*ST遠(yuǎn)洋斷臂求生 四度出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)保殼

作為兩市最近兩年虧損最多的上市公司，2011年、2012年中國遠(yuǎn)洋（當(dāng)前證券簡稱為*ST遠(yuǎn)洋）虧損額高達(dá)200億元。而今年以來，由于航運(yùn)業(yè)遠(yuǎn)沒有復(fù)蘇，*ST遠(yuǎn)洋繼續(xù)虧損。按照國內(nèi)退市制度，如果連續(xù)三年虧損，公司將面臨暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

為扭虧保殼，從今年一季度開始，*ST遠(yuǎn)洋開始出售資產(chǎn)。招商證券分析師常濤認(rèn)為，公司今年以來四次出售資產(chǎn)，增厚利潤約66億元，因此扭虧應(yīng)該有望，公司保殼應(yīng)該無需擔(dān)憂。

“我對(duì)公司在四季度實(shí)現(xiàn)全年扭虧、保住上市公司地位有信心，公司正在按周控制虧損幅度。” 11月27日，*ST遠(yuǎn)洋董秘郭華偉在接受記者采訪時(shí)表示。

財(cái)報(bào)顯示，*ST遠(yuǎn)洋前三季度依然虧損20.34億元，不過與去年同期虧損64.03億元相比，虧損額已大幅減少，其中最重要的原因就是今年上半年出售了兩筆資產(chǎn)。

今年四季度，公司有望完成出售青島資產(chǎn)管理和天宏力持有的物業(yè)資產(chǎn)各81%的股權(quán)，交易對(duì)價(jià)分別為20.6 億元和16.8 億元，預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)利潤約36.7 億元。因此，如果四季度公司的主營不出現(xiàn)大的虧損，則實(shí)現(xiàn)扭虧應(yīng)該沒有問題。

不過，航運(yùn)業(yè)依然沒有復(fù)蘇，*ST遠(yuǎn)洋的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)又被出售，其未來的發(fā)展并不被市場(chǎng)所看好。

兩年虧損超200億

在過去兩年中，*ST遠(yuǎn)洋分別虧損104.5億元和95.6億元，由此成為2011年和2012年上市A股中的“虧損王”。

*ST遠(yuǎn)洋稱，2012年是中國遠(yuǎn)洋非常困難的一年，這一年，國際航運(yùn)市場(chǎng)供需持續(xù)失衡，運(yùn)價(jià)水平偏低，成本高企，公司船隊(duì)結(jié)構(gòu)也不均衡，受多重因素的影響，盡管2012年的收入增長了4.6%至720.57億元，但仍出現(xiàn)了95.6億元的巨額虧損。

連續(xù)兩年成為A股“虧損王”的*ST遠(yuǎn)洋也是A股規(guī)模最大的ST公司。為避免被暫停上市，今年以來，公司管理層將改善業(yè)績、實(shí)現(xiàn)2013 年扭虧作為最核心的年度工作目標(biāo)。

2013 年上半年，中國遠(yuǎn)洋實(shí)現(xiàn)凈利潤為-9.90億元，同比減少虧損38.82億元；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-47.57億元，比上年同期減虧5.81億元。

今年前三季度，公司虧損20.34億元，與去年同期虧損64.03億元相比，業(yè)績出現(xiàn)了大幅度的改善。

不過，*ST遠(yuǎn)洋主營業(yè)務(wù)并無太大改善，其虧損減少主要依賴于出售旗下資產(chǎn)。

出售四資產(chǎn)獲利66億

今年以來，像其他ST公司一樣，出售巨額資產(chǎn)成為已經(jīng)戴帽、兩年虧損200億元的中國遠(yuǎn)洋的重要工作。

今年3月底，中國遠(yuǎn)洋宣布向大股東中遠(yuǎn)集團(tuán)出售中遠(yuǎn)物流100%股權(quán)，獲得67.39億元對(duì)價(jià)。

