投資理財不可冒犯的十二條“軍規”

阿偉

意識到如何避免犯錯常常是投資取得成功的重要一步。重復地犯一個或數個常犯的錯誤的投資者最終發現最大的敵人正是他們自己。尤為可怕的是，即使看起來很簡單的錯誤都有可能對整體的投資回報造成非常大的影響。最近，負責管理全球最負盛名的CFA（特許金融分析師）考試的美國CFA協會向他們全球近10萬名會員征集他們親眼目睹的個人投資者最常犯的錯誤。根據反饋回來的信息，他們總結出十二條。

一、無投資策略。每一個投資者都應該制定一個投資策略來指導將來的投資決策。一個好的投資策略應該充分考慮投資期限、風險承受度和未來的流動性需求等。投資者要對達到什么樣的投資目標做到心中有數，并愿意和能夠承擔因此而發生的投資風險。而投資者往往做不到這一點。

二、投資于單個或幾個股票而不是分散化的投資組合。與投資于共同基金和指數基金相比，投資于單個或幾個股票無疑會增加風險。投資者應當投資于由不同投資類別（比如股票類和債券類）和不同投資風格構成的充分分散化了的投資組合。未能做到分散投資將使得投資者在個股和板塊的大幅波動面前變得異常脆弱。當然，分散不是單純指投資品種數量多，而是指投資品種分散于股票和債券之間、不同的行業之間以及不同的國家之間。

三、投股票而不是投公司。投資不是賭博，我們不應把投資看成是非贏即輸的游戲。投資是承擔一個合理的風險來為你相信有成長潛力的公司融資。投資應該分析的是公司和行業的基本面，而不是每天的股票價格波動。如果是基于市場的走勢或者由于喜歡一個公司的產品而購買股票則最終注定要輸錢。

四、高了買。投資的基本原則是"低了買，高了賣"，而許多投資者卻是相反。其中主要的原因是"追蹤表現突出者"。太多的投資者投資于過去幾年表現突出的投資品種，他們假設過去表現好的投資將來也一定會表現出色。這絕對是一個錯誤的假設。一些"高了買，低了賣"的投資者起初也制定長期的投資策略，但不能百折不撓地堅持。在短期大幅的波動面前，投資者不由自主地拋棄了先前的長期投資策略，而改為隨波逐流。還有一些犯了"高了買"錯誤的投資者是由于追蹤熱門股票。其實，我們永遠要看的是一項投資的未來前景，而不僅僅是它過去的表現。

五、低了賣。太多的被套住了的投資者在解套之前不愿意賣出股票，他們心理上不愿意承認自己買高了。不管怎樣，聰明的投資者會意識到高股價難以再現而果斷斬倉。記住，始終設有止損位是重要的。

六、頻繁交易。頻繁交易會吞噬大部分的投資回報。實踐證明，長期的買入并持有的策略要遠優于積極交易的方法。

七、依靠打探消息來投資。將媒體、廣播作為唯一的信息來源，而不是依靠建立與投資顧問的專業關系是非常常見的一種錯誤。所謂的"內幕消息"看起來可以使投資快速增值，事實上往往并非如此。一個有用的規則是，當你聽說了，其他很多人也一定聽說了，所以這個信息可能已經反映到股價之中去了。一定要記住，要與背后有一個研究分析師團隊支持的專業人士密切合作來投資。

八、過于關注管理費和交易成本的高低。

九、為了避稅而作出投資決策。

十、不切實際的預期。對投資持有一個長期的觀點并且不讓外部的因素影響你作出突然的和重大的策略改變是非常重要的。1926年至2001年，美國市場普通股股票的年復合回報率是10.7%，扣除通脹和納稅之后，這一數字僅為4.7%。因此，預期年回報超過20%的投資者幾乎注定要大失所望。

十一、投資者在不具備一些基本的投資知識的情況下就開始了投資項目。

十二、不了解自己真實的風險承受度。風險承受度由投資者承受風險的能力和意愿共同決定。記住，世界上沒有無風險的投資。有的投資者會說，國債投資沒有風險。實際上，從長期的角度看，國債面臨的通脹風險是最大的。