金價下跌空間接近極限

如果單純地就近期貴金屬行情的走勢來判斷，那么我們很容易得出黃金10年“牛市已死”的結論：自2013年以來，黃金價格自1700美元附近的位置一路下撤到1578美元附近，更重要的是，貴金屬投資者們幾乎沒有遇到過哪怕一次像樣的反彈行情，這對于非保證金的單向交易者而言，簡直就是一個災難。

特別是自中國春節假期的7天長假開始，由于市場對美聯儲結束美元寬松政策的擔憂，美元大幅反彈，國際金價自中國春節到元宵節這些天，下跌了近100美元，無數投資者在國內市場開盤后遭遇到了金價的跳空行情，讓人欲哭無淚。

多頭的困境似乎在上周得到了一絲緩解，美聯儲主席伯南克在2月27日連續第二日出席國會聽證會。在其講話中，伯南克再次為美聯儲的量化寬松辯護，并對美國經濟增長給予了肯定，這暗示美聯儲或在短期之內不會退出量化寬松政策。至于上周四公布第四季度實際國內生產總值（GDP）修正值年化季率，初值為下降0.1%，預期為增長0.5%，實際值為0.1%。雖然實際值沒有達到預期效果，但隨后公布的2月16日當周續請失業金人數則觸及2008年6月以來低位。讓市場進一步強化投資者對美國經濟復蘇的樂觀預期，繼續為美元提供了上行動力，美元指數仍維持看漲態勢。黃金價格則繼續下滑，最低回撤到了1574美元附近，這也是近半年以來的新低。

很顯然，如果美聯儲一如市場預期，哪怕只是暫時終止量化寬松政策，那么黃金繼續測試2012年以來的新低也很有可能。但需要指出的是，貴金屬的價格和單純的外匯不同，近幾年經常走出獨立行情。特別是黃金，作為一個儲備貨幣，影響金價的因素更為復雜。特別是關于美元、美聯儲、美國經濟、黃金之間的很多關系，雖限于篇幅無法展開分析，但絕非簡單的“蹺蹺板“模式。和紙幣背后單純的國家信用相比，貴金屬的市場價值總是會有供需關系和“最后貨幣“的因素在強力支撐。

再度回到市場行為中來，從單純技術層面分析可見，布林帶區間下限仍然較寬，暗示短期黃金跌勢并未結束。如果黃金價格重復弱勢，金價很可能測試水平趨勢線，支撐位在1530美元/盎司附近，該價位也是目前反彈的138.2%斐波那契回撤位。

也許，整個3月，金價還會處在下降通道之中，但在歷經100多美元的下跌之后，特別是在1550美元附近，筆者以為，空單進場將是一件危險的事情。

我們略微分析下周K線，目前金價已經形成一個明顯的三重底，近期可能加速趕底之后出現反彈，即使沒有反彈，也會有筑底而形成的震蕩格局，這個震蕩的箱體就在1550和1580之間，而1525～1550點附近將是投資者中期做多的一個不可錯過的良好機會。

最后需要特別指出的是，全球最大的黃金ETF 在金價1600美元下方連續大幅減持，其黃金持有量創6個多月以來的低點。相比之下，白銀ETF的的持倉一直在小幅加倉，上周四的白銀持有量較前一交易日還增加15.03噸。從歷史上看，金銀的波動總趨于一致，筆者以為，后市白銀的表現有望超越黃金。