鵬翎股份：快速成長的汽車膠管龍頭

鵬翎股份（300375.SZ）為國內(nèi)較早獨立研發(fā)、制造和銷售汽車用膠管及總成產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)，是天津市2008年首批重新認定的10家高新技術(shù)企業(yè)之一，公司的技術(shù)中心被認定為天津市級企業(yè)技術(shù)中心。

鵬翎股份的主要業(yè)務(wù)為汽車用膠管的科研、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為汽車發(fā)動機附件系統(tǒng)軟管及總成、汽車燃油系統(tǒng)軟管及總成、汽車空調(diào)系統(tǒng)軟管及總成等六個系列2000多種規(guī)格的汽車用膠管。

汽車膠管是重要的汽車零部件，其質(zhì)量和性能對提高汽車整車的性能和質(zhì)量水平起著關(guān)鍵作用。目前，公司產(chǎn)品已經(jīng)為一汽大眾、上海大眾、神龍汽車、一汽集團、廣汽豐田、德國大眾等國內(nèi)外五十多家著名主機廠進行配套。近三年來，公司生產(chǎn)規(guī)模迅速擴大，主要產(chǎn)品在國內(nèi)轎車新車市場占有率在30%以上，盈利能力也得到穩(wěn)步提升，行業(yè)優(yōu)勢較為明顯，目前已成為中國汽車膠管行業(yè)的大型企業(yè)。

首先，自主創(chuàng)新優(yōu)勢。鵬翎股份積累了十余年的配方設(shè)計及工藝制造經(jīng)驗，工藝技術(shù)成熟，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。多年來，在膠管的匹配連接、脈沖疲勞性能、低介質(zhì)滲透性能方面形成了發(fā)行人的專有技術(shù)，產(chǎn)品綜合性能達到了國際先進水平。在產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)能力及科研技術(shù)水平上建立了與國際先進同行競爭的平臺。

其次，客戶資源優(yōu)勢。鵬翎股份憑借產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)創(chuàng)新能力和配套服務(wù)能力，為國內(nèi)50多家主機廠供應(yīng)汽車膠管，其客戶范疇幾乎囊括了國內(nèi)所有知名的轎車整車制造企業(yè)，已形成了較為明顯的市場優(yōu)勢地位。公司多年來與國內(nèi)眾多主機廠形成的緊密合作關(guān)系將在未來較長時間內(nèi)為其市場優(yōu)勢地位提供有力的保障。

再次，產(chǎn)品優(yōu)勢。鵬翎股份主打產(chǎn)品為冷卻水膠管及總成和燃油膠管及總成，兩類產(chǎn)品在國內(nèi)轎車新車市場具有較高的占有率，冷卻水膠管達30%以上，燃油膠管將近20%。除冷卻水膠管和燃油膠管及其總成外，公司還研制了一批具有高技術(shù)含量、高附加值的新產(chǎn)品，使公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加豐富，有利于增強公司對現(xiàn)有客戶的配套能力，也有利于開拓新的主機廠客戶，新產(chǎn)品與現(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品形成的產(chǎn)品梯隊是公司未來收入增長的基礎(chǔ)，為公司進一步擴大市場份額提供了保障。

憑借著上述優(yōu)勢，鵬翎股份成立以來業(yè)務(wù)及利潤逐年快速增長，2010-2012年分別實現(xiàn)營業(yè)收入57618.65萬元、65146.65萬元、76055.49萬元；實現(xiàn)凈利潤6395.26萬元、7023.60萬元、7655.06萬元，體現(xiàn)出良好的成長性。

2013年1-9月，鵬翎股份營業(yè)收入、凈利潤分別為73131.48萬元、7987.74萬元，同比分別增長30.17%、41.85%。公司預(yù)計，2013年全年實現(xiàn)營業(yè)收入10億元左右，實現(xiàn)凈利潤約 9400萬-9600萬元；2014年一季度營業(yè)收入、凈利潤也將不會低于2013年同期。數(shù)據(jù)顯示，2012年中國國內(nèi)汽車產(chǎn)量已達到1927.18萬輛，汽車產(chǎn)量按照5%的保守增速預(yù)計，2013、2014、2015年國內(nèi)汽車產(chǎn)量也將分別達到2023.54萬輛、2124.72萬輛、2230.95萬輛。按照每臺車平均使用空調(diào)膠管3.5米，每米平均售價40元計算，未來三年中國汽車整車新車市場分別新增空調(diào)膠管市場規(guī)模28.33億元、29.75億元、31.23億元，再加上汽車維修市場對空調(diào)膠管的需求，汽車空調(diào)膠管市場規(guī)模更加可觀，為鵬翎股份的發(fā)展提供了廣闊的成長空間。 此次，鵬翎股份擬發(fā)行2570萬股，募集資金用于“新型低滲透汽車空調(diào)膠管及總成項目”、“助力轉(zhuǎn)向器及冷卻水膠管項目”和“汽車流體管路系統(tǒng)研發(fā)中心項目”。

上述募投項目達產(chǎn)后，公司空調(diào)膠管、助力轉(zhuǎn)向器膠管、冷卻水膠管年產(chǎn)能將分別增加1000萬米（200萬套）、500萬米（200萬套）、1000萬米。目前，公司的國內(nèi)客戶覆蓋面較廣，產(chǎn)品市場占有率較高，具有充足的客戶資源，產(chǎn)能消化應(yīng)不是問題，將成為公司新的利潤增長點。分析師預(yù)計，2014-2015年，鵬翎股份銷售收入、凈利潤的復(fù)合增長率仍將達到20%以上。endprint