傳媒行業：今年仍存投資機會 券商看好四只股票

袁璐

作為成長股云集之地，2013年文化傳媒板塊整體表現可謂令人注目。根據最新數據統計顯示，2013年傳媒行業指數大幅上漲97.74%，同期滬深300下跌了8.86%，傳媒行業以絕對優勢跑贏滬深300指數106.6%，五個子行業全線上漲。

對于2014年傳媒行業會不會再出現像2013年的全面開花的盛況？記者查閱了關于該行業的研報發現，仍然有不少券商持樂觀態度，并認為傳媒行業將持續受益于娛樂消費的拉動。華誼兄弟、光線傳媒、華策影視、掌趣科技等個股值得投資者關注。

消費持續拉動行業仍將高增長

Wind數據統計顯示，2013年游戲概念類的掌趣科技、中青寶分別以397.43%和341.89%的漲幅位列傳媒行業前兩位，影視娛樂類公司華誼兄弟、華策影視分別上漲293.34%和185.63%，游戲與票房是貫穿2013年傳媒板塊成長股的兩大主題。

回顧傳媒行業2013年的表現不難發現，前三季度在電影票房高漲、手游火爆、并購題材活躍、政策支持等諸多利好因素的刺激下，傳媒板塊整體加速上揚。但在進入4季度后，傳媒行業估值發生調整，影視、網絡等高估值板塊普遍大幅回調。

目前傳媒行業可選消費的屬性較強，受到宏觀經濟的負面影響較弱，券商認為傳媒行業仍將受益于娛樂消費的拉動。渤海證券認為，電影、營銷服務和手游三個子行業在2014年仍將獲得快速發展。其中，電影進入穩定成長階段，國產電影占總票房的比例提升，同時院線建設在不斷加速，滲透至3、4線城市，開拓了更多的市場。營銷服務則目前相對成熟，尤其是廣告行業整體增速較緩慢，因此提高市場占有率尤為重要。省廣股份、藍色光標利用資本市場的優勢，采取并購的手段，盈利能力明顯增強。此外，隨著智能終端的進一步普及、手游產業鏈的發展，2014年該行業將保持近100%的增速。

布局優質個股

在行業高速發展的背景下，一些優質個股也值得投資者關注。渤海證券認為，華誼兄弟、光線傳媒、奧飛動漫等影視動漫板塊的公司，有望通過并購擴大產業鏈規模，加之自身的內容優勢突出，將持續受益于居民娛樂消費增長帶來的紅利。此外，手游行業龍頭掌趣科技，公司通過并購手段不斷提升內容優勢，享受手游行業高成長帶來的廣闊市場空間，預計未來將有較好的業績增長。

掌趣科技（300315）：掌趣科技財報顯示，2013年三季度公司實現營業收入2.44億元，同比增長54.48%，實現利潤總額1.05億元，同比增長74.8%。

此前，市場擔心2014 年掌趣科技收購的標的后續增長放緩，無法完成對賭。但銀河證券認為，公司收購的標的都是業內最頂尖的手游，頁游開發商，目前情況來看，收購標的的游戲產品的生命周期比預期的要長，新產品的研發也會帶來新的增長點。

銀河券商預測，掌趣科技2014年營業收入將達到11億元，同比增長181.6%，凈利潤可實現4.95億元，同比增長268.5%。

華策影視（300133）：翻看2013年公司三季度財報，全年1—9 月份實現營業收入6.91億元，同比增長42.5%，歸屬于股東的凈利潤為2.09億元，同比增長30.5%，基本每股收益為0.36元，同比增長28.57%。

市場擔心電視劇行業門檻低，產能過剩以及電視臺廣告增速防滑，導致行業性利潤率下滑。但銀河證券認為，近2年版權價格波動和成本上漲帶來的大洗牌，使得有資本優勢的行業龍頭企業的平臺優勢日趨明顯。其次，從2014主要衛視的排片情況來看，華策是已經鎖定9部劇，近230集，龍頭優勢明顯，且以獨播為主，是未來市場需求的高性價比優質劇代表。

德邦證券預測，華策影視2014及2015年營業收入有望分別達到18.16億、21.96億元，凈利潤可分別實現4.79億元、5.89億元。

華誼兄弟（300027）：公司擬以自有資金人民幣3.978億元收購浙江永樂影視股份有限公司（以下簡稱“永樂影視”）若干股東持有的永樂影視51%的股權，對應永樂影視整體估值為7.8億。券商預測，2013—2016年經審計稅后凈利潤分別不低于6500萬、8450萬、10985萬、14280萬（未來3年復合增速30%）。

此次收購對應2013年PE12倍，2014年9.2倍，光大證券認為估值相對合理。收購浙江永樂影視進一步夯實華誼兄弟在電視劇制作領域的地位，公司原有電視劇業務+浙江常升+浙江永樂3者合計的利潤體量已可躋身行業一線。

光線傳媒（300251）：2014年光線傳媒計劃投資/發行15部，總票房直指40億，已定12部，不乏別出心裁之作，如徐崢《港[囧]》，鄧超《分手大師》，林依晨《我的情敵是超人》，網絡小說《誅仙》、《盜墓筆記》等。國金證券認為，公司在加強電視電影等優勢內容的同時，通過外部股權收購等方式拓展互聯網新媒體渠道，進一步完善產業鏈條布局，先后歡瑞世紀（電視劇）、新麗傳媒（電視劇）、天神互動（游戲）、呱呱網（視頻社區）部分股權，加強電視劇業務，實現影游互動，加大渠道布局。

國金證券預計2013—2015年光線傳媒營業收入可實現10.50、14.96、18.96億，同比增速分別為1.56%、42.51%、26.73%；凈利潤分別實現3.83、5.12、6.46億，同比增長23.39%、33.75%、26.19%。