行業分析：電子、通信、化工

電子：LED需求持續向上

投資要點：

1、LED照明價格甜蜜點出現。

2、2014將出現LED照明換燈潮。

隨著各國禁用白熾燈泡時程陸續來臨，再加上近來能源價格高漲，而LED燈泡價格又快速下滑，觸及價格甜蜜點，預計室內LED照明滲透率將大幅攀升。

基于2014年各區域市場的相關補助政策持續推行，對提升LED照明滲透率產生相當大的幫助，同時，LED照明跟普通照明如節能燈泡等價差已經不大，消費者環保意識的抬頭，促使全球出現換燈潮，而且有不少傳統燈具廠已經將生產線關閉，2014年LED燈泡、燈管都會有大幅度成長。

盡管LED照明的行業本質屬性與傳統燈具行業并無差異，但是，LED照明同樣具備半導體屬性，擁有消費電子部分特征，隨著2013年LED照明滲透率到達17%左右，預計2014年LED照明滲透率將大幅攀升，預計2014、2015年LED照明滲透率迅速攀升至31%、47%，出貨量同比成長91%、59%，中國未來2年LED照明產值1008、1650億元，同比增速分別為81%、63%。

隨著LED照明滲透率攀升，LED照明企業出貨高速成長，規模效應將逐步體現，優質的LED照明企業進入穩定盈利階段，改變過去增收不增利的狀況，看好以下LED照明企業：陽光照明、聚飛光電、鴻利光電。

通信：虛擬運營落地帶來新機遇

投資要點：

1、首批移動轉售業務運營試點正式鋪開。

2、虛擬運營商帶來IT支撐成長空間。

12月26日，工信部發放了首批移動轉售業務運營試點資格，話機世界、分享在線、萬網、樂語通訊、華翔聯信、天音、京東、北緯、浙江連連、迪信通、巴士在線等11家企業獲得首批移動通信轉售業務牌照。

獲牌企業將獲得先發優勢，關注有望借力轉售實現平臺打造的企業。對于獲牌企業，不應僅僅滿足于幫助運營商放號賺取批發差價，如何利用牌照開展轉售業務和自身主營業務方向產生協同將成為未來發展重點。渠道商的看點在于利用自身資源實現O2O，成為移動互聯網分發平臺；行業應用企業的看點在于能否面向細分市場實現流量經營和集團客戶運營。首批獲牌的A股公司包括天音控股、北緯通信，獲牌后均具備打造移動互聯網平臺和流量經營的潛力，值得重點關注。

未來5年虛擬運營商的IT支撐需求復合增速將達到60%，對于與一些虛擬運營商合作密切的支撐企業而言，可以帶來每年少則幾千萬，多則數億的收入貢獻。推薦在客戶響應和成本控制方面具備明顯優勢的IT支撐龍頭天源迪科。

化工：分享改革紅利資源再配置

投資要點：

1、化工行業面臨著諸多政策性的改變。

2、布局四個政策影響較大的細分行業。

2014年A股市場化工板塊仍呈現結構性行情。在當前經濟轉型階段周期性行業令人驚喜的狀態很難出現，但是當前化工行業也面臨著諸多政策性的改變，其中的制度紅利有望使得一些細分行業發展得到根本性的變化。十八屆三中全會發布的會議決定顯示對改革的預期很強，力度也會很大，央企改革、土地流轉的改革雖然均非短期內能夠顯效，但是最終會議讓決策層的思路更為清晰地展現，這一長期趨勢將不可避免。

部分化工子行業分享制度紅利。所謂制度紅利就是新制度實施后改進了社會公平、提高了社會效率、使得資源配置愈加合理。“使市場在資源配置中起決定性作用”意味著在基本經濟制度、市場體系、政府職能、土地制度、生態文明等方面都要進行徹底變革。2014年將是各項改革措施逐步開展的重要時間窗口，依托于會議提出的改革脈絡，我們把化工行業具體情況與之相結合，認為石油行業改革、能源（天然氣）價格改革、人口（二胎）政策、環保政策等將是受影響較大的細分行業。推薦其中受益較大的上市公司：三聚環保（300072）、龍宇燃油（603003）、江南高纖（600527）、安利股份（300218）。

傳媒：把握節奏 三條主線選股

投資要點：

1、傳媒景氣度繼續提升，大時代正在到來。

2、選股把握成長、主題、事件三條主線。

2014年；傳媒行業景氣度將繼續提升，大時代正在到來：行業大產值、企業大規模、模式大創新。在資本市場；我們認為傳媒行情將繼續向上，但可能以脈沖式節奏為主。

動漫行業——多樣快樂內容開始崛起；全產業鏈消費正在啟動。電影行業——國產電影延續逆襲勝勢；市場格局快節奏改變。電視劇行業——小熒幕精品劇盛行；跨領域謀求大發展。

我們將沿三條主線擇股：1）掘金成長。繼續看好消費升級和并購擴張將帶來內生及外延興奮增長的子領域；包括：動漫、電影、電視劇、營銷廣告和其他新媒體。建議在這些子領域中選擇有較強并購能力且業績增長確定的龍頭和潛力龍頭公司。強烈推薦奧飛動漫、華誼兄弟；推薦華錄百納、藍色光標、華策影視、光線傳媒。2）把握主題。a國企改革；強烈推薦鳳凰傳媒；建議關注上海先行區標的百視通、東方明珠、新華傳媒等；b傳統媒體轉型；建議關注博瑞傳播、浙報傳媒；c技術和商業模式創新；建議關注人民網、樂視網；3）關注事件。