低油價風云起

○文/本刊記者 于 洋 金慧慧

低油價會持續多久？ 供圖/CFP

截至10月24日收盤，紐約商品交易所2014年12月交貨的輕質原油期貨價格下跌1.08美元，收于81.01美元/桶。2014年12月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌0.7美元，收于86.13美元/桶。6月初以來，美國原油價格已經下跌了20%多，達到了2012年6月以來的最低收盤水平。在許多分析師的眼里，國際油價很有可能進一步下跌10美元/桶。

國際原油價格將近四個月的“跌跌不休”，并沒有帶來人們預期的限產保價。沙特阿拉伯率先發出聲明，不會限制原油的供應量。隨即，伊朗、伊拉克等一些石油輸出國也紛紛下調11月原油售價。

“在一段較長時間的前提下考慮，如果國際原油價格維持在80美元/桶左右，那么國際石油市場基本可以維持平衡；如果國際原油價格跌破80美元/桶，比如說到達60～80美元/桶，那么就可能引起一系列的反應。”中國社會科學院美國研究所經濟室副主任羅振興介紹。

這種影響目前已經開始顯現。

“油大”變“熊大”

“80美元/桶的價格不符合任何大玩家的利益。這個價格水平對任何人都沒有好處。全球經濟都會因此受難。” 10月17日，憑借石油資本在外交上縱橫捭闔的俄羅斯總統普京發表聲明。

80美元/桶的價格對別的國家或者經濟體有沒有好處暫且不說，每桶80美元的價格對俄羅斯沒有任何好處是顯而易見的。

俄羅斯一直是能源出口大國，國家財政收入絕大一部分來自于原油出口。“俄羅斯原油開采成本比較高，長期的低價交易勢必影響俄羅斯的政治地位。”中國石油大學能源戰略研究院高級研究員馬宏說。

業內人士表示俄羅斯的財政預算是基于每桶90美元的油價制定的。根據俄羅斯聯邦儲蓄銀行的計算，如果原油價格維持在90美元/桶，2015年俄羅斯財政收入將因此減少1.2%；如果油價跌破80美元/桶，俄羅斯政府可能將不得不削減開支。俄羅斯企業集團AFK Sistema的首席經濟學家EvgenyNadorshin稱，如果油價維持在每桶90美元附近，年底前俄羅斯經濟可能開始萎縮。

對俄羅斯的影響還不止如此。據《俄塔社》10月15日報道，隨著國際原油價格的下跌，俄羅斯貨幣盧布的匯率已經出現了大幅下跌。今年7月，盧布兌換美元的匯率為34：1，到10月15日，盧布兌美元的匯率為41：1，今年累計貶值約20%。

盧布的貶值無疑會引發外國投資的減少，增加俄羅斯通脹的壓力。雖然此次國際油價下跌暫時并未影響到俄羅斯的股票市場，但是在各家投行重新審視長期的油價預期后，股價的大跌也只是時間的問題。

情形還不能算最壞。

據悉，俄羅斯央行正在研究“震撼情形”(即假設油價跌至每桶60美元)下的應對方案。

普京口中的“震撼情形”曾在上世紀八十年代發生過。1985年8月，美國里根政府迫使沙特增產，對蘇聯實行“逆向石油沖擊”戰略。當年，沙特的石油出口從不足200萬桶/日猛增到約600萬桶/日，秋末更達到900萬桶/日。當年11月，國際石油價格從30美元/桶一路下跌，在不到5個月之后跌至12美元/桶，蘇聯損失了超過100億美元的硬通貨，幾乎是其硬通貨收入的一半。

“油價下挫和美元指數震蕩是導致蘇聯經濟崩潰的傳導性因素，使經濟改革停滯引發財政危機最終導致蘇聯解體。”中國石油大學國際石油政治研究中心主任龐昌偉說。他認為，俄羅斯錯過了高油價時代實現經濟轉型，創新國家建設半路夭折，國家財政和預算收入依然高度依賴原材料出口。所以，俄經濟和外匯儲備難以忍受油價連續兩年以上的低油價。國際油價每桶下跌1美元，俄羅斯損失700億盧布（17.5億美元）。油價從每桶100美元下跌至80美元，已經使俄羅斯石油出口損失1.4萬億盧布（350億美元）。而美國頁巖油（致密油）開采技術創新使每桶油成本下降到57美元，這為美俄石油價格戰的烈度打開了巨大的想象空間。

不僅俄羅斯遭遇油價降低“寒流”，伊朗、委內瑞拉等歐佩克成員國也開始發冷。

伊朗遭受多年經濟制裁后，需要石油出口收入維持預算平衡。它一直認為國際油價不應低于135美元/桶。這也是國際貨幣基金組織等機構推測的該國油價盈虧線。目前的油價顯然遠遠低于伊朗的預期。

