿價約在18,500元臺幣左右，和亞洲國際漿價差距不大。

（轉載自臺灣《紙業新聞》）