太平洋證券凈利潤(rùn)降71% 歸因于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一

截至8月30日，上市券商中除方正證券外，其余18家均已發(fā)布2013年中報(bào)。

統(tǒng)計(jì)顯示，18家上市券商2013上半年?duì)I業(yè)總收入合計(jì)為363億元，同比增幅10%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)為136億元，同比增幅13%。

這是證券行業(yè)自2010年以來(lái)，上半年凈利潤(rùn)首次實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，滬深兩市日均交易量為1924億元，較去年同期增加26%。受益于此，上市券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入都出現(xiàn)較好的增長(zhǎng)，其中國(guó)金證券該業(yè)務(wù)收入增幅近50%。

但在IPO發(fā)行政策性暫停的背景下，各券商的投行業(yè)務(wù)都承受了不小的壓力。其中廣發(fā)證券的投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.68億元，下滑幅度達(dá)77%，是其總收入下滑的主要原因。

從營(yíng)業(yè)收入看，大部分券商同比上漲，東北證券漲幅為54.6%排在第一位；西部證券與宏源證券的增幅都大于30%；增幅在10%～20%之間的亦有8家。營(yíng)業(yè)收入下滑的只有兩家——太平洋證券和廣發(fā)證券，下滑幅度為26%和4%。

凈利潤(rùn)上，太平洋證券下滑幅度最大，達(dá)71%。太平洋證券董秘辦公室工作人員對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，下滑主要原因還是受到A股下跌影響。因?yàn)楣镜臉I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)比較單一，過(guò)多依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)，在A股行情不好的時(shí)候，業(yè)績(jī)就會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)。

業(yè)績(jī)?cè)谔潛p邊緣

一直被評(píng)為“最差上市券商”的太平洋證券，這次又站在了業(yè)績(jī)下滑第一名的位置。上半年不僅營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)較大幅度下滑，凈利潤(rùn)降幅更是達(dá)到71%。

2013上半年太平洋證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為1.3億元，占總收入的56%。在日均交易量同比增幅26%的情況下，該業(yè)務(wù)增幅也僅為7%，相比其他券商并無(wú)優(yōu)勢(shì)可言，顯出疲軟的態(tài)勢(shì)。

《投資者報(bào)》對(duì)114家券商的2012年年報(bào)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，數(shù)據(jù)顯示太平洋證券的總資產(chǎn)排名為77名、凈利潤(rùn)排名為67名，屬于行業(yè)內(nèi)的中等偏下水平。太平洋的凈利潤(rùn)和上市券商更是沒(méi)法比，凈利潤(rùn)僅占上市券商整體的0.3%。

太平洋證券從2004年成立到2007年三年間累計(jì)虧損8482萬(wàn)元，2008年自營(yíng)業(yè)務(wù)虧損4億元，導(dǎo)致當(dāng)年虧損繼續(xù)擴(kuò)大到6.4億元。2009年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)為4.1億元，隨后又一路下滑，2010年、2011年、2012年凈利潤(rùn)分別為2.0億元、1.6億元、0.7億元。2013年上半年凈利潤(rùn)僅為0.2億元，處在虧損邊緣。

北京某券商非銀行金融業(yè)分析師對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)，太平洋證券這幾年凈利潤(rùn)下滑還是很?chē)?yán)重的，客觀上講，主要是由于其地域性太強(qiáng)，近幾年受沖擊比較大，以前倚重的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入也逐漸萎縮；另外該公司的規(guī)模較小，在營(yíng)業(yè)部成本不斷上升的情況下，也對(duì)其凈利潤(rùn)造成了較大壓力。

定增恐難如愿

太平洋證券認(rèn)識(shí)到公司目前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)對(duì)股市行情的依賴(lài)度過(guò)高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。于是，把希望寄托在定增上，希望通過(guò)再融資增加資本規(guī)模，縮小與同行業(yè)上市公司的差距，擴(kuò)大新業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

“太平洋證券的資本實(shí)力和資產(chǎn)規(guī)模仍顯偏小，在國(guó)內(nèi)僅屬于中等規(guī)模券商，無(wú)論是公司的凈資產(chǎn)還是凈資本，與位居前列的證券公司相比仍有很大差距。”太平洋證券在增發(fā)方案中對(duì)自身這樣描述。

太平洋證券8月10日披露的定增方案顯示，將以5.51元/股的價(jià)格定向增發(fā)不超過(guò)7億股，募資不超過(guò)50億元的再融資方案。參照糟糕的中報(bào)業(yè)績(jī)，讓人不禁產(chǎn)生疑問(wèn)，這個(gè)定增方案用什么來(lái)做保障？

在2013年券商評(píng)級(jí)結(jié)果中，太平洋證券從BBB級(jí)降到CCC級(jí)。證券公司在降級(jí)后，各項(xiàng)業(yè)務(wù)扣減凈資本的比例也會(huì)相應(yīng)提升；另外在以信用為基礎(chǔ)的金融市場(chǎng)，被降級(jí)的券商想要再融資會(huì)更為困難。

太平洋證券董秘許弟偉對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，降級(jí)對(duì)公司的影響直接體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備金和投資者保護(hù)資金比例上升，對(duì)各個(gè)業(yè)務(wù)開(kāi)展影響不大，間接影響暫時(shí)無(wú)法估量。他還表示，目前公司正在積極籌備新業(yè)務(wù)的申請(qǐng)和開(kāi)展。

其實(shí)，降級(jí)影響不止這些，還會(huì)影響到創(chuàng)新業(yè)務(wù)、通道和保薦業(yè)務(wù)的審批資格。如果太平洋證券想要開(kāi)展公募基金等需要較高評(píng)級(jí)才能申請(qǐng)的業(yè)務(wù)，恐怕要等到明年重新評(píng)級(jí)以后才有機(jī)會(huì)。