市場(chǎng)：快一點(diǎn)！再快一點(diǎn)！

在距離紐交所7公里左右的一個(gè)可以俯瞰麥迪遜大道的安靜的小屋子里，十幾個(gè)人聚精會(huì)神地盯著眼前的電腦屏幕，這些電腦運(yùn)行的交易程序的交易量占到了美國(guó)股市日交易量的1/10。

對(duì)于這些高頻交易員所在的集團(tuán)Virtu Financial而言，使用這些超高速程序來(lái)交易美股只是個(gè)開(kāi)始。這家公司如今希望讓高頻交易成為更多資產(chǎn)類(lèi)別交易的常態(tài)，這些資產(chǎn)類(lèi)別包括債券、外匯和衍生品。

如果Virtu和他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們能夠在其他資產(chǎn)類(lèi)別的交易中做到他們?cè)诠墒兴龅模麄兛赡芙K結(jié)全球大銀行對(duì)債券和外匯交易的長(zhǎng)期壟斷。

電子交易在過(guò)去25年里穩(wěn)步增長(zhǎng)，但高頻交易的興起始于世紀(jì)之交的科技與溝通網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)步。高頻交易的成長(zhǎng)道路中伴隨著的是不斷讓人大跌眼鏡的重大故障，其中最著名的就是2010年的閃電崩盤(pán)，一些人相信正是這種故障傷害了投資者的信心，讓小投資者們遠(yuǎn)離美國(guó)股市。

隨著這些高頻交易者不斷在全球市場(chǎng)擴(kuò)張、將不同資產(chǎn)類(lèi)別聯(lián)系得更加緊密，這給傳統(tǒng)投資者、機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管層帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。

美國(guó)金融監(jiān)管穩(wěn)定委員會(huì)曾警告稱：“盡管交易程序已在美國(guó)股市使用了相當(dāng)一段時(shí)間，但其向其他市場(chǎng)的擴(kuò)張以及高頻程序交易的興起……可能導(dǎo)致意想不到的故障在金融系統(tǒng)內(nèi)傳染。”

自金融危機(jī)起，監(jiān)管機(jī)構(gòu)就努力提高如衍生品等不透明的市場(chǎng)的透明度。因此，更多市場(chǎng)變得電子化，這也向高頻交易打開(kāi)了大門(mén)。

對(duì)于投資者，潛在的好處很清楚：交易將變得更便宜和更透明。

Nasdaq OMX的執(zhí)行副主席Eric Noll向金融時(shí)報(bào)表示：“隨著高頻交易者在其他資產(chǎn)類(lèi)別的交易中出現(xiàn)，他們將推動(dòng)這些市場(chǎng)更加像股市那樣運(yùn)作。”

但潛在的壞處在于市場(chǎng)可能受到電腦故障和錯(cuò)誤的困擾。而最讓人擔(dān)心的是：由于高頻交易員將主要市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)，導(dǎo)致全球市場(chǎng)閃電崩盤(pán)。

如何定義高頻交易，行業(yè)和監(jiān)管層各有各的說(shuō)法。但大部分人都同意高頻交易是通過(guò)精密的交易程序的自動(dòng)運(yùn)轉(zhuǎn)來(lái)利用價(jià)格的短暫不一致獲利。

高頻交易員們?cè)噲D進(jìn)入其他資產(chǎn)類(lèi)別已經(jīng)有很多年了，但隨著他們?cè)诠墒械睦麧?rùn)下滑，其進(jìn)入新市場(chǎng)的需求變得愈發(fā)迫切。隨著高頻交易的興起使其占據(jù)了美國(guó)股市交易量半壁江山，企業(yè)們將數(shù)百萬(wàn)資金投在科技上希望能夠獲得哪怕一微秒的優(yōu)勢(shì)，這推高了他們的成本。同時(shí)，交易環(huán)境正在惡化。一些人認(rèn)為市場(chǎng)是時(shí)候整頓了。

領(lǐng)先的高頻交易機(jī)構(gòu)Getco最近披露其去年前9個(gè)月的凈利潤(rùn)下滑82%，這是其創(chuàng)立14年歷史上首次出現(xiàn)這種情況。造成這種狀況的主要原因是其美國(guó)業(yè)務(wù)多年來(lái)的大幅下滑。

更讓人震驚的是，這家企業(yè)披露其整體盈利在2008年達(dá)到頂峰，此后就逐年下滑。

這組數(shù)據(jù)確認(rèn)了行業(yè)內(nèi)許多人一直在懷疑的問(wèn)題：高頻交易賺快錢(qián)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。

在經(jīng)歷了昂貴的“軍備競(jìng)賽”來(lái)拼科技和基礎(chǔ)設(shè)施后，高頻交易員卻發(fā)現(xiàn)其在美國(guó)的主宰地位正在滑落。而伴隨其美國(guó)地位下滑的是其在期貨和固定收益領(lǐng)域興起。最顯著的是外匯市場(chǎng)，據(jù)Aite Group數(shù)據(jù)，高頻交易在全球外匯市場(chǎng)交易的份額已從三年前的1/4激增至40%。

交易商ITG的主管Jamie Selway說(shuō)道：“不同資產(chǎn)類(lèi)別的電子化已經(jīng)發(fā)生。這一趨勢(shì)將席卷整個(gè)市場(chǎng)，徹底改變所有市場(chǎng)參與者的面貌。”

Getco表示其相信隨著沃克爾規(guī)則等法律的實(shí)施，高頻交易將在固定收益領(lǐng)域獲得更多進(jìn)展。它還相信高頻交易將進(jìn)軍此前在場(chǎng)外交易的互換市場(chǎng)。

回到Virtu的話題，這家公司應(yīng)對(duì)高頻交易故障最主要的防御措施之一就是在交易大廳的中心坐著的一個(gè)系統(tǒng)經(jīng)理，他盯著9個(gè)屏幕來(lái)監(jiān)控公司所有的連接和交易通道的狀態(tài)。

如果發(fā)生了問(wèn)題，他最大的解決辦法非常復(fù)古：借助電話。

（本文來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞http：//wallstreetcn.com）