不久后的5月份，中國遠(yuǎn)洋再度出手，宣布子公司中遠(yuǎn)太平洋與LongHonour、中遠(yuǎn)（香港）集團(tuán)有限公司簽訂協(xié)議。中遠(yuǎn)太平洋向LongHonour出售中遠(yuǎn)集裝箱工業(yè)有限公司全部已發(fā)行股份及相關(guān)股東貸款。

此次的交易標(biāo)的中遠(yuǎn)集裝箱工業(yè)有限公司，其主要資產(chǎn)為其持有的中集集團(tuán)（000039.SZ）4.32億A股和1.48億H股，約占中集集團(tuán)總股本的21.80%。中集集團(tuán)2012年?duì)I收為543.34億元，凈利19.39億元。這意味著，此次*ST遠(yuǎn)洋出售了旗下一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

除此之外，今年下半年，公司還公告，計(jì)劃向母公司中國遠(yuǎn)洋集團(tuán)出售青島遠(yuǎn)洋的子公司青島遠(yuǎn)洋資產(chǎn)管理有限公司81%股權(quán)和中遠(yuǎn)集運(yùn)的子公司上海天宏力資產(chǎn)管理有限公司81%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)分別為20.6 億元和16.8 億元。

招商證券分析師常濤認(rèn)為，預(yù)計(jì)下半年出售的資產(chǎn)將貢獻(xiàn)利潤約36.7 億元。加上上半年已出售中遠(yuǎn)物流100%股權(quán)及中集集團(tuán)股權(quán)（分別獲得投資收益18.5 億及29.6 億元（歸母公司凈利潤10.5 億）），四筆售出資產(chǎn)凈額達(dá)116 億元，約增厚中國遠(yuǎn)洋利潤66億元。

扭虧有望經(jīng)營堪憂

市場(chǎng)認(rèn)為，在公司出售大筆資產(chǎn)的情況下，扭虧應(yīng)該可以實(shí)現(xiàn)，但是航運(yùn)業(yè)依然低迷，公司主營業(yè)務(wù)要好轉(zhuǎn)依然沒有時(shí)間表。

*ST遠(yuǎn)洋有關(guān)人士表示，按照計(jì)劃，出售青島資產(chǎn)管理和天宏力持有的物業(yè)資產(chǎn)各81%的股權(quán)在今年交易完成。公司的主要工作就是主業(yè)減虧，再加上資產(chǎn)運(yùn)作，對(duì)扭虧有信心。

上述兩筆交易達(dá)成后，將為公司貢獻(xiàn)利潤約36.7億元。公司前三季度虧損20.3億元，這意味著只要*ST遠(yuǎn)洋在第四季度虧損不超過16.4億元，就有望實(shí)現(xiàn)扭虧。

“除了出售資產(chǎn)，當(dāng)前更重要的工作是控制成本。” *ST遠(yuǎn)洋董秘郭華偉表示，公司前9個(gè)月的燃油成本同比降低18%，節(jié)約了20多億元。從各業(yè)務(wù)前景來看，干散貨目前仍處于“寒冬”時(shí)期，集裝箱業(yè)務(wù)則在四季度是傳統(tǒng)的淡季，10月、11月的漲價(jià)持續(xù)性存疑，但碼頭業(yè)務(wù)還是盈利的。

興業(yè)證券分析師紀(jì)云濤也表示，四季度是傳統(tǒng)的干散貨運(yùn)輸旺季，今年四季度的情況將明顯好于去年。公司經(jīng)過多方的努力，又恰逢干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，全年基本可實(shí)現(xiàn)扭虧，避免退市的風(fēng)險(xiǎn)。

不過，公司扭虧后主營業(yè)務(wù)能否持續(xù)向好則依然有賴于行業(yè)的復(fù)蘇。常濤認(rèn)為，一直確信公司“摘帽”的決心和運(yùn)作空間。然而行業(yè)仍未走出寒冬，公司摘帽后經(jīng)營上仍將面臨挑戰(zhàn)。短期股價(jià)催化劑主要來自于可能出臺(tái)的航運(yùn)振興方案帶來的交易性機(jī)會(huì)。