量化寬松政策不變 美股繼續強勁

道指在狂熱情緒推動下連創三天新高。上次的專欄里，我們用了“美股依然很美”這樣的字眼，過了一周，這一判斷仍然沒有變化。

上周美國勞工部公布的經濟數據令人雀躍：美國初次申請失業救濟人數繼續下降，去年第四季度勞動生產率年率從最初估計的同比下降2.0%向上修正至同比下降1.9%。另外，美聯儲上周四公布銀行壓力測試的結果指出，18家接受測試的銀行中有17家可以在嚴重的經濟衰退中維持正常運營，可見金融行業也運行良好。

最重要的是支撐美股持續走高的內在動力——全球量化寬松政策基石沒有動搖。3月7日，包括日本、英國、歐洲、印尼和巴西央行在內的多家央行，都先后公布了各自的利率決定，不約而同地選擇了維穩戰略。湯森路透最新的調查結果顯示，分析師們認為在今年年底前英國央行再推量化寬松政策的機率高達60%。此外，市場普遍預期，日本新一屆央行官員將采取更大規模的寬松措施。

有一個現象值得注意：美國標普500公司近5年回購超過1萬億美元的股票，也是2009年以來的首次。這也是美股保持向上的一個影響因素。

諾森布拉特證券首席市場策略師布萊恩-雷諾茲（Brian Reynolds）認為，上市公司買回自己的流通股票以降低市場中股票數量的這種做法可以幫助推高股價?！霸诋斍斑@個開始于2009年的信貸熱潮中，股票回購一直是股價走高的主要驅動力，其他主要市場參與者合并起來一直是凈賣出方。在2013年年初出現一些弱勢表現之后，回購只會有增無減?！?/p>

不過，他也表示，股票大額回購，是信貸膨脹達到一個新高度的警示性信號，正在延續的信貸膨脹，特別是債務抵押證券和擔保債務憑證的大量發行恐怕再次帶來金融危機。不過，目前還沒有達到危險的程度。

當然，美股在接連創新高后，不可能一帆風順，總有掉頭休整的時刻。

3月6日，美銀美林分析師瑪麗-安-巴特爾斯在最新的報告中表示，一個拋售信號正在成型中，將會至少是短暫地打亂市場的熱情。按周公布的對沖基金監控報告中指出，對沖基金行業保證金賬戶的現金水平有明顯下降，這可能意味著未來會有一輪拋售行情。不過報告也指出，任何未來的下降都將只是短期的修正，是對有些過于興奮的市場的一次糾偏。