青騅投資：成立國內首只債券對沖產品

隨著國債期貨上市時間的臨近，各種相關投資產品也開始浮出水面。8月14日，國內首只引入國債期貨作為對沖工具的管理型產品完成報備并正式成立。

期貨、基金、私募三方運作

據悉，青騅投資管理有限公司（后稱“青騅投資”）繼2012年4月通過華寶信托，發行了信托獲批股指期貨交易業務資格以來國內第一只陽光私募發行的股票量化全對沖產品之后，再次成立國內首只引入國債期貨作為對沖工具的債券對沖管理型產品“青騅1號債券對沖專項資產管理計劃”。該產品系青騅投資聯手國泰君安期貨及某基金公司子公司推出的一款專項資產管理計劃，資金已募集完畢并到位，于2013年8月14日正式宣告成立。

值得關注的是，該產品涉及到三方平臺，由多個管理人聯合操作。基金公司子公司作為資產管理人，青騅投資公司作為投顧主要負責產品的投資策略，國泰君安期貨資管部門作為基金專戶資產受托人完成國債期貨端的交易。

分析人士指出，基金方作為特殊法人單位在期貨公司開立資管賬戶，并引入外部投資顧問參與、主導產品的設計和投資運作，這一合作模式在期貨資管領域尚屬首例，有望開創機構投資者合作參與期貨資管業務的熱潮。對于特殊法人單位參與期貨資管業務的模式也是全新的嘗試。

引入量化對沖策略

青騅投資作為長期專注從事債券和量化對沖領域的機構，在現券交易、利率策略、量化對沖和程序化交易平臺方面擁有得天獨厚的專業儲備和優勢，目前就等國債期貨上市，希望能在第一時間參與投資。股指期貨上市初期曾為投資者帶來了非常可觀的低風險收益，青騅投資也希望通過第一時間參與國債期貨幫助投資者分享創新業務帶來的豐厚收益。

公司合伙人張健介紹說，“青騅1號”是一款投資于固定收益證券，引入國債期貨作為對沖工具的管理型產品，為國內首批具備債券對沖產品。青騅投資在量化對沖系統開發方面投入較大，已建立毫秒級程序化交易平臺，滿足各類高頻交易策略要求。此類產品上將充分利用公司量化對沖團隊力量，首次將量化策略開發以及程序化交易的概念引入到債券對沖產品中。在談到量化套利策略的具體應用時，張健認為一個穩定的量化交易系統能夠準確無誤地實施，除了最重要的程序化交易平臺的穩定性之外，還有一個重要的前提是數據的及時準確。數據方面，考慮到實時行情的速度，Wind資訊提供的數據就非常具有優勢，其數據延時是毫秒級別的。Wind資訊金融終端在數理統計分析上，為各類統計分析軟件提供了非常好的接口，包括Excel插件、Matlab插件、R插件等等，諸如此類接口使得量化分析工具的使用極大的便利化。

“套期保值、套利交易、投機交易、久期管理、資產配置都將是未來國債期貨運用的方向。國債期貨可以成為所有利率產品的對沖工具，并與其他固定收益產品捆綁起來做成組合對沖產品，從而為債券等固定收益的資管產品提供空前廣闊的市場”，青騅投資公司固定收益部分析師孫志剛表示，目前，本次產品投資策略包括套期保值、基差交易、跨期套利及收益率曲線套利等等，是一款多策略的投資產品。