ETF三重威力出鞘 劍指投資多樣化

在《天路歷程》中，真理劍客說，“我的劍留給能夠揮舞它的人?！闭业搅死麆?，就找到了通往勝利的鑰匙。

這個道理同樣適用于投資。起源于海外，并在內地基金業迅猛擴容的ETF基金，就是這樣一把能撬動資本市場巨大機會的利劍。

相比傳統的基金品種，ETF門類繁多、操作方法復雜，但總體而言有三大威力最值得重視。首先，你可以拿它當“定海神針”，隨著市場的上行水漲船高。對普通投資者來說，通過長期持有看好的ETF，或波段操作不同ETF，可以高效率地跟蹤市場。

其次，你還可以把它當成“十八般兵器”，用各種兵器施展武藝，并形成多種組合。如在組合中加入高、低風險，相關性低的各類型ETF品種，以完善資產配置。

此外，高手還能化利劍為虛無，在外在的武功修為和內在境界的純熟修煉中，內外兼修。而通過場內、外套利等策略的操作，成熟的大額投資者還能通過ETF，搏擊市場的無風險收益，并衍生出多種復雜的投資策略。

第一招：長持、波段都高效

本質上，ETF也是被動型指數基金，但ETF的目標不是超越指數，而是取得與指數一致的收益。由于上市交易、交易成本低、透明度高、跟蹤度更好等特點，ETF產品的收益與投資策略與普通指數基金不盡相同。

如同樣跟蹤上證50指數的華夏上證50ETF與易方達上證50，2012年年初以來凈值增長率分別為22.55%和19.12%，相差近3.43%。如果對比分別跟蹤深100指數和上證180指數的ETF與同標的的普通指數基金，ETF也有一定程度的優勢。ETF的跟蹤性受到機構的青睞，如中國人壽、新華保險，不少社?；?，目前都持有大量的易方達深100ETF、華安上證180ETF。

原因也非常直觀，一方面，ETF本身的管理費率與交易成本比后者要低很多；另一方面，ETF更高的倉位能夠與所跟蹤指數的表現較為一致。但這并不意味著ETF在任何時候都比指數基金好，ETF既會在市場向好時“實現與市場同步成長”，理所當然也會在市場下跌時積累更大跌幅。

對個人投資者來說，若通過ETF進行分散化投資，可免去個股選擇的煩惱。從交易成本考慮，與一般指數基金1%～2%的申購贖回費用相比，ETF交易費較為低廉。與股票交易相比，ETF交易還免交印花稅。

在ETF的選擇上，除了選擇對指數，選擇優秀的基金公司與基金經理，場內交易還要關注ETF的流動性，以及與指數的密切程度。基金收益與標的指數收益的偏離程度，是評判ETF是否成功的重要指標。偏離程度越小，說明ETF在跟蹤指數上表現得越好；跟蹤誤差越小，表明基金經理的管理能力越強。

雖然ETF投資效率高，但在不同市場環境下該選擇哪種風格、行業的指數基金品種難度很大。若能準確把握風格輪動周期，配置相應風格的ETF，就能獲得一定的超額收益。

第二招：資產配置全天候

海外成熟市場大量研究表明，相比擇時與擇股，投資收益90%以上由資產配置決定。

要做好資產配置，一方面要把握市場所處的階段。如根據美林投資時鐘理論，在不同經濟周期內配置相應正確的大類資產。另一方面，根據個人的目標、風險偏好、資金量配置個性化的投資組合。

借助ETF，資產配置就免去了權益資產要從2000多只股票中甄選的煩惱。隨著近年來基金產品創新的推進，基金投資標的越來越豐富，除了傳統的股票、債券、貨幣，如黃金、跨境資產等風險不同、相關性不同的資產，都擁有了對應的ETF，投資者可以在場內輕松地操作。通過投資于各類不同的ETF，完善資產配置。

華寶證券分析師胡立剛，將股票ETF根據指數標的的不同分為市場指數ETF、策略指數ETF，其中市場指數ETF衡量了全市場或某個市場的股票價格表現，代表性強，根據規模、成長性、行業屬性又可以將其分為規模、風格、行業ETF；策略ETF并不是為了衡量某個市場的表現，而是為了獲取超越市場基準的收益率。

“目前市場上規模較大的、流動性較好的ETF均是規模類ETF（嘉實、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF、華安上證180ETF、易方達深證100ETF），其次是風格類ETF，而行業ETF數量和規模均較小，覆蓋的行業還很不齊全；策略類ETF也還僅僅集中在一些主題上，缺乏更大范圍內、更多樣化的策略?！焙偙硎尽?/p>

第三招：多樣化投資策略

ETF作為一種便捷的交易工具，可以通過多樣化的策略實現投資目標。具體來看，包括折溢價率套利、期限套利、做多做空成份股、融資融券杠桿交易、風格輪動策略、ETF與分級基金套利等多種策略。

2011年11月25日，上交所和深交所將7只ETF納入融資融券標的，為ETF的發展注入了新的動力和活力。隨著越來越多ETF被納入融資融券標的，融資融券費率有所降低時，投資者參與融資融券的熱情會更加高漲，也會有更多投資者積極參與實踐多空策略，進而對風格輪動策略不斷擴充、改進和完善。

而2012年華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實滬深300ETF的發行，打破了我國ETF產品始終以單一指數為標的的局面，為投資者提供了與股指期貨相匹配的最佳現貨ETF品種，使風險對沖、期現套利等策略的實施更加便捷有效。