茅臺、五糧液入選

危機四伏、四面楚歌，成為當下酒企的真實寫照。

2月26日，貴州茅臺和五糧液被證實已收到相關部門開出的4.49億元罰單。這一堪稱我國反壟斷史上的最大罰單，令本已風波不斷的酒企再蒙陰影。

在此之前，史上最嚴厲的酒駕查處力度、政府對“三公消費”的限制、白酒塑化劑事件以及中央軍委在軍隊實施“禁酒令”等，均讓中國的酒行業遭遇前所未有的沖擊，其前景也變得愈發撲朔迷離。

然而，中國千百年歷史的酒文化還將傳承，中國的優秀酒類上市公司在經歷了大浪淘沙之后，依然有著值得期待的明天。

作為中國專業的投資類媒體所屬研究機構，《投資者報》研究院近期開展了“2013年度最佳酒類上市公司”評選活動。通過不同的指標，我們分別評選出當前最具投資價值、營銷效率最高和管理最為出色的酒類上市公司，每個獎項均有兩家上市公司入選。相應的，我們還評選出以上三個維度最差的公司，每個獎項也有兩家公司入選。

對于上述三個獎項，我們所選取的主要評選指標分別為PEG（市盈率相對盈利增長的比率）、近年來的銷售費用率均值和管理費用率均值。同時，我們還將上市公司的凈利潤及營業收入增長率作為輔助指標納入評選體系，進行綜合評定。

按照申萬行業分類，在當前A股市場上，共有30家上市酒企。其中白酒企業13家，啤酒企業8家，葡萄酒企業5家，黃酒企業2家，其他酒類企業（青青稞酒和海南椰島）2家。

值得一提的是，葡萄酒企業*ST廣夏的諸多財務數據不全，如其未公布近年來的銷售費用、管理費用等明細數據，在我們建立的評價體系中，該公司無法和其他上市公司進行比較，所以我們未將其納入評選范圍。

最終，我們的評選結果顯示：在29家上市酒企中，最具投資價值的公司為五糧液和洋河股份；營銷效率最高的公司為貴州茅臺和瀘州老窖；管理最為出色的公司為張裕A和青島啤酒。

從上述結果中可見，盡管遭遇了天價罰單，但是白酒龍頭之一五糧液依然具備很高的投資價值。同時，雖然貴州茅臺已經連續兩年斥巨資蟬聯央視黃金時段廣告“標王”，但是其營銷效率在所有酒企中依然是最高的。

與上述獎項相對，我們評選出的最不具投資價值的公司為惠泉啤酒和中葡股份；營銷效率最低的公司為惠泉啤酒和海南椰島；管理最差的公司為酒鬼酒和ST皇臺。

在上述結果中，惠泉啤酒“贏得”兩項大獎，它不但是最不具投資價值的公司，也是營銷效率最低的公司。公司也自稱由于市場競爭白熱化，營銷模式未能適應市場競爭的實際情況，導致啤酒銷量下滑，公司2012年主營業務陷入虧損。