我國上市公司獨立董事制度改革路徑探析

李春歌

[提要] 獨立董事制度在優化上市公司治理、規范上市公司運作、信息披露等方面發揮了積極的作用，對我國資本市場的健康發展具有積極意義。但是，獨立董事制度在我國實施時間不長，仍然存在諸多缺陷。必須從實際出發，有針對性地對獨立董事制度加以改革和完善。

關鍵詞：獨立董事；上市公司；公司治理

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

原標題：改革我國上市公司獨立董事制度的路徑探析

收錄日期：2013年11月18日

獨立董事制度是通過在董事會中設立獨立董事，以達到權力制衡與監督的一種制度，是現代公司治理機制的一個重要組成部分。這一制度在20世紀三十年代產生于美國，在歐美國家中不斷發展和完善。西方國家的實踐證明，獨立董事制度是一項完善公司治理結構的有效措施。如今，我國上市公司也普遍建立了這一制度。從實踐效果來看，獨立董事制度在優化上市公司治理、規范上市公司運作等方面發揮了積極的作用，對我國資本市場的健康發展具有重要的意義。但是，獨立董事制度在我國實施的時間不長，存在問題不少，其實行的社會效應與經濟效應也并不明顯。因此，對我國上市公司實行的獨立董事制度進行改革和完善勢在必行。

一、我國上市公司獨立董事制度存在的主要缺陷

相對于西方發達國家已實行70多年的獨立董事制度，我國的獨立董事制度建立僅僅10多年，整個制度還很不完善，存在諸多缺陷。

（一）獨立董事的產生機制不科學。依據中國證監會2001年頒布的《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）規定：“上市公司董事會、監事會、單獨或者合并持有上市公司已發行股份1%以上的股東可以提出獨立董事候選人，并經股東大會選舉決定”。這一規定顯然脫離了我國上市公司股權結構的實際。我國上市公司大多數是由原來的國有企業改制而成，基本上都存在“一股獨大”的問題，大多數的獨立董事往往是由大股東提名推薦的，他們都不同程度的與大股東有著一定的關系，有的甚至就是代表大股東的利益，所以不太可能為全體股東和公司的整體利益而與大股東對立。此外，按上述規定，我國的獨立董事由股東大會選舉決定，而我國的大部分上市公司大股東的股權所占比重都很大，因此對獨立董事的選舉有很大的決定權。由于大股東控制著獨立董事的提名和選舉，導致獨立董事的作用受到明顯的限制，中小股東的權益不時受到侵害。

（二）獨立董事的激勵機制和約束機制不完善。在獨立董事制度較為成熟的發達國家和地區，有較為完善的對獨立董事的激勵機制和約束機制，而我國這方面的制度還有待完善。就激勵機制而言，目前我國獨立董事的報酬與公司的經營業績無關。他們拿的基本都是固定薪酬，不管工作情況如何，都能得到事先規定的報酬。另外，獨立董事在履職過程中即使出現與上市公司或公司股東利益受損的失職行為，其可能面對的最嚴重后果只是自行辭職而已。因此，我國的獨立董事制度還缺乏一套強有力的約束機制。

（三）獨立董事缺乏應有的獨立性。獨立董事之所以被稱為獨立董事，就在于其本質上應具備獨立性。獨立性是獨立董事制度的前提和基礎，是獨立董事最基本和核心的品格。獨立董事的獨立性是指獨立董事的身份關系、財產關系、業務關系等方面與任職的上市公司、公司的股東、董事、經理之間不存在關系，不依附于他們，不受他們的影響，關于公司的事務具有獨立的思維、判斷、見解，能獨立地履行職責，維護公司的整體利益，維護全體股東（特別是中小股東）的利益。而由于獨立董事聘任程序不夠規范，總體上難以保證其獨立性要求。有資料顯示：60%以上的獨立董事沒有履行發表獨立意見的義務，35%的獨立董事不能參加任職公司全部董事會會議，甚至有獨立董事基本不參加會議而是委托他人行使權力。

