解讀標(biāo)普500二十年穩(wěn)健的秘密

今年來美股市場震蕩向上，標(biāo)普500指數(shù)屢創(chuàng)新高的新聞多次出現(xiàn)。事實(shí)上，作為美股風(fēng)向標(biāo)的標(biāo)普500指數(shù)不僅在近幾年走出慢牛行情，拉長周期來看，其也有著相當(dāng)不錯(cuò)的平均成績。

以價(jià)值投資、穩(wěn)健投資著稱的“股神”巴菲特，曾在2008年與對沖基金普羅蒂杰公司立下“十年之賭”，斷言某類基金十年內(nèi)的收益將跑贏10只對沖基金。對賭日期從2008年1月1日至2017年12月31日。讓巴菲特如此有信心的這類基金就是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金。巴菲特曾指出“雖然沒人能準(zhǔn)確預(yù)期未來一年的收益是多少，但長期來講指數(shù)上漲是概率最大的事情。”有研究者回溯美股市場，使用標(biāo)普500指數(shù)過去50年的數(shù)據(jù)來看，任意時(shí)點(diǎn)開始定投20年，其平均年收益都可達(dá)到7%左右。

股票市場長期慢牛發(fā)展的根本原因，還是出色的經(jīng)濟(jì)基本面。自上世紀(jì)80年代初到2008年金融危機(jī)的近30年間，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常穩(wěn)固，GDP年增長率在4%左右，這一數(shù)字結(jié)合其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和體量來講已經(jīng)較高。盡管2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)對美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股指都帶來很大負(fù)面影響，但幾年來經(jīng)過美聯(lián)儲的量化寬松政策以及互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的壯大發(fā)展，尤其今年來從消費(fèi)者信心指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)率到制造業(yè)數(shù)據(jù)、房屋價(jià)格回暖，種種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都在驗(yàn)證著美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從危機(jī)中走出，正在進(jìn)行緩慢復(fù)蘇。

能夠讓標(biāo)普500指數(shù)十年、二十年在市場上風(fēng)光穩(wěn)健還有一個(gè)重要因素，那就是世界各國機(jī)構(gòu)投資者的配置。截至2012年底，據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司統(tǒng)計(jì)，全球共有約1.6萬億美元的基金資產(chǎn)以標(biāo)普500為指數(shù)跟蹤標(biāo)的，約5.4萬億美元的基金資產(chǎn)以標(biāo)普500為業(yè)績比較基準(zhǔn)。截至2013年7月，在美國市場的ETF基金中，跟蹤標(biāo)普500指數(shù)（包含不同編制方法、不同風(fēng)格的標(biāo)普500指數(shù)）的基金有37只，資產(chǎn)規(guī)模接近2366 億美元。如果將美國全部的ETF基金按資產(chǎn)規(guī)模排名，前5大基金中，有2只是跟蹤標(biāo)普500指數(shù)的。目前在中國基金市場也有兩只普通QDII基金跟蹤標(biāo)普500指數(shù)。

11月4日起，國內(nèi)首只跟蹤標(biāo)普500的跨境ETF已由博時(shí)基金推出。作為ETF基金，它將有完全復(fù)制、跟蹤精準(zhǔn)、申贖方便、費(fèi)用低廉等諸多優(yōu)點(diǎn)。它的推出也將填補(bǔ)國內(nèi)長期以來缺少跟蹤標(biāo)普500指數(shù)ETF基金的空白。