2014中國經濟是悲是喜？

2014中國經濟是悲是喜？

趙 曉

與市場的悲觀相反，筆者樂觀預計今年中國經濟增長將在7.8%左右，甚至不排除年末帶給我們更大驚喜的可能

在潛在增速下滑的背景下，2013年的中國經濟延續了平穩走勢，全年增長仍在7.7%左右。目前，市場對今年GDP增長的一致預期在7.5%左右，比去年略低，甚至有機構給出7%以下的預測。那么，2014年的中國經濟會有這么差嗎？

回答這個問題，繞不開的關鍵就是政府將定調今年經濟增長是7%還是7.5%，這種增長與改革間的微妙平衡，其對市場釋放出的信號意義要遠大于數字本身。前者意味著政府對經濟下滑的容忍度提高，對改革預留的空間更大，這看似符合今年來管理層的一貫思路。原因在于，去年來政府對穩增長的底線已經日趨明朗化：李克強總理在去年中國工會第十六次全國代表大會上的經濟形勢報告中指出：“要保證新增就業1000萬人、城鎮登記失業率在4%左右，需要7.2%的經濟增長?！蓖瑫r他也強調，到2020年實現全面建成小康社會，年均增長速度只要7%就夠了。

但底線并不意味著短期的下限，歷來增長目標與實際增長之間都會出現差距，市場對今年經濟悲觀的部分原因在于貨幣政策去年來的持續收緊會對實體經濟造成傷害，加之今年對地方債務風險的把控會對投資構成壓力等，以上證據雖然不無道理，但如果僅以線性外推的邏輯來思考今年經濟，則可能會錯過一些已經積極變化的因素。

第一，2014年出口對經濟增長的貢獻有被低估的可能。從外部來講，全球經濟尤其是發達國家經濟復蘇勢頭仍在持續，外部條件的轉暖是支撐中國出口的最大動力。第二，消費情況今年應該不會比去年更差。去年消費增速很大程度受到餐飲收入大幅下滑的影響，今年的反腐倡廉仍將對餐飲行業構成沖擊，不過從基數效應的角度考慮，其對同比數據的影響將較去年大幅下降。消費增速全年有望較去年回升1個百分點甚至更多。

受地方政府性債務償還高峰來臨的影響，今年地方融資平臺再融資的壓力會升高，一定程度上影響基建投資增速。不過發改委已經表態允許平臺公司發行部分債券對“高利短期債務”進行置換和對無法完工實現預期收益的建設項目允許發行適度規模新債來“借新還舊”，因此地方政府債務問題或將對今年基建投資增速的影響有限，全年整體投資增速或將小幅回落。

2014年，關于貨幣政策的關注將是貫穿全年的主題，金融領域的去杠桿仍是主要任務。央行在第四季度貨幣政策例會上強調繼續實施穩健的貨幣政策。那么，貨幣政策真無大幅放松的可能嗎？筆者傾向于認為概率較小，“易緊難松”將是今年貨幣政策的一個常態。貨幣放松的條件目前來看有兩個，一是經濟增長出現顯著滑坡，超出政府所能容忍的下限，從前所述看可能性不大。二是局部地區或行業出現信用違約事件，并由此可能會加大全局性信用收縮風險，目前看可能性也不高。雖然從本次審計署債務審計結果看，今明兩年地方政府債務償還壓力將不可避免導致流動性風險上升，但管理層已有妥善部署，因此，總體看今年發生系統性信用風險的可能性也較低，局部風險不礙央行對貨幣政策的操作空間。

所以，筆者認為今年外需回暖帶動出口增長和消費的改善完全有能力抵消掉投資下滑的沖擊，加之改革紅利已經開始釋放，與市場的悲觀相反，筆者樂觀預計今年中國經濟增長將在7.8%左右，甚至不排除年末帶給我們更大驚喜的可能。

（作者為北京科技大學經濟管理學院教授）