（四）獨立董事隊伍結構不合理。隨著我國證券市場的發展，獨立董事隊伍正在不斷壯大。但從隊伍構成上看，目前獨立董事大多為高校教師、科研人員、律師、審計師、實業家、退休人員等。據上海證券報的一項調查顯示，43.5%的獨立董事來自高校或科研院所，26.1%的獨立董事來自于會計師、律師等中介機構，另有26.1%的獨立董事來自于企業經營管理人士。由于法律、法規沒有對獨立董事的履職能力作出明確的規定，一些缺乏經營管理相關專業知識和經驗的人被聘為獨立董事，他們無法履行監督和制衡作用，成為所謂“花瓶董事”。而歐美國家獨立董事構成上多為企業家、銀行家、律師或會計師等，他們更強調獨立董事應具備管理一個大企業、處理復雜商業問題的較強的經營管理能力。

（五）關于獨立董事的相關法律法規不完善。目前，我國獨立董事職權發揮的主要依據是《指導意見》，雖然其中對獨立董事的任職資格及產生辦法做了相應的規定，但是這些規定并不完善，許多重要事項并未明確規定。況且《指導意見》不屬于法律，缺乏法律約束力，而《公司法》對獨立董事制度的規定也過于簡單，沒有針對獨立董事選任和退出機制、獨立董事權利和責任內容、激勵和約束機制等關鍵問題作出具體規定，因而造成獨立董事在行使職權時仍然無法可依、無章可循，這種狀況勢必影響獨立董事制度實施的效果。

二、改革我國上市公司獨立董事制度的主要路徑

與獨立董事制度較成熟的發達國家和地區相比，我國上市公司獨立董事制度還存在不少缺陷，因此在引入歐美國家獨立董事制度之后，必須結合我國實際，有針對性地對這一制度進行改革和完善，以發揮其應有的積極作用。

（一）改革選任機制和薪酬制度，確保獨立董事的獨立性。獨立董事由誰提名意味著他們將代表誰的利益，以何種立場去做出判斷和行權，這是選任制度的關鍵。完善提名程序，獨立董事的選任是決定獨立董事能否站在中小股東立場上的關鍵所在。雖然《指導意見》明確規定了持有1%股份以上的個人或團體，可以提名獨立董事候選人；但在實際的操作中，大多數的獨立董事還是由大股東提名，這就難以保證獨立董事的獨立性。應當把股東可以提名獨立董事候選人的持股比例降低，這樣就可以有更多的中小股東加入到獨立董事的提名中。可以將獨立董事的提名權賦予沒有董事會席位的股東，保證他人能夠選擇代表公司整體利益及中小股東利益的獨立董事，實現董事會的內部權力制衡。為此，可以考慮建立提名委員會。首先按照嚴格的獨立董事的任職標準，由那些不在董事會中擔任重要職位的人，推薦獨立董事候選人，并經過股東大會選舉通過。然后，由獨立董事組成提名委員會，向董事會提名新候選人。

獨立董事的薪酬制度也直接影響其獨立性。獨立董事要獨立于公司、股東，就必須在經濟上獨立。如果獨立董事在經濟上依附于公司，則很難獨立地發表自己的看法、獨立地行使其職責。所以，必須改革獨立董事的薪酬制度，切斷獨立董事與公司的直接薪酬聯系。具體做法是：由社會組織或行業自律協會根據學識、年齡、能力、經驗等資歷背景來制定獨立董事的薪酬體系，由該組織為獨立董事發工資，聘請獨立董事的公司向中介組織交納管理費用。行業組織負責監督獨立董事的行為。

（二）建立獨立董事的利益激勵機制和社會聲譽評價機制。獨立董事作為理性的經濟人，是否能夠盡職盡責，關鍵要看是否有足夠的激勵措施作為動力，是否有明確的約束機制作為警戒。因此，要完善對獨立董事的激勵和約束機制。第一，完善獨立董事的薪酬激勵機制。我國雖然在向獨立董事支付報酬方面有了明確的法律規定，但是在具體支付多少報酬和如何支付報酬的問題上卻沒有可以依據的制度設計。現在，我國上市公司對獨立董事采取的是津貼制，而津貼的數額也是一個值得考慮的問題。如果津貼過少，就會影響獨立董事的積極性，甚至會造成權利與義務上的不對等。而一旦津貼過多，就會讓獨立董事對津貼形成信賴性，從而使獨立董事的獨立性降低。薪酬制度設計的關鍵在于能夠正確處理獨立董事的物質激勵和保持獨立性之間的關系；第二，完善社會聲譽評價機制。社會聲譽評價，對于已經有一定社會地位的獨立董事來說尤其重要。獨立董事的選聘一般都是具有一定水準的專業人員，在社會上擁有一定的影響力，因此社會評價對其有督促作用。建立個人信用評價體系，一方面可以讓上市公司更方便地了解專業人員的信用狀況，更好地防范風險；另一方面則會迫使獨立董事因擔心失職會給自己留下不良信用記錄因而一直影響其執業，從而使獨立董事制度更好地發揮作用。