委內瑞拉原油的出口占其出口總額的95%，油價的下跌無疑威脅到了該國用以償還債務的出口收入。經紀行Caracas Capital Markets的合伙人Russ Dallen說，委內瑞拉在油價處于近年來高位的時候，政府仍在艱難地償還債務。目前，形勢更為嚴峻。

不僅如此，油價持續走低，將會影響到委內瑞拉的硬通貨儲備。德意志銀行最近的一份報告顯示，委內瑞拉需要油價保持在120美元/桶以上才能平衡該國的預算。在今年早些時候油價接近100美元/桶時，委內瑞拉已經出現物資匱乏的局面，國內大規模的開支和其他問題受到影響。該國從嬰兒尿不濕、到手紙、醫藥、汽車零部件等各種物資都供應不足。現在委內瑞拉總統馬杜羅正在忙于應對貨幣貶值以及物資匱乏的問題。

一位業內人士總結說：“油價下跌受重傷的大多是美國的敵人。”這個結果和一些業內人士認為的“油價陰謀論”恰好吻合。這或許不全部是巧合。

石油進口國喜憂參半

美國是最大的能源進口國。德意志銀行美國經濟學家Brett Ryan估計，汽油價格每下跌1美分，美國人一年的能源支出就減少10億美元。按汽油價格6月份以來的跌幅計算，一個普通美國家庭每月能節省約50美元。他表示，效果相當于減稅，消費者可以更多地外出就餐、購買更多商品或是把錢存起來買房。

有經濟學家警告稱，油價下跌對美國經濟的整體影響可能是負面的，因為近期全球經濟增速放緩是油價重挫的最大原因之一。作為核心經濟指標之一的通脹率事實上會影響美聯儲下一步的動作。延后退出定量寬松（QE）計劃被認為是長期低油價后可能的情況之一。

美聯儲的公開市場委員會（FOMC）9月會議紀要顯示，美國國內通脹率可能會遭受因石油價格下降帶來的輸入性通縮和美元升值所造成的雙重負面打壓。部分美聯儲與會官員也在會上指出，美國的長期通脹前景可能會低于美聯儲此前的預估。

石油維持長期的低價狀態，還將影響到奧巴馬政府在美國推行的新能源政策。面臨環境的壓力和挑戰，奧巴馬政府推行能源轉型旨在促進新能源的發展與應用。但受近期紐約和布倫特油價持續大幅下跌影響，美股市場中的部分新能源股全線下跌。截至10月13日收盤，美股太陽能、氫燃料板塊普跌，加州陽光電力（SPWR）下跌5.3%至26.98美元。第一太陽能（FSLR）跌6%至50.51美元。馬斯克旗下的太陽城（SCTY）跌9.82%至48.29美元。氫燃料概念股普拉格能源（PLUG）下跌4.73%至4.23美元。巴拉德動力系統（BLDP）下跌7.41%至2.5美元。燃料電池能源（FCEL）下跌5.95%至1.58美元。

分析人士指出，長期的油價下跌將引發部分企業以及消費者由于成本下降而重新選擇原油作為燃料，減少甚至放棄太陽能、氫燃料等新能源。

具體到美國的石油行業，很多研究機構認為，國際油價大幅下挫必然會影響到美國致密油的開發生產。“當然，沒有影響肯定是不可能的。”在中化石油勘探開發公司原高級經濟師朱潤民看來，“如果看看美國天然氣價格與美國的天然氣產量，我們就應該認識到，油價要跌到什么程度才會影響到美國致密油的開發生產。”

目前，美國的天然氣價格已經低到了絕大多數天然氣生產企業出現巨額虧損的程度。但是美國的天然氣產量依然沒有出現明顯的下滑跡象。“當油價跌到了真正能夠使得美國致密油產量大幅削減的程度，必然意味著世界石油需求已經出現了意想不到的下滑，供給過剩已經非常嚴重，甚至可能會出現多年無須增加油氣勘探開發投資的情況。”朱潤民補充說。

石油開采是美國經濟復蘇的一個支柱。分析機構預測，如果油價低到了放緩美國石油開采熱潮的程度，美國產油業者要求政府解除維持數十年之國內原油出口禁令的呼聲可能加劇。

加熱元件通常為鉬帶或鉬絲，鉬帶雖然使用壽命長，可靠性高，但制造成本高。綜合考慮，鉬板加熱電阻爐采用鉬絲作為加熱元件[5]。

與美國不同，低油價對于一些石油進口國則是純粹的利好。如印度、日本、韓國等。這些國家看到了低油價帶來的經濟提振的好機會。

印度75%的能源都要需進口。油價下跌，幫助印度政府減少了該國的巨額能源補貼并緩解了通脹壓力。如今油價已經下跌到國營燃油站出售的每升柴油都不再虧本的地步。

油企誰都不好過

2008年下半年，金融危機下的國際原油價格突然暴跌。這曾經重創了跨國石油公司。它使美國康菲石油公司巨虧318億美元（要知道，在2007年同期，這家公司盈利44億美元），使殼牌第四季度凈虧損28.1億美元，銷售下降了24%（上年它同期盈利為84.7億美元）。

