揚杰科技：毛利率走高 募資突破產(chǎn)能瓶頸

揚州揚杰電子科技股份有限公司（300373.SZ，下稱“揚杰科技”）主營業(yè)務(wù)為分立器件芯片、功率二極管、整流橋等半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售。產(chǎn)品線涵蓋半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)業(yè)鏈的主要環(huán)節(jié)，廣泛應(yīng)用于汽車電子、智能電網(wǎng)、光伏、消費類電子、LED、通訊等領(lǐng)域。

中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會提供數(shù)據(jù)顯示，2009年、2010年、2011年、2012年中國半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)量分別為2637.39億只、3403.87億只、4134.1億只、4146.50億只，其中2011年同比增長21.7%，2010年同比增長29.1%。隨著中國信息產(chǎn)品技術(shù)的更新?lián)Q代、3G、物聯(lián)網(wǎng)、智能電網(wǎng)、LED照明等新興產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，將長期、穩(wěn)定地拉動半導(dǎo)體分立器件的市場需求。

據(jù)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，目前半導(dǎo)體分立器件行業(yè)尚未具備居于絕對領(lǐng)導(dǎo)地位的行業(yè)龍頭企業(yè)。揚杰科技作為國內(nèi)少數(shù)集分立器件芯片設(shè)計制造、器件封裝測試、終端銷售與服務(wù)等縱向產(chǎn)業(yè)鏈為一體的半導(dǎo)體分立器件規(guī)模企業(yè)，具有較為成熟的技術(shù)研發(fā)和市場推廣經(jīng)驗，在諸多新興細(xì)分市場具有領(lǐng)先的市場地位及較高的市場占有率。

通常而言，為保證整機產(chǎn)品質(zhì)量的一致性、穩(wěn)定性及供應(yīng)規(guī)模，半導(dǎo)體分立器件廠商一旦進(jìn)入下游客戶的配套體系，后者通常不會輕易更換供應(yīng)商。目前，公司已擁有豐富的優(yōu)質(zhì)客戶資源，與浙江人和光伏科技有限公司、寧波三星電氣股份有限公司等知名企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的配套合作關(guān)系。

截至2013年6月30日，揚杰科技共有技術(shù)、研發(fā)人員148人，占公司員工總數(shù)的18.36%。公司先后承擔(dān)并實施了多項國家級、省級科技攻關(guān)項目；獲得國家專利100項，其中國家發(fā)明專利12項。2010年-2012年，公司研發(fā)費用分別為1416萬元、1523萬元、1670萬元，研發(fā)費用占營業(yè)收入比重分別為3.97%、3.39%、3.68%。

2010年-2012年，揚杰科技營業(yè)收入分別為3.56億元、4.50億元、4.54億元，實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤分別為4529萬元、5919萬元、7197萬元。2013年1-6月營業(yè)收入2.42億元，歸屬母公司所有者凈利潤4450萬元。報告期內(nèi)核心技術(shù)產(chǎn)品營業(yè)收入占營收比例均在97%以上，主營業(yè)務(wù)收入占營收比例均在98%以上。

2010年-2012年，揚杰科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為25.04%、26.04%、30.00%，2013年1-6月，公司主營業(yè)務(wù)毛利率進(jìn)一步上升至32.83%。毛利率逐年走高的主要原因是分立器件芯片產(chǎn)品毛利率持續(xù)上升，且在營業(yè)收入中的占比逐年增加。分立器件芯片產(chǎn)品屬于半導(dǎo)體封裝行業(yè)的上游，技術(shù)含量較高，毛利率較高，2010年-2012年分別為35.08%、41.76%、44.97%，2013年1-6月進(jìn)一步上升至46.86%。

本次揚杰科技募集資金將按重要性依次投向功率半導(dǎo)體分立器件芯片項目、旁路二極管項目和微型貼片整流橋、二極管項目，計劃投入金額分別為12321.3萬元、8359.8萬元、3401.8萬元。

上述三個募投項目是公司原有產(chǎn)品基礎(chǔ)上的擴(kuò)產(chǎn)項目，報告期內(nèi)募投項目產(chǎn)品的銷售收入呈穩(wěn)步增長趨勢，然而2012年產(chǎn)能已接近飽和，產(chǎn)銷率均在95%以上，若不及時擴(kuò)張，將嚴(yán)重制約公司市場推廣計劃的充分實施及市場份額的持續(xù)提升。

其中投資規(guī)模最大的功率半導(dǎo)體分立器件芯片項目產(chǎn)品主要包括汽車電子芯片、FRD芯片、標(biāo)準(zhǔn)整流芯片等。項目達(dá)產(chǎn)后，年平均銷售收入預(yù)計達(dá)到21600萬元，年平均稅后利潤預(yù)計為3623萬元。

另外兩個募投項目達(dá)產(chǎn)后年平均銷售收入預(yù)計分別將達(dá)到15840萬元、7650萬元，年平均稅后利潤分別為1331.9萬元、954.4萬元。

保薦機構(gòu)認(rèn)為，本次募集資金投資項目全部達(dá)產(chǎn)后，揚杰科技將形成年產(chǎn)120萬片功率半導(dǎo)體分立器件芯片、15600萬只旁路二極管、72000萬只微型貼片整流橋及二極管的生產(chǎn)能力，及時解決了公司現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模難以滿足半導(dǎo)體分立器件行業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)快速發(fā)展拉升市場需求不斷增加的問題。endprint