（三）增加獨立董事人數，提高獨立董事在董事會中的比例。獨立董事在英美國家公司治理中發揮著很大的作用是因為他們在董事會中具有非常獨立和強勢的地位，獨立董事的意志能夠變成董事會的意志，而我國獨立董事在人數上是絕對的少數，在法律上也沒有相關的保障。獨立董事的人數只有達到較高的水平，才可能在董事會里得到足夠的話語權和表決權，才能真正實現監督經營者行為的目的，減少代理成本，提高公司績效。要改變我國“一股獨大”的現象，應該增加董事會中獨立董事的人數。根據大部分學者的研究顯示，獨立董事在董事會中的比例大約在60%左右。根據美國投資者責任研究中心（IRRC，1997）對標準普爾1，165家樣本公司的跟蹤研究發現，董事會中獨立董事的平均比例為61.1%。其中，標準普爾500家公司獨立董事的比例1995年為64.7%，1996年為65.8%，1997年上升為66.4%。借鑒國外的經驗，我國適當增加獨立董事在董事會中的比例，以增強其獨立性，保證獨立董事的地位，形成有效的制約監督機制。

（四）明確獨立董事的履職能力條件，建立和完善獨立董事市場。目前，我國上市公司選聘獨立董事具有隨意性和追求名人效應，獨立董事缺乏相關專業知識。專業知識和綜合能力是確保獨立董事履行監督和制衡作用以及對其所參與決議事項做出獨立判斷的必要條件。《指導意見》規定：各境內上市公司應聘任適當人員擔任獨立董事，其中至少包括一名會計專業人士。這一規定存在一定局限性，作為上市公司的獨立董事，必須具備企業管理、資本市場運行的理論知識與實踐經驗；必須熟悉法律、法規及財務會計知識；必須具有一定的企業和商業閱歷；必須具有獨立的人格及人文修養等。這些條件都應作為上市公司獨立董事履職能力方面的要求，而且應以法律、法規或部門規章的形式做出明確的規定。

建立獨立董事市場是規范獨立董事制度的重要手段，一些發達國家已經建立起較為完善的獨立董事市場，而我國目前獨立董事并沒有市場化，獨立董事市場尚未形成。但從長遠發展考慮，應當促進獨立董事市場的孕育發展。當獨立董事市場形成后，將會形成有效的市場競爭機制，使獨立董事成為一種職業，優勝劣汰，這樣才能不斷促使獨立董事精英化。

（五）完善獨立董事的配套法律法規，制定獨立董事的具體法律規范。要保證獨立董事制度的有效實施，必須依靠配套的法律法規。否則，獨立董事制度只能流于形式，成為擺設。因此，必須完善獨立董事的配套法律法規，細化獨立董事制度的相關規定，營造一個完善的外部法律環境。首先，必須以法律形式對獨立董事的選任和退出機制、權利和責任內容、激勵和約束機制等關鍵問題作出明確具體的規定，以消除目前的隨意性和模糊性，使獨立董事制度成為明確的法律規范。如在相關法律法規中作出關于獨立董事因發表錯誤意見而給公司造成損失的責任承擔的相關規定，以規范獨立董事的履職行為；其次，上市公司也應在公司章程中明確規定關于獨立董事的職權范圍、行權方式和責任義務，對獨立董事制度的實施做出具體規定。

總之，回顧獨立董事制度在我國運行十多年的歷程，我們可以看到，該制度雖然在完善公司治理結構方面發揮了一定的積極作用，但仍存在諸多缺陷，因而這一制度并未充分發揮其應有的功效。因此，必須從我國實際出發大力改革和完善現行的獨立董事制度，使獨立董事制度真正符合中國國情，具有中國特色。

主要參考文獻：

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