“2013年，五大跨國公司利潤已下滑，而該年油價水平是比較高的。如今油價下跌，企業經營環境更艱難。”中國石化石油勘探開發研究院戰略研究室高級經濟師羅佐縣介紹說。

雖然各大國際石油公司第三季度的業績報告還沒有出，但今年國際油價的持續降低對油企的影響是必然的。在朱潤民看來，跨國石油公司的收入、利潤、現金流會出現滑坡，降本增效壓力也會上升。

持續下降的國際原油價格以及利潤的降低，還給投資非常規油氣資源的油企帶來了壓力。

早在2006年左右，五大跨國石油公司都將非常規能源的開發放到了重要的地位。2010年并購XTO之后，埃克森美孚更將2020年發展規劃中90%的重大項目用于非常規油氣項目的開發。但是據羅佐縣介紹：“受金融危機后經濟復蘇緩慢、北美天然氣氣價低迷等因素影響，北美的頁巖氣勘探開發經營一直比較慘淡，企業投資獲利空間很小。”

據伍德麥肯錫在美頁巖氣勘探調查數據顯示，調查的17家企業中僅有6家公司能從頁巖氣的經營中獲利。埃克森美孚、英國石油(BP)，以及殼牌等超大型石油公司均處于虧損狀態。羅佐縣表示：“在高油價時，跨國公司的一些頁巖氣已巨虧，像BP、殼牌在2013年都剝離了在北美的非常規油氣開發。長期低油價水平會使非常規油氣的開發步履維艱。”

10月16日，在北美頁巖氣開發中占有重要位置的切薩皮克能源公司（Chesapeake Energy）在其官方網站上宣布，將以53.75億美元的價格出售在馬塞勒斯頁巖氣和尤蒂卡的頁巖氣資產項目。

當然，情形也并不都這么壞。

首先，長期的低油價狀態，在國際油氣上游行業將會出現一輪比較大的兼并重組大潮，雖然很多負債比較高、融資難度大的中小型公司將被收購，但是歐美大型石油公司將更加強大，尤其行業資產將更加集中。

其次，“如果國際油價持續走低，跨國石油公司的天然氣利潤權重就會有所增加。這也為天然氣消費和長輸管道建設提供了機遇。”一位業內人士表示，經濟增長放緩、需求減少造成鋼材等原材料價格下降，無疑在一定程度上降低了管道建設的成本。

國際石油市場新態勢

最近的一次國際原油價格大幅下跌是在2008年后半期，主要原因是爆發了金融危機。而在“后金融危機”時代，此時的國際原油價格大跌，是多方面綜合作用的結果。

美國和沙特打壓當然是一個重要因素，但是這種因素要在一定條件下才能發揮最大作用。

全球經濟低迷、需求減少，加之非常規能源產量的爆發和各種替代性燃料以及能效的提高，打破了石油供需之間的平衡。此外，“經過半個多世紀的運行，全球石油市場及其機制已經基本成熟，就連游戲規則制定者也要在很大程度上執行規則，市場內還有各種元素在左右市場本身的走向。”中國人民大學國際能源戰略研究中心主任許勤華說。

這次油價的持續下跌，使得全球能源秩序正在更新的大趨勢更趨明朗并不可逆轉。在許勤華看來，正在逐步加強的亞歐大陸（世界心臟地帶）的地緣政治（陸權）重要性受到牽制，世界能源回到了二戰前的波斯灣-墨西哥灣-里海三足鼎立的態勢。

廈門大學能源經濟與能源政策協同創新中心主任林伯強表示，因為烏克蘭問題，對歐盟來說，美國能源的吸引力越來越大，今后可能更多的和美國進行能源合作。這是即將改變的格局。

俄羅斯在長期低油價狀態下可能會有傷元氣，但“仍是一個不可忽視的戰略合作伙伴。”許勤華說，“油價的長期低價位，將使常規油氣資源國的影響力逐漸減弱，常規油氣資源國將轉向其主要的市場國。這次油價的降低給中國提供了一個良好的機會，促使俄羅斯從戰略和策略上暫時更多地倚重中國。”

同時，許勤華也指出，中國對外能源政策必須還要選擇多元化，防止因為與俄羅斯的合作而陷入到以烏克蘭為分割線的“能源冷戰”格局中。

“中國應該利用這個石油供應寬松期，抓緊發展我國的替代燃料建設，以及可再生能源的開發和技術突破、提高。這樣當油價再次高企時，我們才算有了充足的準備。這才是根本。”許勤華說。